10月“假阴真阳”，11月“防守反击”

　　本周横跨10月和11月,在刚刚送走的10月份,A股市场主要指数再度出现明显分化,权重股影响较重的上证50、沪深300指数都出现了超过4%的涨幅,中小板指数涨幅也超过了3.5%,而中证1000指数则出现了2.69%的跌幅,中证500指数下跌了0.65%。最微妙的还属上证指数,虽然收获了1.33%的涨幅,但K线图上却是一根高开震荡的阴十字星,留下耐人寻味的“假阴真阳”。

　　这个“假阴真阳”的形态,一则反映了多方向上攻击的欲望,二则反映了攻击受阻的结果。在8～9月份,上证指数曾经连续20多个交易日振幅低于1%,时间之长创下1992年以来的纪录。而“十一”长假归来的首个交易日,沪指出现高开低走,10月份的振幅明显扩大,预示着变盘将近。虽然整个10月份在特殊时间周期里获得护盘资金的加持,但成交金额出现明显下降,在股指创出新高的同时,成交金额却明显缩减,呈现量价顶背离。而从刚刚披露完毕的三季报来看,证金公司、养老金等“国家队”机构进行了明显的“高抛低吸”的波段操作,多达9家的银行股遭到证金公司减持(见表1),贵州茅台、格力电器等一线蓝筹也遭到抛售。

　　在周一(10月30日)的下跌过程中,外资风向标“沪港通”、“深港通”也出现了资金撤离的迹象。相关数据统计显示,10月30日的沪港通、深港通的十大成交股排行榜中,共有9只个股呈现不同程度的资金净流出。其中,中国平安、贵州茅台、招商银行、浦发银行、蓝思科技当日净流出金额均超过1亿元。而在10月27日的沪港通、深港通的十大成交股排行榜中,共有8只个股呈现资金净流出态势,贵州茅台当日净流出金额最高,达4.63亿元;中国平安和海康威视分别流出1.17亿元和1.48亿元。

　　不管是“国家队”在做高抛低吸,或者外资逢高退出,都反映出机构对年内涨幅已大的个股出现“恐高症”,获利了结、边打边撤将是大概率事件。而近期市场热点也比较匮乏,持续性不佳。上海自贸港题材本周发力拉起第二波,龙头股上港集团在周二(10月31日)长阳突破前期高点,但周三却低开低走大跌6.25%,游资短线进出频率加快,散户操作难度加大,一不留神便会成为被收割的韭菜。

　　近期国债现券及期货的走低也给市场很大的压力。以2016年发行的30年期国债而言,本周最低下探82元附近,实际利率向4%大关靠拢。5年期国债期货则出现了周线级别的三角形向下破位,从技术面看调整还没到位(见图1)。由于债券价格走低意味利率的上升,国债所代表的无风险利率实质性走高,对股市的资金面将形成抽水效应。

　　尽管从A股过往历史来看,11月份上证指数上涨的概率较大,但在量价背离、机构撤离、利率走高的情形下,11月出现波段转折的可能性不小。即便11月再度收阳,12月面临的调整压力将会更大,而部分高位股的波段高点将会提前指数出现。对于那些年内涨幅巨大的品种,散户投资者应当以观望为主,适当参与一些基本面较好的低位股的补涨。用仓位来进行“防守反击”,是比较好的选择。从上证指数的运行轨迹来看(见图2),5月底形成的上升通道是多方的第一条防线(L1),一旦跌破则确认波段调整展开,届时投资者仓位应降低到50%以下;而第二条防线(L2)是多头不容有失的,一旦跌破则调整将进一步升级,届时仓位应无条件下降到30%。用标准化的仓位管控,是投资者在年末保护胜利果实,为明年投资奠定良好起点的关键之一。

　　(文中涉及股票,只做举例,不做买入推荐。且作者承诺未持有文中提及股票)