十大机构预测大势：短线盘局依然难破

　　东北证券：市场再获反弹良机

　　美国非农数据低于预期，美联储加息概率回落。美国8月新增非农就业人数为15.1万，远逊预期的18万。近期美联储官方态度逐渐转向鹰派，美联储副主席费希尔更是指出9月可能加息。但8月就业数据远低于预期，使得加息的一个重要前提条件不成立，9月立即加息概率显著降低。

　　另外，国内资金面一度趋紧情况已经有所好转。央行近期加强流动性管理，重启14天逆回购，总体思路“收短放长”。此举超出市场预期，令市场隔夜资金融出量减少，回购成交期限拉长，资金面一度较为紧张。目前央行的流动性管理策略已经取得成效，市场实现平稳过渡。具体体现为不少较长期限品种资金价格纷纷回落，同时资金需求结构也出现调整，质押式回购市场上隔夜回购成交占比明显回落，市场对资金的需求期限也有所拉长。

　　关于市场走势，我们认为前期扰动市场最重要的两个因素，即加息预期上升和货币宽松预期回落都已经明显弱化，市场将再获反弹良机。在美国低于预期的非农数据公布之后，前期被加息预期压制的欧股市场强劲上涨，美国三大股指也有不同幅度上涨。全球股市对低于预期的美国非农数据反应积极，预计A股市场跟进概率较大，短期市场较为乐观。

　　招商证券：轮动式调整后酝酿上冲行情

　　经济短期企稳，需求改善。后续需要观察价格上升是否拉动补库存和投资，以及央行货币政策对利率上行压力的变化。短期市场在轮动式调整后可能酝酿上升行情，主题方面可关注以锌为代表的工业金属、区块链、健康中国、石墨烯等板块，中期维持对煤炭、白酒板块的配置地位。

　　走势情景与区间判断：短期市场在轮动式调整后酝酿上冲行情，上证指数三季度高点在3150点附近，四季度高点在3300点附近。市场总体有可能呈现类似“√”型走势，不过形态可能更狭长(带鱼形态).
　　经济短期出现企稳迹象，后续关注库存和投资变化。商品价格从炒预期过渡到供需失衡推动，但领先的销量、价格等指标的景气度仍没有传导到库存和投资环节——基建、房地产、制造业投资增速继续下降，产成品库存指数仍处于50以下，且进一步下滑，后期投资企稳仍寄望于库存周期的启动和稳增长政策的发力。目前财政政策力度不断加大，PPP等新融资模式加速落地，地方政府债务的规模增速上升。

　　流动性方面，继续关注货币政策预期边际变化，以及利率上行压力。前期央行重启14天期逆回购操作，释放其有意锁短放长提高资金成本信号。受此影响，市场预期全面宽松节奏放缓。短期资金面偏紧，7天期Shibor和国债收益率上行，债市也在流动性紧缩担忧下继续调整。但美联储加息预期推迟至12月份，暂时缓解了外围压力。

　　市场流动性跟踪：流动性指数在连续三周环比上升后出现拐点。根据最新数据测算，招商A股流动性指数为0.32，环比大幅下降，各类指标较上一期显著回落。分项来看，资金供给全面下降，融资净买入、沪股通单周累计净流入明显下滑，银证转账金额继续减少，本期转为净流出，资金供需指标大幅下行；此外，本期存量资金运行并不积极，场内交易活跃度指标环比下降；资金面预期指标延续上期态势进一步下调，预计市场下行压力仍在，而下期或有边际上的改善；基金持仓方面，近期股票型基金与混合型基金仓位下调后略有回升。其中，大小盘持仓结构继续调整——大盘股仓位降至今年历史低点后大幅反弹，小盘股仓位转增为减，中盘股则呈持续减仓态势。

　　遵循倚重业绩的价值投资是市场波动率不断下降后的必然选择。此外，在无风险收益率维持低位、债券绝对回报变小，而风险逐渐加大的市场环境下，不少原先以固收产品为主的基金公司都增加了对增强固收类产品收益率的策略需求，如打新、定增、套利、量化等，而打新和险资的投资需求提升了对蓝筹股的配置需求。在科技类板块始终处在高位震荡博弈阶段时，细分链条的轮动无规律可循，主题投资赚钱效应羸弱。短期可关注工业金属(以锌为首)、区块链、健康中国、石墨烯，中期继续建议关注煤炭、白酒。

　　中信证券：市场波动将加大 短期建议以防守为主

　　预计市场波动将加大，短期建议以防守为主，先守后攻，由守转攻的拐点主要来自短期宏观预期(经济与盈利数据)向上修复。配置方面，注重性价比的同时寻找业绩、估值、事件催化等方面的预期差。