主板退市制度渐行渐近 八股最危险！(名单)

　　投资最大风险临近 三类个股要回避

　　退市风险堪称投资的第一风险和最大风险。目前，有关退市制度的讨论达到一个峰值，种种迹象显示，上半年主板和创业板的退市制度将正式推出。

　　中国证监会主席郭树清8日表示，温家宝总理在政府工作报告中提到“健全完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护”，“积极发展债券市场”，这些事情证监会都已经在改革和落实过程中，今年应该有重大的突破。

　　深圳证券交易所理事长陈东征同日表示，可以肯定地说，主板退市会比创业板走在前面。他指出，创业板退市制度以及主板退市制度的推出，是为了一项重大改革的起始，对于中国资本市场而言，退市制度是为主板、创业板、中小板树立一种理念。“看问题，有时候结果很重要，但实际上，有的时候过程比结果更重要。关键是路径的选择，以及如何选择代价最小，作用最大，进展最快。”

　　随后，证监会上市公司监管部副主任欧阳泽华表示，两个交易所积极关注退市制度，一些规定还需体现到上市规则中，两个交易所正在进一步协调，涉及信息披露、退市、停复牌等规则。

　　随着深圳证券交易所创业板退市制度即将出台，主板退市制度改革成为市场关注的一大焦点，浙商证券投资顾问张朋认为，从制度内容本身的设计上来看，今年上半年有望正式出台的主板退市制度改革方案，具体内容或与之前呼声较高的创业板退市制度相似，此外，触发净资产为负退市条件、以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准等更为严格的监管要求也可能付诸实践。由此来看，以往长期以来通过政府补贴、资产处置和债务重组等一次性非经常性收益调节利润来规避现行退市制度监管的公司将面临新的监管要求，而净资产为负的公司“资不抵债”无疑也将面临更为严峻的考验。对于相关上市公司来说，这两大类可能是主板退市制度改革设置的最大“雷区”。

　　市场人士认为，退市制度的即将推出具有标志性意义。首先就较快可能实现的创业板退市制度而言，创业板退市制度将对主板垃圾股估值起到“示范效应”，因为主板退市制度大体会比照创业板退市制度设计，同时对创业板绩差股估值将有明显导向功能。创业板成立之初被市场定义为高成长板块，投资者普遍对创业板股票高成长期望值过高，对其风险性估计不足。创业板退市制度推出以后，估值水平会有下调空间。主板市场的退市制度在方向上与创业板退市制度基本相同，不同之处在于具体的参数指标，虽然很难在短时间内实行，但也渐行渐近。

　　其次，管理层正在培养投资者逐渐形成长期价值投资理念，坚决打击“恶炒”，向成熟资本市场迈进。退市制度的实行，正是管理层呵护中小投资者、引导市场良性发展的有力保障，利于A股长期向好。

　　随着退市制度的实行，投资者将把目光更多地集中在蓝筹股、绩优股、行业龙头股和确实有发展潜力的中小盘成长股，这类优质的上市公司将进一步得到政策呵护和资金关注，更容易满足融资需求，从而得到良好发展。

　　三类个股要回避

　　自A股上市公司退市制度2001年启动以来，沪深两市主板因触犯监管规则而退市的公司共有42家，占比不到2%。

　　面对巨大的退市风险，投资者应该如何规避？国信证券天津湘江道营业部认为，首先，谨慎参与年报出现以下情况的个股，如连续亏损、净资产为负(连续四年净资产为负，终止上市)、法院宣告公司破产等。

　　其次，区别对待重组股。当前很多重组股，本身没有什么价值，重组方案也未能给公司增加实际经营范围、扩充效益，却利用重组概念不断爆炒，以“击鼓传花”的方式不断吸引中小投资者高位进场，多数最终将中小投资者高位套牢。这类“空壳公司”，一旦退市机制实施，投资者很容易血本无归。

　　最后，回避ST股。据统计，当前市场上2300多只股票中，按2011年三季报收入情况预测的亏损股有192只，最可能退市的有32只股票，这些股票每股净资产均为负值，同时每股收益也亏损。其中ST板块成为重灾区，共有37只。从净资产收益来看，目前主板市场一部分公司已跌破-100%，其中跌幅最大的为：ST园城为-5480.8969%，ST黄海为-991.1979%，ST天润为-183.2911%，ST关铝为-183.2213%。这部分股票退市的风险很大，不建议投资者参与。