今日六大牛股 未来高成长态势明显

　　永泰能源:11年报拟10股转增10股,12年业绩跃进

　　公司2011年每股收益(最新股本摊薄)0.36元,分红方案为10股转增10股,派发现金1元。1-4季度EPS 分别为0.094元、0.033元、0.104元和0.134元/股。4季度业绩环比增长28.6%,主要由于银源安苑、银源新生从2011年8月1日起并表。　　

　　11年原煤产量高于预期,2011年,公司共生产原煤263万吨,洗精煤82万吨,煤炭贸易量21万吨。　　

　　11年吨煤价格为692元/吨,同比增长11.8%;吨煤成本237元/吨,同比增长11.9%;吨煤毛利455元/吨,同比增长11.7%。　

　　公司拟发行H股,未来成长值得期待　　

　　公司拟发行H股,用于:　　

　　(1)收购灵石地区6个焦煤矿;产能465万吨/年,权益产能237万吨/年;　　

　　(2)合作开发澳大利亚焦煤项目(75%,5亿吨储量)。按照最低发行股数测算,我们预计公司H 股发行后, 2012-13年的每股收益分别为1.63元和2.34元,较我们目前预测增厚10%和26%。　　

　　公司12年净利润目标12亿元以上,折合每股收益1.36元

　　公司2012年目标:　　

　　(1)原煤产量700万吨以上,洗精煤300万吨以上,净利润12亿元以上。　　

　　(2)12年在山西拥有产能1000万吨/年;新疆3年内实现600万吨产能。我们对H 股何时完成发行持谨慎态度。　　

　　不考虑H 股收购计划,我们预计公司2012-14年每股收益分别为1.46元、1.88元和2.17元,公司2012年的市盈率为12.4倍,低于行业平均的14倍。我们维持公司"买入"评级。　　

　　风险提示　　

　　公司在3月26日面临8464万股解禁,相当于公司总股本的10%。

　　长园集团:电网业务超预期,"三轮"驱动战略逐渐明晰　

　　简评和投资建议:

　　公司2011年收入同比增长23.26%,主要来自于电网设备业务拉动(+52.98%),热缩材料和电路保护业务因一系列意外事件增长乏力,分别同比增长2.38%和6.49%;净利润同比增长246.55%,但扣非后同比增长4.48%,主要原因为公司报告期出售和而泰、光迅科技、长盈精密股票实现投资收益5.27亿元,扣非后净利润增速低于收入增速主要源自期间费用率的大幅增加,在综合毛利率同提升1.90个百分点的情况下,期间费用率提升5.91个百分点至31.59%。期间费用的增加主要来自员工工资费用增长以及期权费用计提(2770.63万元),扣除期权费用影响,公司净利润同比增长20.10%。

　　从单季度趋势看,公司四季度营业利润同比下降26.21%,主要受期权费用计提(827.63万元)和人工成本提升带来的期间费用增加影响。净利润同比增长61.58%,主要贡献来自营业外收入,包括子公司拉萨盈佳的企业所得税补助(2071万元)和长园深瑞和长园共创的软件退税(3657万元)。

　　总体观点。

　　公司从2010年开始进行子公司股权集中,2011年基本形成"三轮驱动"框架,到2012年开始深化三大主业基地建设,内生增长动力逐渐显现。考虑电网设备业务2012年增长明确、财务压力将大幅缓解、辐照功能材料高端应用的逐步推广,我们认为公司2012年高增长概率较高。不考虑增发摊薄,我们调整公司2012-2013年的每股收益至0.38元、0.52元,考虑未来增长趋势,我们给予公司2012年30倍的PE,调低目标价至11.41元,维持"买入"投资评级。

　　主要风险因素:消费类电子行业景气波动风险;电网招标体制风险。