回调带来逢低布局良机

　　本周沪深B指低开高走,最终沪B指收于341.81点,全周上涨1.21%,深成B指收于6512.07点,涨幅1.33%。本周沪B指数已经缓步站上340点,多方逐步推进,明显有构筑阶段底部的意味,表明个股的回调将为投资者再次带来逢低布局的良机。

　　回顾2017年B股市场,很明显地呈现出成熟市场的特征,一方面整体波动率下降,另一方面股价分化加剧。股价分化的最大驱动因素是业绩和估值发挥的影响力。

　　展望2018年,从宏观经济方面来看,中国经济仍有能力保持较快增长。中国经济正在步入新常态,2017年的GDP增速估计在6.9%左右,且经济增长具有一定韧性。2018年,积极因素多于不利因素:(1)采矿业和制造业等周期性行业投资回升。由于工业行业产能出清,一再上涨的工业品价格也说明目前的供给扩张滞后于需求扩张,因此,2018年的“去产能”政策大概率会进一步弱化,预期宏观和行业政策会进一步由“遏制”转为“鼓励”各行各业扩张和释放产能。这会对 2018年的工业生产和投资形成很强的支撑。(2)2018年消费增速将回暖,预计CPI迎来较大幅度反弹,通胀回升会促进消费增长。(3)出口仍然保持平稳。(4)基建仍然有能力保持中高速增长,目前PPP项目库储备项目有15~16万亿元。

　　操作策略上,2018年B股市场的轮动可能更多地体现在各行业龙头公司上,节奏上一线龙头领涨,二、三线龙头跟涨会交替出现;其它非龙头公司的表现相对会弱一些。高估值的品种依然难有机会。建议投资者结合B股公司的长期业绩增长空间和短期催化剂,以估值、价值角度切入,留意消费类等投资主线,同时关注B股市场改革的进展。