发行有望加速 分化在所难免

　　本周股市周一开盘大涨,后四个交易日以调整为主。转债继续小幅上涨,上证转债涨1.32%、中证转债涨1.25%。从个券上看,仍以上涨为主,下跌转债仅三只。可交换转债同样以上涨为主。17巨化EB拟于9月4日为网下认购起始日。巨化股份公募可交换债发行期限3年,到期赎回价格102元(不含最后一期利息)。初始评价为87.21元,条款保护一般,预计上市首日价格在106-109元。建议积极申购。

　　一级方面,嘉澳环保、兄弟科技转债发行方案8月29日获证监会批准。和佳股份、伟明环保、吉林敖东、恒河模具、光华科技、国金证券、华通医药拟分别发行6年期10亿、8.45亿、24.13亿、1.4亿、3.2亿、68亿和2.24亿可转债,中孚实业控股股东河南豫联能源集团、章源钨业控股股东东崇义章源投资公司拟发行10亿、3年期10亿私募可交换债。广汽转债非公开发行A股股票申请获得证监会审核通过。

　　转债本周继续上涨,既受股市整体向好带动,又受概念拉动,而业绩不及预期的转债也大幅下跌。正股带动近期表现强劲的非银金融和银行板块大涨,如周一国君转债、光大转债、15国资EB本周大涨超6%,14宝钢EB则由于绝对价格高和正股下调而小幅下跌;概念带动方面,受福建厦门金砖国家领导人会议利好带动,福建板块上扬,厦门国贸周二涨停,国贸转债当日大涨6.71%,周涨幅第一。前期大涨而中报业绩不及预期的三一重工周三开盘跌幅超10%,最终收盘跌5.29%,而三一转债则承压下跌。

　　近期,中央政治局会议决定十九大于10月18日召开,预计央行政策和监管去杠杆进入一个相对平稳期。8月PMI创年内次高,显示经济基本面依然较强,经济增长超预期带来的上游行业改善仍未结束。股市跨过3300点盘整后仍将继续向上,对转债仍是利好。从近期密集披露的中报看,转债发行人业绩也继续好转,但市场分化随着供给增加在所难免,估值、概念和业绩仍是择券的核心所在。

　　证监会5月26日宣布,完善可转债、可交换债发行方式,将现行的资金申购改为信用申购。17桐昆EB发行已按新规操作,网下发行不再按申购金额的固定比例收取定金,而是直接收取不超过50万元的定金;网上发行不再预缴定金。此举将减缓转债发行对资金冻结影响,可转债发行供给有望提速,建议积极关注一级打新。