“题材+防御”成三季报布局主线

　　调整预期考验长线资金后市选股路径

　　随着上市公司三季报陆续披露，长线资金布局个股偏好逐渐显山露水。相关数据显示，截至11月2日，社保基金现身667家上市公司的前十大流通股股东名单，对制造业、房地产和医药等板块青睐有加。新进和增持股票的行业分布上，保险资金则偏好IT、食品饮料、制造业、医药等，部分金融股也获得多路资金大手笔“新进驻”。

　　分析人士表示，三季报透露出长线资金加大了对成长性题材的关注，同时对防御性板块的兴趣还在延续。对具有明确政策支持的行业，长线资金布局步伐稳步有所加快，特别对相关龙头股关注度显著增长，彰显出相对成熟的价值投资理念，预计此类板块后续还有成长空间。但需要注意的是，社保基金和保险资金依然面临A股市场调整不确定性，这将成为未来择股布局的重要挑战。

　　制造、地产受青睐

　　截至11月2日，社保基金及其各投资组合一共现身667家上市公司的前十大流通股股东名单。就“露脸”的频度而言，社保基金114组合暂列首位，位列73家公司的前十大流通股股东名单，其中28只个股获得该组合“新进”；社保基金108组合暂列第二，现身57家公司的前十大流通股股东名单；另有社保基金103组合、社保基金104组合、社保基金107组合、社保基金109组合、社保基金110组合、社保基金111组合等多个组合现身于30余家上市公司的前十大流通股股东名单。

　　统计期内，社保基金对214只个股进行了增持，对134只个股进行了减持，“新进”了328只个股。就持仓变动而言，制造业、房地产和医药板块最受社保基金青睐，社保基金102组合、社保基金103组合、社保基金104组合等组合增持表现最为积极。减持方面，社保基金104组合、社保基金108组合、社保基金110组合等组合减持股份数暂居前列。

　　从个股来看，天地科技、申能股份、中兴通讯、泸州老窖和双良节能获得社保基金各组合增持股份数最多；交通银行、节能风电、海澜之家、ST海润、伊利股份等成为社保基金及其各组合“新进”的重点；此外，小商品城、三安光电、泸州老窖、德豪润达(6.93停牌，咨询)、平潭发展等遭到社保基金各组合不同程度减持。统计期内，社保基金对小商品城、三安光电的减持额度均超过11亿元。

　　金融品种成“新宠”

　　数据显示，截至11月2日，保险资金一共现身530家上市公司的前十大流通股股东名单。除中国平安、中国人寿、中国太平、中国太保、中国人保、新华保险等大型保险公司外，泰康人寿、阳光保险、中融人寿、前海人寿、百年人寿也对多只个股给予不同程度资金关注。从已有数据看，作为民生银行、招商银行、金地集团前十大流通股股东，安邦保险(集团及财险)对上述三家上市公司股票的持仓数量保持不变。

　　统计期内，保险资金对102只个股进行了增持，对89只个股进行了减持，“新进”了240只个股。就持仓变动而言，保险资金对IT、食品饮料、制造业、医药生物等板块兴趣最为浓厚。其中，中国人寿传统-普通保险产品账户增持青岛海尔(9.92停牌，咨询)1841.05万股，暂列保险资金增持数量榜的首位。

　　对于金融板块，多路保险资金更是“扎堆”介入。上市公司三季报显示，中国平安-传统高利率保险产品账户“新进”交通银行7.05亿股，持仓市值接近42.89亿元；人保寿险-分红-个险分红账户“新进”兴业银行3.28亿股，持仓市值超过47.40亿元。此外，前海人寿“新进”太平洋，持仓市值约10.73亿元；人保财险“新进”了兴业银行，持仓市值约40.88亿元；中国人寿“新进”东吴证券，持仓市值约14.21亿元。但另一方面，中国人寿对民生银行、中信证券、工商银行都采取了大笔减持操作。

　　长线布局莫忘风险

　　机构人士认为，从三季报情况看，长线资金对二级市场依然兴致浓厚，社保基金、保险资金加大配置制造板块，这与资本市场关注成长性题材高度契合。此外，金融、房地产、医药等防御性板块仍受到长线资金青睐。

　　分析人士表示，6月之后股市大幅波动，相当部分具备成长潜力的个股随着市场调整逐步显现出投资价值，这为着眼于长线投资的社保基金、保险资金“适时”介入提供了机遇。从长线资金布局路径看，具备明确政策预期的行业，板块龙头股受关注程度较高，显示此类资金秉持相对成熟的价值投资理念。

　　中国证券报记者了解到，对热点板块及个股，多家保险机构三季度持续展开“撒网式”调研，并频频举牌上市公司，这成为资本市场重要亮点，特别是前海人寿、国华人寿等中小保险机构，在调研的基础上积极注入资金，引发市场各方关注。四季度以来，保险机构高昂的调研热情还在继续。

　　尽管长线资金积极入市所带来的板块、个股机会值得关注，但分析人士也指出，具体标的选择及资金配置上，社保基金和保险资金还将面对A股市场调整不确定性带来的挑战。一方面，与历史数据相比，保险资金在权益类投资方面的配置比例较二季度有所回落，但仍维持在13%以上，配置风险值得警惕；另一方面，各类机构资金调整配置结构的过程中，或为市场带来更多流动性。