二八切换“吃饭行情”不易 多空博弈券商观市现分歧

　　又是一根放量光头中阳！上周五和本周一的震荡调整之后，昨天上午多方率先发起了进攻，沪指很快上涨超过25点，至3020点附近。但随后，受消息不利影响，以及市场本身存在的套牢盘压制，大盘又一度出现了跳水，3000点整数关得而复失。不过，下午市场最终实现大涨，这样的走势非常振奋人心。那么，如果大盘将来突破3100点，下一个目标位将在何处？

　　【境外市场】

　　防御板块领涨美股新高存隐忧

　　时隔14个月，美股标普500指数再创历史新高。与此前相比，今年以来推动美股上涨的主要板块出现变化，公用事业、电信服务等传统防御性板块担纲领头羊。

　　7月11日，标普500指数终于在时隔14个月后冲破阻力，创下2137点的历史收盘新高。纳斯达克综合指数也在11日收盘突破5000点，创年内新高。自2009年3月牛市起步以来，标普500指数的累计涨幅已接近220%。

　　日本政府或大幅调低今年经济增速预期

　　据媒体12日报道，日本政府计划将2016年的经济增长率预期从2016年1月预估的1.7%下调至0.9%。由于原定2017年4月实施的消费税税率提高至10%被再次推迟，将难以产生消费的抢购需求。此外，受英国公投决定脱离欧盟等因素影响，全球经济的前景充满不确定性，预计出口和设备投资也将增长放缓。

　　英国央行或启动7年来首次降息

　　英国央行即将于14日召开最新一次议息会议。此前该行行长卡尼曾暗示可能出台进一步的宽松举措。分析人士预计，英国央行可能在该会议后宣布下调利率25个基点以及重启3750亿英镑的购债计划。如果实施降息，这也将成为英国自2009年以来的首次降息。

　　【消极因素】

　　投服中心股东函仅七成回复小股东权利难被尊重

　　中证中小投资者服务中心有限责任公司2014年12月注册成立，今年2月经中国证监会批准，在上海、湖南、广东(不含深圳)三个辖区开启“持股行权”试点。宗旨是通过股东身份、市场角度、法律手段，唤醒中小投资者行权维权意识，帮助其维护合法权益。

　　上半年跨境IPO规模大幅萎缩市场消极情绪弥漫

　　发行人在全球完成的IPO交易共计仅有167笔，融资额刚刚超过250亿美元，某种程度上来说，这是2011年该IPO指数设立以来统计出的最低数字。2016上半年的IPO交易融资额与2015上半年相比减少400亿美元，与2012上半年相比下降52%，是2011年至今的最低水平。消极情绪是导致市场活动低至如此水平的重要因素，由诸多事件所引发的不确定性，加之如今英国决定“脱欧”，进一步加剧了市场弥漫的消极情绪。

　　【积极因素】

　　公开市场连续净回笼资金资金面宽松局面不改

　　7月以来，虽然央行在公开市场持续净回笼资金，但净回笼量却逐步减小，昨日仅净回笼资金100亿元。连续的资金净回笼无碍银行间市场资金面的宽松态势，昨日资金价格整体保持平稳。市场人士预计，后续随着中期借贷便利(MLF)的陆续到期和财税上缴，预计央行有望加大资金投放力度。

　　本周二，央行开展了300亿元7天逆回购操作，鉴于当天有400亿元逆回购到期，故当日实现资金净回笼100亿元，这是央行在公开市场连续第8个交易日净回笼资金。同时，虽然7月13日有1270亿元MLF到期，但截至记者昨日发稿时，央行微博并未公布提前续作MLF的消息。

　　沪股通两日净买入逾30亿元

　　本周以来，沪股通呈现连续资金净流入状态，且昨日金额由周一的15.93亿元进一步增加至18.14亿元，继续刷新6月3日以来的新高，已用额度占比也升至13.95%。至此，两个交易日内，沪股通累计净流入了34.07亿元。而港股通昨日的净流入资金规模则继续回落至9.88亿元，额度余额占比为95.12%。

　　时隔三月券商再度下调平仓线两融余额持续回升

　　伴随市场人气逐渐回升，投资者融资做多的热情也在不断上升，两融余额在上周四重新突破8700亿元，实现四连增。虽然在7月8日大盘调整时有所回落，但随着7月11日盘中上证指数再度站上3000点指数关口，两融余额也重回升势。近日兴业证券和银河证券先后下调两融平仓线也被认为是券商进一步为两融松绑的一项重要举措。有分析指出，不排除还有券商会跟进下调两融平仓线，现在的资金环境相比一年前股市大跌时期要宽松许多。

　　供给侧改革发力水泥等三行业吸金逾10亿重回风口

　　经历了几个交易日的震荡整理，昨日A股市场再度发力上涨，以供给侧改革概念为主的煤炭、水泥、钢铁等权重蓝筹股成为了推动股指上行的主力。其中，平庄能源、三钢闽光、沙钢股份等个股纷纷涨停。对此，分析人士表示，从近期相关政策看，供给侧改革相关周期股有望成为新的投资焦点。与供给侧改革相结合的产能过剩国企将成为重点突破领域，可关注过剩产能行业国企的兼并重组机会，包括水泥、钢铁、煤炭等。统计显示，昨日表现抢眼的水泥、钢铁、煤炭等三板块，合计资金净流入达10.4亿元。今日本文特对上述三行业及其龙头股进行梳理分析，以飨读者。

