A股上下两难 震荡中关注三大投资“稳定器”

　　分析人士认为，市场箱体震荡、存量博弈的特征中短期难以改变。在结构性行情中，题材股或蕴藏着较大机会

　　■本报记者 张颖

　　近期，A股市场呈现窄幅震荡，上下两难的态势。上周大盘先扬后抑，成交萎缩，尤其是上周四，上证指数全天震荡幅度仅为0.42%，创下近14年的新低。截至上周五，上证指数报收于3078.85点，周K线微涨0.37%，深证成指和创业板指上周累计涨幅分别为1.15%和1.48%。业内人士普遍认为，市场箱体震荡、存量博弈的特征中短期难以改变。在结构性行情中，题材股或蕴藏着较大机会。

　　市场面缩量震荡上下两难

　　近期大盘年线久攻不下，使得市场看涨情绪走弱。持续缩量更使得指数进退维谷，市场一致预期的变盘节点也迟迟未出现。尤其是上周三，上证指数小幅放量上涨，但仍冲击3100点未果，再次显示出年线附近压力重重，投资者观望情绪明显加重。

　　分析人士表示，近期市场热点轮动频繁，实际上反映了市场的弱势格局。箱体震荡意味着“上有顶、下有底”。从历史经验来看，市场极度缩量震荡时，变盘时点就在眼前。如5月份超过15个交易日的缩量盘整被一根放量长阳打破，7月中旬沪指在3100点附近盘整数日，随后出现明显下探。

　　图形上看，从8月16日3140点算起，上证指数已调整19个交易日。业内人士普遍认为，距离下一个变盘时间窗口不远了。最多21个交易日，便会迎来变盘点。由于本周仅有三个交易日，最迟中秋节后，市场将会选择方向，磨人的行情即将结束。

　　政策面坚持依法从严全面监管

　　政策面上，近日证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复。

　　9月10日，上海证券交易所第七次会员大会在上海召开。中国证监会主席刘士余出席大会并讲话。他强调，要牢牢把握“五个坚持”，坚持依法、从严、全面监管的重要理念，坚持守住不发生系统性风险的基本底线，坚持把保护投资者合法权益放在突出位置，坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，着力提升资本市场国际竞争力，坚持服务实体经济发展的根本宗旨。

　　另外，国家统计局9日公布的数据显示，8月份全国居民消费价格总水平(CPI)环比上涨0.1%，同比上涨1.3%。业内人士认为，8月份CPI同比增速下降主要是由于去年同期猪肉价格大幅上涨所导致。在物价温和的状态下，宏观政策更应平衡好稳定增长和防范资产价格泡沫的双重问题。

　　资金面货币政策更趋稳健

　　在存量资金博弈中，两市两融余额持续增加。截至上周四，沪深两市两融余额为9078亿元。与前一周相比，两融余额增加84亿元。

　　与此同时，上周公开市场共有3900亿元逆回购到期，其中7天期2100亿元，14天期1800亿元，央行上周共开展了2400亿元逆回购，由此上周公开市场净回笼1500亿元。此外，上周还有1232亿元MLF到期，央行提前超额续作了2750亿元MLF。

　　市场人士指出，尽管上周央行MLF超额对冲1518亿元，释放出在“双节”前维稳流动性的意图。总体来看，央行依然着重维持资金面平稳格局，货币政策更趋实质稳健。

　　技术面3050点获得支撑

　　目前短、中、长期所有的均线都在3000点上下，呈现收口、粘连的特征。根据以往市场经验来看，当收敛到极限后可能会形成新的方向。另外，近期市场三次考验3050点均获得支撑，向上尝试的动力开始增强。盘面显示板块和个股的赚钱效应有所增加，但是尚未全面转暖。申万宏源预计3100点上方阻力仍然不容忽视，一方面3140点是八月的高点，另外，3150点是年初下跌以来的反弹半分位，技术上具备较大阻力。

　　另外，部分业内人士认为，上证指数在3000点附件反复磨底是大概率事件。也有些认为，目前政策、利率、外围市场波动都可能成为指数破局的因素。无论怎样，在结构性行情中寻找投资的“稳定器”更为关键。

　　对此，兴业证券提出寻找“核心资产”，即“全市场先导性行业中最具竞争力和核心竞争优势的代表”，并认为“这一类资产具有良好的上涨弹性和抗跌性，能够穿越周期，是长期取得稳定超额收益的优质资产”。

　　另外，兴业证券还表示，核心资产的产生关键在于其背后的三大驱动：政策驱动、模式驱动和创新驱动。在三大驱动下，建议关注以下三大先导性产业中的细分领域：首先是高端制造业，包括大数据、三元电池、智能制造、IDC、分布式光伏、专网通信、水务处理、光通信、半导体、智能汽车产业链；其次是现代服务业，包括体育、智慧旅游、供应链管理、泛娱乐、廉价航空、售电侧服务、高端旅游服务、农业现代化；最后是移动互联产业，包括VR、在线旅游。