看多气氛渐浓 两融余额小幅回升

　　截至12月25日，沪深两融余额报10237.54亿元。在28个申万一级行业中，电子、非银金融、银行、通信和电气设备的融资净买入金额居前。分析人士指出，从当前指数运行的态势来看，临近年底，虽然宏观流动性维持偏紧格局，继续压制投资者风险偏好，但从昨日盘面及两融运行的趋势来看，市场或已走出阶段性底部区域。随着年后流动性改善，中期市场表现已不悲观。

　　两融余额稳中略升

　　12月以来，两融余额在万亿大关之上持续高位整理，波动明显缩窄。截至12月25日，两融余额报10237.54亿元，较上周五回升了28.47亿元。

　　从昨日交易情况来看，周一回调时的悲观情绪显然已出现了明显改善迹象，但临近年底，一些投资者依旧选择观望。在此背景下，两市成交量依旧显得有些“束手束脚”，而自高点出现明显回落的两融余额近期起伏也不大。但值得注意的是，相较于此前沪指3300点附近两融余额不到万亿元的水平，目前在万亿大关上方企稳的两融余额，仍可以从一个侧面反映出杠杆资金对后市仍抱有一定期待。

　　从本月以来两融余额的趋势来看，走势较为平稳，走势上呈现出“上升-回落-再上升”的过程。就在两市围绕3300点激烈争夺的同时，两融余额也在10200亿元上下的区间维持窄幅震荡，整体稳中略升。表明随着3300点争夺战临近尾声，资金信心也已开始稳步向上。

　　此外，从两融余额的结构来看，就在融资余额稳中略升的过程中，融券余额也出现了回升迹象。截至周一，融券余额报50.57亿元。分析人士表示，从融资和融券余额同向运行的情况来看，说明了当前多空双方对后市的参与力度均有所加大，这也反映出当前市场中两方激烈的争夺。

　　后市预期乐观

　　分析人士表示，近期两融余额的窄幅波动主要受年底增量资金入场意愿下降的影响，呈现出了“顺势而为”的操作模式。因此，当前增量资金能否入场，其实取决于流动性改善以及市场能否再现“赚钱效应”。从昨日的实际交易来看，申万28个一级行业中25个行业均不同程度出现上涨，两市上涨个股数量也大幅超过下跌个股数量，这对谨慎情绪的缓解显然是有利的。

　　根据数据，本周首个交易日，28个申万一级行业中，共有18个行业板块获得了融资净买入。相较于近期主力资金净流入的情况，这一数据反映出了场外杠杆资金仍相对较强的参与意愿。

　　25日，电子、非银金融、银行、通信和电气设备这五个行业板块的融资净买入金额居前，分别获得净买入5.66亿元、3.94亿元、3.90亿元、2.34亿元和2.13亿元。对比周一板块间的主力资金流向数据，主力资金流出前五的行业分别为电子、公用事业、计算机、非银金融和通信。显示出场内外资金对热点的把握上存在显而易见的分歧。从实际的交易情况来看，周一融资净买入居前的五个板块昨日均出现了升幅。相较之下，周一获得主力资金净流出的房地产、家用电器、银行三个板块中，家用电气赫然出现在了昨日不多的几个出现下跌行业中。进一步凸显了近期融资在对热点把握方面具备一定的前瞻性。

　　资金面中，融资余额的变化无疑是投资者较为关注的指标之一。11月融资余额突破万亿元，且呈现出了高位震荡之势，但随着杠杆资金波动区间的收窄，其领先性虽已逐步与资金面同步指标，但仍能从侧面反映出市场的风险偏好，从近期融资余额表现出的前瞻性来看，其稳步回升的信号也预示着中期市场表现或将趋于乐观。