十大机构预测大势：量能决定反弹高度

　　金百临咨询：低迷中曙光渐现 慢牛预期持续强化

　　经过了8月中旬的两根放量长阳K线之后，A股市场近期一直保持低调整理的走势，上证指数更是反复回试3050点支撑，成交量也渐趋萎缩。短线A股似乎难有大的作为，不过，在流动性宽松以及资产荒愈演愈烈的大背景下，拥有诸多优质股权资产的A股市场，仍受到各路资金竞相关注。因此，对于A股后续走势不宜过于悲观。

　　主动压盘抑制追涨盘
　　对于近期A股的盘整走势，有分析人士认为这可能与不佳的2016年半年报数据有一定的关联，尤其是沪市上市公司的主营业务收入出现倒退的迹象，引起了投资者的警惕。因为这意味着上市公司主营业务增速已现衰退态势，这不利于A股的估值提升。与此同时，由于行业周期波动的影响，部分权重股一改以往高盈利态势，业绩大幅回落，如中国石油。这也在一定程度上挫伤了投资者持有蓝筹股的底气，因此，近期蓝筹股走势也较为弱势，深圳燃气(601139)、上海机场(600009)等个股更出现短线头部特征。

　　与此同时，A股存在着一定的主动压盘现象。比如8月12日、8月15日两个交易日指数放量突破，但8月16日，宁波银行(002142)、华夏银行(600015)、爱尔眼科(300015)等以证金或者汇金为代表的国家队持有的股票放量下跌，随后就有媒体分析称国家队有减持套现的可能，相关各方又未能及时澄清，强化了投资者对于国家队主动压盘的猜测。在此背景下，市场跟风买盘热情大减，主动追涨力量迅速减弱，A股走势不断趋弱。

　　慢牛预期在持续强化
　　不过，我们认为，正因为主动压盘现象的存在，使得A股长期走势的基础更为扎实。因为在当前市场博弈格局下，一旦放任A股放量突破，中小投资者的跟风买盘就会蜂拥而至，主升浪行情又会出现。但主升浪过后往往是一地鸡毛。从这个角度看，A股面临的风险并不是熊市，而是牛市，去年6月过后的极端下跌很大程度就是因为2015年1至6月中旬的资金加杠杆引发的主升浪。为了防止再度出现这样的极端行情，相关各方可能的主动压盘，或许正是为了A股市场的长治久安。

　　我们认为，A股市场当前的这种疑似主动压盘，如同房地产市场的限购一样，目的是让潜在买盘慢慢地、持续地释放，而不是一下子迅速释放。因此，从这个角度看，短线A股市场虽然表面低迷，但其慢牛预期却在强化。

　　更何况，在房地产市场的限购背景下，庞大的流动性迫切需要寻找新的资金池子，而股票市场是一个非常好的池子。一方面，A股虽然业绩增速放缓，但部分行业上市公司仍然是不可多得的优质资产，比如东部沿海地区的港口、机场、高速公路、城市燃气等相关上市公司，拥有稳定的现金流和高股息率。再比如医疗服务行业，虽然短线来看估值较高，但未来市场容量大，成长速度快，也是不可多得的优质资产。另一方面，A股流动性好、规模大，适合大量资金博弈。基于这两点，我们认为，A股市场的曙光就在前方，对于其后续走势不宜过于悲观。

　　操作中，建议投资者适量跟踪两类优质资产股。一是上海、北京、深圳等一线城市的公用事业股或基础设施产业股，它们拥有强大的现金流和稳定的高派息纪录，是不可多得的优质资产；二是新兴产业股，尤其是契合了居民未来消费方向的品种，包括医疗服务、文化娱乐、体育等相关产业股。

　　民族证券：多头3100点关前踯躅不前 后市不能突破或面临回调

　　对于A股而言，当前位置比较尴尬，按照6、7月份市场调整的节奏来看，行情强势的主要特征有所打破，以往的调整周期为13天，第14天收复隔日阴线。而上周五A股市场并未出现拐点型阳线，对此变化投资者不妨重视一下，毕竟2780点以来反弹了3个月，多一份谨慎还是有必要的。同时，还要谨防可能提前出现的黑天鹅——美联储加息。

　　制造业整体改善

　　国内经济增长趋稳

　　8月中采PMI为50.4%，较7月回升0.5个百分点，为今年以来最为明显的一次上升，并创下22个月新高，而服务业PMI连续三个月保持升势。其中，代表生产经济活动的“生产指数”以及反映未来需求的“新订单指数”反弹最为明显，分别从上个月的52.1%和50.4%上升至52.6%和51.3%，环比分别上升0.5个百分点和0.9个百分点，反映市场需求有所改善，生产活动进一步恢复。同期，财新制造业PMI也继续保持在50%的荣枯临界点，这些都表明近期经济增长趋稳，制造业状况整体改善。

