反弹浪仍将延续 转债市场继续收涨(2)

转债市场继续收涨

■郑良海

　　继上周沪深两市大幅上攻后，本周迎来调整。两市压力下，转债市场上涨动力减弱，小幅收红。上证转债周涨0.22%，深证转债周涨0.10%，中证转债周涨0.19%，继续因电气、航信转债停牌，指数波动较小。个券方面，格力转债周涨1.79%、歌尔转债周涨0.1%，对应正股-3.59%、2.65%。两只可交换债14宝钢EB和15天集EB分别上涨2.03%和下跌1.08%。电气、航信转债因资产重组继续停牌。转债前期涨幅可观，获利盘回吐，股市承压，转债跟随调整。

　　转债市场自大盘节后上攻以来，涨幅已经比较可观。绝对价格看，格力转债已经站在160元、歌尔转债已超145元，转股溢价率分别为74%和43%，歌尔转债相对估值下降，主要是正股涨幅较大。14宝钢EB和15天集EB可交换债转股溢价率也分别为35%和72%。估值相对较高限制了未来转债的上涨空间，节后的调整已经基本到位，建议及时获利了结，等待下一波段机会。同时关注转债发行进展，积极申购。除澳洋顺昌、三一重工、蓝色光标、九州通、厦门国贸5只转债上半年获证监会批准之外。江南水务本周对证监会关于公司发行可转债申请的反馈意见进行了答复，公司主营自来水和供排水工程安装，主营业务现金流量较好，具有良好偿债能力。精工钢构拟发行的7亿元可转换债券已完成中国证监会的反馈，并提交中国证监会。公司主营钢构、幕墙、屋面、光伏等业务板块，经营业绩稳健，2015年前3季度实现营业收入50.64亿元，同比增长7.99%；2015年前3季度实现净利率4.80%，比去年同期上升0.29%。不过，受固定资产投资和房地产投资放缓的影响，2015年1～9月公司实现新签订单总额52.19亿元，同比下降34.98%。

　　虽然主要转债估值较高，但个券方面仍有机会。随着房地产市场的弱回暖，一线布局为主的格力地产调整后仍会有波段性机会。谷歌重返大陆市场，投资门门问，作为现有投资方，QFII持股上升，歌尔声学或受益，公司员工持股计划顺利，新产品开发稳中有进。航信转债、电气转债因停牌，有较大补涨空间。特别是两只转债均涉及资产重组，电气转债还有上海国企改革和核电出口概念。中广核将在英国欣克利角核电站项目中投资60亿英镑，持股33%。核电出口再下一城，广核集团中标罗马尼亚Cernavoda核电站3、4号机组核反应堆项目。中欧核电合作项目有望成为中国核电走出去的标杆工程，增加国际市场对华龙一号的信心，对国内核电设备制造企业无疑是重大利好。■