　　多个“类借壳”案例遭问询重组新规实施趋严

　　尽管重组新规还未落地，但近期借壳上市的监管似乎有加严趋势，问询“是否构成借壳”的案例较多。

　　7月11日，准油股份(002207.SZ)收到深交所的问询函，被要求解释对于有关重组方案的修改是否刻意规避借壳监管。此前的7月8日狮头股份(600539.SH)亦收到同样的问询，近期类似的还有在6月29日，南通锻压(300280.SZ)也被监管部门追问是否规避重组上市监管。

　　【市场分析】

　　昨日，A股呈现宽幅震荡走势，早盘股指一度跳水失守3000点，午后在权重板块带动下，股指上演V型反转。国海证券表示，7月以来A股板块轮动相当明显，除了权重股以外，低位滞涨个股或迎来一波补涨行情。国金证券则表示，在目前点位试着博反弹的资金大多是短线交易资金，对市场中长期仍延续偏谨慎观点。

　　众所周知，昨日关于所谓南海仲裁的新闻关注度极高，而且市场也对此十分敏感。然而，即便在这样的背景下，A股还是创出了本轮反弹的新高，这确实是大快人心。昨天的这根光头放量中阳线，对后市有着非常重要的意义。

　　6月以来，A股面临的重大不确定性非常多，但在利空消息不断的情况下，市场依然出现了四根中阳线。6月15日，A股闯关MSIC失败，沪指大涨45点；6月27日，英国脱欧，沪指大涨41点；7月4日，停牌半年的万科A复牌，沪指再涨56点；昨天，即便遇到所谓南海仲裁的敏感事件，沪指仍大涨54.46点。有朋友调侃：如此气势，说明“A股专治各种不服，逆向思维才能战胜市场”。

　　确实，面对四大利空，A股多头可谓四战全胜。如此气势，我认为即便后市还有震荡，3100点被攻破的概率已经大大提升。现在要考虑的是，如何挖掘市场机会，以及市场下一步目标位在何处。

　　关于后市大盘的想法。市场在3100点关口前，由于前期套牢盘的存在，市场将出现较为激烈的多空争夺。而从最近三天的走势来看，也已经验证了这种判断。随着昨天这一根放量中阳线的出现，我认为未来沪指突破3100点，概率将大大提升。同时，近期市场热点持续性维持得不错，有色金属、医药、白酒等板块都非常强势，而煤炭、军工、航空、造船、水泥等板块也都有表现。

　　对此券商对后市也出现分析，看涨看空观点不一。

　　优质蓝筹迎补涨行情

　　盘面上看，机场航运、煤炭、钢铁、家电电器、券商等权重板块涨幅居前，黄金、集成电路、触摸屏、OLED等板块跌幅居前。沪股通净流入17亿。

　　国海证券分析认为，7月来板块轮动相当明显，热点风格进行了典型的二八切换，这种转换除了给权重股带来行情以外，对处于低位的优质个股也提供了机会，低位滞涨个股或迎来一波补涨行情。建议投资者把握“政治正确，区间合理”的主要方针，以个股内在价值为评判标准，挖掘低估或优质成长个股。目前看好处在低位且中报业绩大幅预增的医疗、医药以及软件服务板块。

　　博弈阶段看多、看空相持不下

　　中信建投研报表示下半年市场将迎来周期顺风，第三库存周期启动和前期和当期刺激政策的助力是经济企稳的驱动力。从我们跟踪的高频经济景气指标看，本周指数为5.62，上周为12.36，景气指数维持正值，经济进入企稳阶段，从而有助于二级市场风险偏好提升。海通证券研报表示，券商基本面最坏时期已经过去、机构配置低、之前涨幅小、6月份经营数据优异，未来催化如金融改革。军工行业催化剂不断，南海仲裁案、南海军演、美在韩部署导弹防御系统、国企改革等。

　　而申万宏源这次则是坚定的唱空。申万宏源研报表示，如果指数型“吃饭行情”启动，在8月份就达到3200点-3300点(平头震荡区间上限)甚至更高，那么维稳的压力就会过大，到时候下跌恐怕就不简单是伤净值的问题了，而是可能酝酿着又一次股市异常波动。并表示，股票型基金净值从3月份至今普遍反弹15个点左右，结构性吃饭行情已经临近5个月，市场已经发了一场没有温度的高烧，不要认为才刚刚开始。

　　与此同时，东方财富证券研报也表示，在经济尚未好转，而货币进一步宽松可能性偏小的前提下，风险资产和避险资产进一步同时上涨的局面恐怕难以持续。市场仍有向下调整的压力。

　　“吃饭行情”不易

　　一味的看多或者一味的看空是一种很坚定的态度，而大部分券商则不愿意如此。这些券商大多保持谨慎。

　　其中，东兴证券研报认为，目前谈中长期趋势性行情好转为时尚早，市场仍处存量博弈行情中，我们对近期大盘指数区间的预估在2800点-3100点之间，市场仍维持窄幅震荡。近期市场在军工等板块支撑下继续回暖，但也切莫对所谓“吃饭行情”过分乐观。2016年下半年市场整体仍是宏观主导，当前宏观基本面边际变化企稳，经济“L型”已成市场一致预期，企业下半年营收同比有望仍将继续改善，但超越一季度增速概率较小。

　　而万和证券对于个股的买卖则表示，目前这个阶段，对于有业绩支撑的股票，即使操作的节奏有误，不惧浮亏，需要的只是时间的等待。较好的选择是客户提前布局一些可能的热点，提前布局需要耐心和眼光；其次可以考虑追逐一些热点，对于已经有较大幅度上涨的热点，不建议至少不建议全仓追高，尤其是对于单纯炒作概念或是事件、无业绩支撑的热点。