四季度多重题材蓄势待发 基金加大消费白马配置

　　A股即将迈入四季度，并迎来三季报密集公布的“窗口期”。在此期间，公募基金仓位及布局思路备受市场关注。京沪广深四地公募基金向上证报记者反馈，节前基金不减仓，但会积极调仓，增加防御型的白马消费股，主要是考虑到国庆长假期间海外市场波动等因素。

　　整体仍保持较高仓位

　　节后市场会稳步向上，几乎成为四地基金经理的一致预期。沪上一家大型公募的投研人士认为，从市场表现来看，主力资金做多没有丝毫犹豫，相当坚决。但做多中留着一份谨慎，配置偏向防御型板块，仓位将从前期涨幅较高的周期行业，再度转向白马消费板块。

　　“虽然今年一季度白马板块累积了相当大的涨幅，但仍具备较大的估值修复空间，未来市场风险偏好有望回归到有业绩的白马股上。”一家中型基金公司基金经理认为，如果节后如期实现开门红，四季度将延续上涨局面。

　　根据北京、广州、上海、深圳地区基金公司的反馈，节日前一周，基金公司整体仍保持较高仓位。根据机构仓位测算，截至上周末，基金仓位超过90%的基金211只，占样本数量的37%；仓位低于70%的基金174支，占样本数量的30%。

　　基于对节后市场的看好，一些大型私募也在顺势加仓，加仓的板块重点也与公募有相当多的交集。朱雀投资表示，市场经过前期良性调整，估值总体较低，业绩稳中有升的必需消费板块，迎来配置良机。翼虎投资也表示，市场开启慢牛行情，关注“金九银十”消费旺季、“双十一”电商促销带来的投资机会。

　　风格切换中加大波段操作

　　展望四季度走势，大多数基金经理不认同指数会有较大的单边上涨，但部分基金经理认为结构性机会仍存，未来会从行业景气与估值的角度甄选行业和个股。“四季度不排除市场会在3300点位附近有一定程度的调整，操作上我们会比前期更活跃一些，加大波段操作。选股方面，估值与成长匹配的白马股将是重点配置方向。”北京一家公募投资负责人对记者表示。

　　从配置性价比来看，家电、定制家具、食品饮料和消费电子板块中业绩确定增长的公司更多。此外，受访基金对记者表示，10月份将进入上市公司三季报集中披露期，未来选股会沿着三季报的线索，筛选出估值水平不高、业绩相比二季度有较大改善的行业。此外，仓位中还会适当增配供给侧改革、“一带一路”等主题的龙头国企。

　　加大波段操作的思路，同样得到市场认同。深圳公募基金基金经理表示：“从近期经济数据来看，目前宏观经济复苏趋势明确，市场整体情绪处于较为乐观的状态，风险偏好进一步提升。但到了四季度，市场可能会迎来风格转换，资金偏好会切换到注重业绩与估值匹配的个股，而不是像当下仅靠估值提升。”受访的基金经理认为，在风格切换时期，加大波段操作也是避免市场风险的一种有效操作手法，有利于博取更高的收益。

　　增量资金等候入场

　　受市场回暖影响，增量资金不断加速进场。据东方财富Choice数据，8月份共发行基金76只，为6月份来数量最多的一个月，其中股票型15只，混合型31只。9月份，则有3只股票型基金和14只混合型基金发行。国庆长假后，还有4只偏股基金和1只股票基金即将发行。值得注意的是，在发及即将发行基金的主题，大多围绕与消费升级有关的板块。

　　基金公司敢于扎堆发行权益类产品自有其底气。从募集时间看，下半年权益类产品平均募集时间为25天，比上半年的平均募集时间缩短了9天，募集速度正在加快。从宏观数据来看，宏观经济的韧性比预想中更好，三季度多项重要数据明显回暖，上市公司年报超预期的也不在少数，这些在二级市场上已经有所体现。从资金情绪来看，市场对持续营销的绩优基金热情也十分高涨。沪上某基金公司相关人士表示：“节前，公司旗下个别基金获得净申购资金较多，规模提升快，银行渠道成为净申购资金的主要来源。”

　　机构分析人士表示，在各路资金纷纷入场推动下，市场仍处于反弹窗口期，四季度市场还有多重题材蓄势待发，这些因素都将促进增量资金加速入场。

　　【市场热点】

　　金融股筹码加速集中 建行太保等股东数创历史新低

　　今年以来，工农中建四大行A股股价表现抢眼，屡创阶段新高；同时，中国平安、中国太保等多只保险股也稳步走高。在这些金融股股价走强的背后，是其筹码的逐渐锁定。其中，建设银行、工商银行、中国太保、招商证券等股东户数均创下历史新低。

　　成交清淡 融资资金成为部分个股交易主力

　　近期，交易所披露了多只个股日内获融资资金买入比例达到50%以上，其中大部分为成交量极低的中小市值个股。

　　工业数据泄露最新A股白马牧场 近13亿元大单抢筹煤炭等三行业

　　昨日，国家统计局发布1月份至8月份全国规模以上工业企业运行数据显示，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学纤维制造业等三行业利润总额同比增长排名居前。行业利润总额的大幅增长反映在相应的上市公司中就是业绩的转暖，提升相关公司股票的投资价值。

　　【机构动向】

　　节前机构密集调研232家公司 电子等两行业最受关注

　　近期机构调研的标的具备较强的行业特征，据统计发现，电子、家用电器两大行业近期接待机构调研的公司家数占行业内成份股总数比例均在15%以上，明显高于其余26类申万一级行业。

　　基金抓紧布局新能源汽车产业链

　　者从沪上基金公司了解到机构最新的布局思路：面对即将到来的四季度，在新能源汽车领域，紧抓上游资源类龙头，寻找中游能进入全球产业链的零部件公司。

　　【大势研判】

　　持币还是持股过节？ 应先“知己知彼”

　　投资者无论是持股还是持币都不重要，重要的是一定要对市场的整体环境有所了解，因为投资不是一两天的事。有句话说得好：“知己知彼才能百战不殆”。

　　长假期间可“守株待兔”

　　每到长假前夕，投资者总会感到忐忑不安，导致行情低迷。究其原因，长假期间海外市场并非交易空窗期，海外市场对A股市场的可能影响，让投资者多有忧虑。但比较海外市场和A股市场目前的状况，投资者大可不必杞人忧天。