通用航空补贴办法即将出台 强烈看好板块成长空间(5)

　　通航专题研究报告之三:通用航空春意盎然,低空开放一触即发

　　航空运输行业

　　研究机构：兴业证券 分析师：曾旭 撰写日期：2011-03-07

　　促进通用航空发展是建设民航强国的重要组成部分。通用航空是民航的两翼之一,为民航完整产业链重要组成部分。它对社会经济发展的贡献不仅体现在通用航空产业链本身,还为商业航空运输输送了大量的专业技术和管理人才,是整个民航业发展的基础,更在国家经济建设、社会发展、公共服务等方面发挥着不可替代的作用。

　　低空开放吹响通航大发展的号角。我国过去通用航空发展滞后的首要原因在于低空空域没有放开。目前低空开放技术条件已经成熟,空军部门、民航总局、地方政府、中航工业集团及相关企业利益博弈倒逼空域管理体制改革,鼓励政策频出,低空开放终于踏上破冰之旅。

　　私人消费未来将成为通用航空产业发展最重要的引擎。假设6万名亿万富豪中有5%购买私人飞机,则市场容量高达600亿元。若考虑到后续的维护、运营、油料消耗,则市场容量更大。只要政策放松、空域放开,中国通用航空市场将出现快速发展局面。

　　基础设施供应不足,供给能力尚待完善。由于之前低空空域尚未开放,通用航空发展受到压抑,导致基础设施供应不足、供给能力尚待完善。

　　基础设施、人才培养、飞机制造和维修能力的发展需要时间的积累,但它们并不是制约中国通用航空发展的根本原因。在潜在需求旺盛、低空逐步开放的情况下,中国通用航空必将迎来蓬勃发展的春天。

　　在通用航空的产业链上,研发制造、通航运营、客户培训、服务保障四个环节占据了核心地位。从产业生命周期角度来考虑,我们认为"卖水"胜过"淘金":运营托管、维修培训、服务保障将先于研发制造受益。

　　我们认为未来产业链发展情况为:通航发展,基础先行;运营托管,导入市场需求;维修培训,促进产业发展;飞机制造,由外而内、先部件后整机。

　　我们重点推荐通航产业链中的川大智胜、中信海直、海特高新、博云新材、四创电子、威海广泰,给予它们推荐评级。