A股市场春季躁动的基本面更加牢固

　　一年之计在于春。

　　A股市场自3301点下跌以来，经历了年底“双十二”的大幅回撤，终于在春节前沪指五连阳使大盘重回2638点以来的上升通道内，这预示二次探底基本完成。根据“节前涨，节后就涨”的历史规律，股市有望迎来春季躁动期。

　　从季节性来说，所谓“春季躁动，4月决断”中，2月份是最确定的阶段，A股在过去17年间2月仅出现过两次下跌，其余都是上涨，即便是2001年和2016年的这两次下跌，随后3月也出现大幅反弹。这种季节性投资逻辑，是因为一季度一直以来是信贷投放高峰，流动性相对宽裕。特别是春节前后由于公司发年终奖金、年底结账等因素，银行资金较多进入到居民手中，居民可支配资金提升，也会带来理财需求，配置各类资产的需求都有所提升。另一方面，企业信贷需求却是淡季，这就使得流动性改善和宽裕。

　　从年份来说，2017年是中国历史传统的鸡年，寄托着人们对股市“金鸡报晓”的情节。A股历史上已经历了两次“鸡”年：第一次是1993年的鸡年，A股从300多点暴涨到1500点，涨了4倍多；第二次是2005年的鸡年，A股产生了998点的历史大底，拉开了A股为期4年、迈向6124点大牛的帷幕。2017年，更像是2005年，是一个“金鸡报晓”的好年份。

　　笔者认为，唤醒春季躁动的还是经济大格局。中央经济工作会议明确提出“经济运行总体平稳，稳中有进，稳中有好，保持经济中高速增长，经济结构优化，改革开放向纵深迈进，民生持续改善，社会大局总体稳定。”

　　官方公布的重磅经济数据印证了上述判断：一、2016年全年国内生产总值74.41万亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，四季度增长6.8%，好于前三季度。二、2017年1月份，中国官方制造业PMI为51.3% 连续6个月站上荣枯线；中国非制造业商务活动指数为54.6%，比上月微升0.1个百分点，继续保持稳中向好增长势头。三、截至春节前，A股有2250家上市公司发布了2016年业绩预告，其中1390家上市公司业绩将出现同比增长，占比达到62%。主力经过冬播，经过年前的全面酝酿期，加上年报行情的逐渐展开，春季躁动已不是口号，而是预期强烈的行动。

　　应该提醒，过去一年多时间，普通投资者感受最深的就是A股市场变了：各路资金的操作套路都在变化，险资已不是过往那个险资，国家队也不是以前的国家队，监管层更不是过往的监管层。监管趋严、投资合规，是大势所趋。但是，投资者也不难感受到，维持大盘缓慢震荡上行是控盘主力的既定策略。

　　截至2017年1月26日猴年收官，沪指点位为3159.17点，若以2016年2月5日羊年收官点位2763.49点计算，沪指猴年上涨14.3%。年线是牛熊分界线，也是近一年来整个市场的平均交易成本，目前上证指数年线位置在3009点，且以每天一点的速度稳步上移。

　　多数分析人士认为，大盘中期趋势仍保持良好。周线上周收阳守住了30周线3081点，而结合周KDJ在底部上行来看，节后股指有望站上10周线3162点。从周线上看，股指有挑战前高3301点的要求。而下方随着年线的缓慢走平上翘，支撑作用也越来越明显。大盘目前也是在完成阶段性底部形态构筑的走势。

　　展望节后，由于预期中的利空因素已被提前消化，大盘依然坚强的站在3150点附近，随着两会政策性主题预期升温，技术上春季行情启动的形态非常明显。