市场仍以结构性机会为主

　　本周沪B指数正缓步逼近年内高点,周五最高上摸357.2点,全周收出三根阳线,多方明显占据主动。从筹码分布及量价配合的角度观察,沪B指跟随A股逐步上行,并呈现阶段性上升通道,新一轮阶段性行情就此展开。不过深成B指仍显落后,仍需等待契机。最终沪B指收于345.06点,全周大涨1.74%,深成B指收于6172.14点,全周微跌0.51%。盘面显示,除消费类B股外,周期类B股也表现不错,如煤炭、钢铁、有色等。

　　纵观今年5月以来B股迂回震荡运行的逻辑,很大程度与宏观经济基本面超预期有关。上半年,伴随着供给侧改革的持续推进,无论是制造业、固定资产投资、进出口增速,还是社会消费品零售额增速,都交出了一份靓丽的答卷。本轮经济回暖主要体现在上游资源品的价格回升明显,并直观反映在上游价格向下游传导不畅以及补库存周期由上游最先发起。在供给侧改革作用下,上游资源品价格出现快速上涨,企业利润出现回升,推动上游企业生产走旺。2017年上半年,钢铁和煤炭行业已完成“十三五”去产能目标过半,过剩产能逐步出清。以煤炭、钢铁、有色为代表的周期性资源股,更是成为了带动本轮指数走强的火车头。

　　不过资金面状况暂不支持当前B股市场形成牛市。自7月初以来,同业存单发行利率以及Shibor等短期市场利率呈现上行,隔夜利率甚至创两年新高。伴随着季末临近,市场对流动性的担忧有所升温。9月同业存单到期规模创历史新高,还面临MPA考核、美联储议息会等影响。随着猪肉价格的回升,对拉低CPI作用将趋弱,四季度CPI中枢将大概率上移。未来一个阶段货币投放或将继续“削峰填谷”,整体资金面维持紧平衡。

　　综合而言,在当前环境下市场将继续维持强势,B股市场仍以结构性机会为主,深B股后期有望跟随补涨。投资者不必拘泥于个股市值大小,而关注重点应该是公司品质和性价比。