资金制约A股上攻乏力 市场做多热情遭遇重挫

　　昨日沪深两市开盘后震荡走低，在次新股连续下跌的带动下，其他板块纷纷走低，随后大盘开始跳水，沪指盘中一度跌破3200点，截止收盘沪指报于3210.24点险守3200点整数关口，成交量继续放大。从题材热点上来看：港口航运、电力改革、钛白粉等板块涨幅居前；次新股、高送转、化工新材料等板块跌幅居前。值得关注的是，昨日市场上传出大唐发电和中国神华合并的消息，受此利好消息刺激大唐电力涨停并带动整个电力板块纷纷普涨，但除此之外各路题材几乎全线下挫，市场赚钱效应一度降至冰点。

　　昨日市场各大指数低开后全线下挫，整个市场呈现个股与指数一片普跌的惨状。通过分析我们认为原因可能来自这些方面：次新股下跌、资金面紧张、机构调仓换股。首先，前一阵领涨整个A股市场的次新股板块大面积溃散，次新股指数三日间的跌幅达到10%左右，不仅严重拖累了整个主板指数，更对市场人气造成重挫，加速了资金的离场避险。纵观整个A股市场，次新股板块一向是表现活跃板块之一，但鉴于目前该板块集体熄火，对整个市场做多的热情影响很大。再者，本周为三月的最后一个星期，在央行变相加息、银行季末MPA(宏观审慎评估体系)考核压力等因素的影响下，市场资金面再现紧张局面，流动性吃紧让股市苦不堪言。本季末的“钱荒”虽然和央行去年下半年调高MPA考核指标有关，但我们认为此次钱荒还是和市场的资金面偏紧关系更大，所以在这两者的叠加效应下，银行间14天回购利率(FR014)涨至5.2%，创年内新高，国债回购利率也持续大幅飙升，截止昨日下午收盘，上交所国债回购利率GC001一度涨逾190%，且昨日央行连续第5天暂停公开市场逆回购操作，市场的资金紧张状况更加突出。最后，每年三、四月是年报、一季度季报披露高峰期，很多机构常常在此时选择调仓换股，这进一步加剧了市场短期震荡。

　　回顾昨日的盘面，“一带一路”板块呈两极分化，次新股继续调整，高送转偃旗息鼓，反而是电力板块扛起了反弹的大旗。本周二新闻上报道了“福建省电力体制改革综合试点方案于近期获批，电改进入政策落地期”这一消息，加上周三市场上又爆出“大唐电力和中国神华将要合并”这一传闻，受此刺激，昨日盘中大唐电力、华银电力、闽东电力等纷纷封板，给遭受重创的A股市场注入了一些生机，阻止了指数的继续杀跌。我们认为作为央企混改七个大方向之一的电改，在很大程度上也可能会继续受到市场上资金热捧，但是在目前热点持续性不高的大背景下，建议不要追高。另外，我们也可以适当布局央企混改的其它他六个领域，相信随着有利好催化剂的出现后，一定会吸引到市场上资金的关注。

　　总之，我们越声理财认为临近季度末市场资金面紧张，且央行连续五日暂停公开市场操作，加剧了市场短期资金价格的飙升，受“钱荒”的影响大盘上升动力不足。目前沪指在60日均线面临争夺，预计市场维持宽幅震荡格局。操作上，建议控制好整体仓位，在存量资金博弈下重点挖掘结构性机会，继续关注一带一路、国企改革、年报等主题及白马成长股。