面临双重压力 短期继续调整

　　一季度的最后一周，股市调整收跌，转债指数也悉数下跌，上证转债跌0.69%、中证转债跌0.79%、深证转债跌1.15%。个券下跌为主，两只转债上涨，江南转债涨0.65%、国贸转债涨0.1%；天汽模终止收购超达装备， 2016年利润同比减8.61%，重组落空和业绩下降压制转债价格，3月31日开盘大跌9.63%，终跌4.27%。其他下跌居前的转债为顺昌、蓝标、白云和歌尔转债，分别跌3.87%、1.86%、 1.45%和1.39%。可交换债除14宝钢EB上涨0.95%外，其他均走跌，15清控EB跌1.84%、16凤凰EB跌0.86%、16皖新EB跌0.59%。

　　一级市场方面，转债发行继续加速。银行转债方面，民生银行（600016）拟发行6年期500亿可转债，为此前一波银行转债退市后最大银行转债，也是转债市场近年最大发行规模；无锡银行（600908）和常熟银行（601128）分别发布董事会预案，均拟发行6年期30亿可转债。非金融企业转债发行预案方面，生益科技（600183）拟发行6年期18亿、亚太股份（002284）拟发行6年期10亿、小商品城（600415）拟发行6年期11亿、海利得（002206）拟发行6年期11亿。私募可交换债方面，金龙机电（300032）股东金龙集团拟启动第三期私募可交换债发行，克明面业（002661）股东克明集团拟发行2年期3亿元、围海股份（002586）股东围海控股拟发行3年期10亿元，陕鼓动力（601369）股东陕鼓集团发行5年期20 亿元可交换债。

　　转债发行方面呈现三大特点，银行转债增多、公募转债发行提速、私募可交换债发行平稳，相对份额减少。二级市场方面，随着转债供给增加，同时受正股市场调整影响，近期面临供给和正股双重压力。个券方面，广汽集团2016年销售增速位居国内六大汽车集团之首，公司营收约为494.18亿元、增长67.99%；净利润约为62.88亿元、增长48.48%，业绩亮丽，未来自主品牌、日系合资和JEEP车三箭齐发，提振转债估值预期。5月召开一带一路峰会，海外工程、建材、专用机械、交运、港口等仍有概念爆发期待，三一重工工程机械板块、厦门国贸有关物流、港口和贸易业务单元利于提振业绩。歌尔股份积极布局智能手表、智能手环关键技术，AR产品上已经有项目在研发中，预计2017年会有收入贡献，苹果公司2017年1季度的财报营收和盈利均超出市场预期，iPhone手机10周年产品概念也值得期待。