六大牛股 股价被严重低估(3)

　　农产品:增资配套服务公司,全力打造海吉星高端品牌　

　　事件

　　公司于 2012年3月14日晚间发布董事会决议公告:

　　一、以原出资额 255万元受让全资子公司深圳市海吉星国际农产品物流有限公司持有的海吉星国际食品产业公司51%的股权。

　　二、按照 51%持股比例,和深圳豪腾农产品有限公司一起增资海吉星国际食品产业发展有限公司,将注册资本从500万元提升至10,000万元。

　　三、出资成立天津海吉星市场管理有限公司,注册资本 500万元。

　　四、增资深圳市海吉星投资管理有限公司,将注册资本从5,000万元提升至10,000元,持股比例从90%提升至95%,深圳市成业冷冻公司持股比例从10%下降至5%。

　　评论推进平湖海吉星配套拓展项目,创品牌典范:海吉星品牌就是要辐射多个城市,佣金收入占公司收入50%以上,以大宗农产品储运,综合农产品交易、农产品加工配送为主要经营业务,以农产品无公害检验检疫、价格形成及发布、展览展销、网上交易为配套业务的农产品物流枢纽。2011年9月底深圳平湖海吉星正式开业,首月蔬菜交易量就提升60%以上,作为海吉星的标杆和先锋,平湖市场真正实现了农产品流通的 "交易电子化、资源数字化、服务信息化",此次受让子公司股权,同时增资海吉星国际食品产业公司至1亿元,就是为了完善市场管理,提高经营效率的同时,正式大力推进深圳市海吉星国际农产品物流园配套拓展项目,提供更多的增值服务,从而将平湖市场打造成海吉星品牌的真正典范,一炮而红便可全力拓展到其它海吉星项目。

　　未来其它海吉星项目值得期待:2010年广西海吉星一期试营业,沈阳海吉星冻库部分营业;2011年宁夏海吉星开始招商工作,深圳平湖海吉星正式运营;2012年1月公司发布非公开发行股票预案募集资金投资天津和广西两个海吉星项目,未来规模超过平湖海吉星的天津海吉星一期和广西海吉星二期也将较快投入运营。此次出资成立天津海吉星市场管理有限公司便是为了更好的开展天津海吉星项目的管理工作,为天津海吉星的顺利成长做铺垫。

　　投资建议公司是农产品物流领域的绝对龙头,我们认为公司将开始收获外延扩张和内涵增长的双重果实,而线上平台的突破带来的较大成长空间,再加上公司巨大的农批土地价值,完全可以给予公司较高的市盈率水平。我们预测公司业绩拐点已现,公司业绩将出现快速增长,未来成长空间巨大,因此我们维持公司"买入"投资评级。

　　盐田港:分红方案超预期,"北上"首年实现2000万收益

　　公告/新闻:盐田港公告2011年年报,报告期公司实现营业收入3.6亿元,同比下降13.5%;实现归属上市公司股东的净利润4.3亿元,同比增长3.9%;实现基本每股收益0.29元。每10股派发现金股利3.5元(含税),以资本公积金向股东每10股转增股本3股。

　　维持"中性"评级。预计公司2012-2014年实现全面摊薄每股收益为0.24元,0.24元和0.25元(考虑转增股份影响),对应当前股价的PE 为21.8X,21.8X和21.4X,最新PB 为1.6X。维持"中性"评级。

　　业绩符合预期,2011年分红方案超预期。

　　(1)公司2011年实现营业收入为3.6亿元,实现净利润4.3亿元,符合我们预期(我们预计4.49亿元),亦符合市场一致预期(朝阳永续卖方一致预期4.29亿元)。

　　(2)公司每10股派发现金股利3.5元,对应每股分红收益率为7%(税前,按最新收盘价测算)。

　　同时每19股转增股本3股。超过历年的分红比例,超我们预期。

　　北上投资曹妃甸首年取得收益,成未来公司业绩的主要增长点。

　　(1)公司2011年北上参股曹妃甸港口有限公司,2011年11月开始确认股权,首年取得2000万投资收益。按35%的股权占比年化后投资收益为1.2亿元。

　　(2)未来成公司业绩的主要增长点。曹妃甸正值成长高速期,2011年较2010年利润增长80%,未来仍将是盐田港业绩增长的主要来源。

　　盐田国际和西港区经营面临挑战。2011年两区合计完成330万TEU 集装箱吞吐量,但同比均下滑9%,主要原因是受欧美经济不景气以及周边港口的分流影响。我们预计在欧美经济缓和复苏情况下,周边港口分流影响可能仍将持续;

　　分季度看,公司下半年吞吐量的下滑速度(全年-9%)超过了上半年(-7%)。

　　我们形成此判断的风险在于欧美经济复苏超预期及周边港口分流影响低于预期。