震荡行情中的操作原则

　　指数本周走势比较刺激，周一是低开后拉升，创出3423点之后产生了一波跳水，探低至3355点，随后尾盘有所拉起，个股涨少跌多，显露出来分化格局；周二市场早盘积极上攻，创新高又是跳水，午盘探低后则一路拉升再创新高，市场人气又高涨起来；周三市场和周二类似，不同的是在摸高3447点后，出现了大幅跳水，创业板更是一度大跌逾6%，沪指最低探至3265点，而尾盘有了异动，即银行股奋力拉升护盘，资金流入明显。周四在早盘上攻后再度跳水，但午盘后则逐步拉升，创业板大涨近5%，指数也重新回归反弹模式。周五指数继续向上冲击3400点。综合而言，新高和跳水相伴出现，这样的格局投资者要多加以思考。

　　新高与跳水紧密出现的原因

　　近一段时间来看，新高和跳水始终相伴出现。国庆节后，每一次新高后都会出现大幅跳水，3318点、3380点、3391点、3423点和3447点，指数每一次新高都会出现局部几十点、乃至10月21日近200点的大跌，这是源于指数从3250点进入新行情之后，逐步消化解套盘和获利盘，就会有局部跳水的行为，笔者认为这是利于行情的。只有充分换手才能够走得更高，节后沪指突破3000~3250点长达1个月的框体上端，而从3250点之后，市场就进入到了新的区间，就是新的行情，就意味着每向上一步都是在不断消化解套盘和获利盘，尤其是进入到3400点之后，距离上方3500~3600点的抄底被套区很近了，此时个股分化是必然的，甚至会有一批个股创新高，同时有一批个股创新低的极端分化情况，10月21日跳水是一种警示，是对四季度行情最好的诠释，但尚不能因为一根阴线而说明行情结束。

　　种种迹象表明市场人气在好转是事实，但市场环境今非昔比，不是在年初，也不是在牛市疯狂状态，由于在技术上，沪指KDJ指标处于高位状态，虽说今年3~4月份出现过沪指KDJ指标高位钝化的现象，但此一时非彼一时，前面是牛市，而此刻则为震荡市，指数盘中跳水不断是常态，这个在周初时，已经做过明确分析，进入3400点，就是跳水、分化时刻伴随反弹的格局。

　　3400点行情核心是个股

　　市场出现“新高-跳水-新高”的反复走势，并不是偶然的，这一方面是市场从3250点开始冲击前期套牢区，回补缺口，尤其是3500~3600点将面临证金抄底救市失败后的密集成交区，所以每一步反弹就是消化解套盘和获利盘的冲击。

　　另一方面市场刚刚从4个月的下跌中恢复过来，惊魂未定中必然还时不时地要出现恐慌的情况，10月21日就是典型，但也正是源于连跌后资金都有在年底做行情的需求，所以个股机会不断，10月22日起热点个股纷纷收复失地乃至新高就说明了这一情况。指数到达3400点之后，重点已经不是指数还能涨多高，而是个股活跃度是多少。吃饭行情，资金关注的也是重仓股能够将排名拉开，而不是像年初那样构筑一个多大规模的牛市。

　　资金做多的两个关键要素

　　为什么资金敢于在四季度发动行情？表面上看是四个月的下跌后，风险释放完毕，提供了操作的可能性。但实际上有两个重要因素不可忽视：第一，来自于三季报。中小板、创业板公司三季报预告公布完毕，63%的中小板公司预增，其中40%业绩增长0~50%，23%预告业绩增长不低于50%，而创业板三季报有望延续上升趋势且保持20%以上的同比增速，但主板和中小板剔除券商后净利润下滑，券商股三季度净利润上升但9月环比锐减21%。其中，创业板的龙头东方财富前三个季度业绩同比增加20倍，动态市盈率猛然降低到30多倍。这表明创业板上市公司上半年股价暴涨，同时反映了业绩增速预期。创业板近期在同花顺、东方财富、网宿科技、乐视网等互联网上市公司的带领下，出现强劲反弹，因此这也预示超跌、三季报迎接反弹、题材支撑成为热点的关键。

　　第二，近期机构进行了大量调研，其中9月机构共调研了418家上市公司，合计689次（中小板公司335次，创业板公司192次），环比增长31%。值得注意的是，电子类上市公司明显成为机构新宠，9月共有550家机构对电子行业的38家上市公司调研68次，涵盖信息安全、大数据、苹果概念以及军工概念等热点。由此看来，机构青睐创业板是有备而来的。

　　综合来看，投资者此时要回归行情的核心，即“吃饭行情”中，个股活跃比指数突破更重要。10月21日中阴是甄别个股强弱最好的时间，那些在周三跟随指数调整，而周四很快就能够再度反弹收复失地的个股，往往是有资金呵护的，其确保反弹趋势不改，这些品种是可以持续低吸并稳定持股的。相反，那些滞涨、且指数调整时加速下跌、反弹时没有起色的，则应该尽快撤离，避免错过个股行情。比如笔者挖掘并推荐了三只ST摘帽股（*ST秦岭、*ST天化、*ST水井），这是在市场环境日趋复杂，而三季报后明确方向，摘帽预期日趋强烈的环境下，更为突出的机会，而且从本周走势来看，这三只个股也的确走出了持续拉升、乃至集体冲击涨停的走势。■