白马蓝筹股行情开始加速

　　白马蓝筹股走势强者恒强并渐次加速，当前其强势已全面传导至指数，我们预计，大盘将进入白马蓝筹与指数共振向上的时期。

　　站在国际视野看，A股的优势产业就是传统消费服务，像白酒、白电、医药、食品、汽车等，这是由人口结构以及正在开始的消费升级所决定的。消费服务领域的龙头或寡头股，自去年下半年以来已步入大牛市轨道，股价不断创历史新高。特别有意义的是，这种强势效应正在不断复制和扩张。很多人担心这些传统消费服务蓝筹股被高估，确实，有部分龙头品种的PE水平开始向上偏离历史常态，但从成长角度看，大多数蓝筹股的PEG还处于1倍左右，较中小市值成长股更有吸引力。更重要的是，这批龙头企业的产业地位日益强大、国际化战略持续深入、盈利模式非常清晰及有充沛的现金流，这样的企业，无疑会在消费升级浪潮中持续胜出。

　　与海外市场相比，A股的估值结构一直存在“小盘股估值溢价，大盘股估值折价”的现象，2013年至2015年间的中小创行情更进一步加剧了小盘股的溢价。虽然已有两年大调整，中小创已有深幅调整，但这种估值偏差依然明显。不过，A股国际化、市场化进程已全面加速，消费升级也悄然来临，在这一大背景下，消费品龙头股开始持续向强。当前，白马蓝筹股这一领先群体已局部转向加速，但中长期强势远未结束。

　　当前，可关注以下四大领域：

　　首先，继续看好消费品牌寡头，其有望率先进入估值溢价期，包括贵州茅台、五粮液、美的集团、格力电器、上汽集团、恒瑞医药、上海医药、伊利股份、海天味业等。

　　其次，是以保险为核心的金融服务蓝筹股。保险股转强的催化剂已从投资端转向承保端，近日加快推动个税递延型商业保险的政策，将给保险股估值带来全新预期，大约1至1.8倍间的估值定位，具备中长期吸引力。同时，金融科技(Fintech)助推估值弹性。近日四大国有银行先后牵手互联网巨头(蚂蚁金服、京东金融、百度、腾讯)，招商银行更在5年前就已实施金融科技的战略转型，目前股价距历史高位只差7%(市净率1.4倍)。传统产业蓝筹的强势效应开始延伸至地产基建蓝筹，最突出的就是全面转型升级状态的央企。万科联手深圳地铁之后，估值(PB超2倍)开始稳定上台阶，并直接拉动其他同样估值低、现金流充沛、转型路径清晰的地产蓝筹，即中国建筑(PB1.6倍)、招商蛇口(PB2.8倍)、保利地产(PB1.3倍)、华侨城(PB1.7倍)等。

　　随着市场信心转强，新兴产业龙头品种开始迅速崛起，领先品种正在形成群体，从安防监控的海康威视、大华股份，到新能源汽车的天齐锂业，再到新一代信息技术，包括中兴通讯(NB-IOT)、京东方A(新型显示)、三安光电(全色系LED芯片)等，这些龙头企业，不仅具有某一子领域的竞争优势，同时，产业链构建也已浮出水面。

　　白马蓝筹股的全面提速，开始改变大盘指数的大趋势。一直滞后的上证指数也已进入变盘时点，其中长期均线(60日至500日均线)，已由一年前的发散状态转向全面聚集(3120点-3230点)，当前运行状态犹如一把“弯弓”，一旦放量突破向上，其中长期做多能量将源源不绝。持续领先的上证50指数，也已有效突破2015年的高点，按这一轮白马蓝筹股的牛市运行轨迹看，该指数已步入中长期上涨趋势。

　　当然，越是临近技术分析角度的变盘临界区域，行情演变往往也越敏感。有一点必须清楚，白马蓝筹股作为这一轮行情的核心，其强弱将始终影响行情趋势，换言之，一旦白马蓝筹股转向滞涨或弱势下行，这一轮行情也会悄然结束。

　　(执业证书：S1450611020014)