　　值得关注的是，8月份高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.6%和51.2%，高于制造业总体2.2个百分点和0.8个百分点。这表明随着供给侧改革继续推进，结构调整效果进一步显现。从分企业规模看，大型企业PMI为51.8%，比上月上升0.6个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为48.9%，与上月持平，仍低于临界点；小型企业PMI为47.4%，比上月回升0.5个百分点，仍位于收缩区间。虽然中型和小型企业PMI都位于收缩区间，但中型企业PMI有所企稳，小型企业PMI有所反弹回升，表明经营状况有所改善。

　　今年7月全社会用电量增长8.2%，创下近年来少见的单月同比增速。其中，7月工业用电量增速为6.9%，是2014年以来的最高值，比6月的1.4%增速大涨。相应地，也体现了工业平稳增长。这一趋势也延续至8月，预计8月全社会用电量增速继续大幅回升。8月发电耗煤增长速度、汽车半钢胎开工率等数据较7月均加快，预示着8月工业增加值同比增速回升至6.2%或更高，7月为6.0%，PPI同比降幅将进一步收窄。

　　美数据左右摇摆

　　加息不确定困扰股市

　　美国8月主要数据如下：1、非农就业人口变动15.1万，预期18万，前值25.5万修正为27.5万；2、8月失业率4.9%，预期4.8%，前值4.9%；3、8月制造业就业人口变动-1.4万，预期-0.3万，前值0.9万；4、8月私营部门就业人口变动12.6万，预期18万，前值21.7万修正为22.5万。美国8月非农数据表示，受制造业和建筑业雇佣人数下降拖累，美国8月非农就业人数表现不及预期，结束了连续两个月的强劲涨势，也使市场对美联储9月加息分歧加大，乐观派与悲观派势均力敌。

　　悲观派认为，虽然失业率维持在4.9%未变，但美联储9月加息的可能性大幅降低，不过此前两月非农就业人数的靓丽表现仍为美联储12月加息留下可能性。乐观派中，“债王”格罗斯认为在9月加息的概率接近100%，巴克莱继续认为美联储将在9月份加息，高盛预计9月FOMC会议上加息的概率为55%。我们认为，美联储9月加息概率在加大，目前美股泡沫是非常明显的，再不适当释放对冲政策，未来将面临资本市场波动的风险。由于美联储跟市场打哑谜，9月加息的不确定困扰全球股市，A股市场也会因此波动加大。

　　上半年业绩下降

　　新经济业绩发展平稳

　　2016年上半年，2911家公司合计实现净利润约1.38万亿元，同比下降4.1%，为2009年以来的最低水平。上半年整体业绩低迷主要来自金融行业的拖累：金融行业利润同比减少7.9%；非金融行业表现则相对稳健，利润同比增长2.4%。上半年共有507家上市公司净利润同比翻番，占总数的18%，另有216家业绩增幅在50%至100%之间。与此同时，1143家上市公司上半年净利润同比下降，占比高达39%。此外，上半年共有410家上市公司净利润为负值，其中87家上市公司亏损过亿元。

　　其中，沪市新兴产业发展势头较快，如电子及通信设备制造业、航空航天制造业以及医药制造行业等高技术含量、高附加值的新兴产业实现净利润518.49亿元，同比增长29.02%。深市，信息技术业、房地产业、商务服务业、医疗卫生业、公共设施管理业和农业6个行业净利润同比增幅均超过20%；文化艺术业、制造业以及转型“互联网+”的零售业净利润同比增幅均超过10%。此外，深市战略性新兴产业的679家上市公司占公司总数的37.6%，2016年上半年营业收入和净利润平均增幅为15.14%和17.43%。

　　近期大盘在3100点附近，做多力量貌似比之前在2900点、3000点附近多了一份犹豫，并不像2900点、3000点附近振荡整理时进退自如。上证月线组合让人担忧，2月至8月连续7个月，上证指数都在今年1月长阴线的中下部运行，2780点以来反弹高点3140点正好触及1月长阴线中位3138点后出现回落。我们认为，9月大盘将再次上试1月长阴线中位3138点的压力，如果不能有效站在3138点之上，则表明目前做多能量尚不足以挑战1月长阴线上半部，或许2780点以来的反弹需要休整一段时间。