今日机构最看好的六大黑马（10.21）(3)

    甬金股份(603995)：Q3业绩符合预期 继续看好低成本产能扩张

    类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：赖福洋 日期：2021-10-20

    公司业绩符合预期

    10月18日公司发布2021年三季报，1-9月实现营业收入224.87亿元，同比增长65.11%，实现归母净利润4.36 亿元，同比增长68.25%，实现归母扣非净利润4.18亿元，同比增长78.88%。

    财务分析：毛利率略有下滑，期间费用率继续处于较低水平

    2021 年1-9 月公司销售毛利率4.74%，同比下降0.19pct，主要系执行新收入准则后将运费等计入营业成本及原材料价格上涨所致；销售净利率2.33%，同比增加0.09pct。期间费用率方面，2021 年1-9 月公司管理费用率0.42%，同比增加0.14pct；销售费用率0.08%，同比下降0.77pct，主要系将运费等计入营业成本所致；财务费用率0.15%，同比增加0.12cpt；研发费用率1.10%，与2020 年同期基本持平。合计来看，1-9 月公司期间费用率仅为1.75%，继续处于较低水平。

    销量小幅下滑叠加研发费用增加，Q3 业绩环比小幅回落

    根据公司公告，2021Q3 公司实现归母净利润1.52 亿元，同比增长47.77%，环比下降12.53%，实现归母扣非净利润1.47 亿元，同比增长57.67%，环比下降10.72%。公司业绩环比小幅回落的主要原因在于：(1)2021Q3 公司冷轧不锈钢板带销量53.88 万吨，较Q2 环比下降2.15 万吨(Q1-Q3 销量分别为48.46、56.03、53.88 万吨)；(2)2021Q3 公司研发费用1.06 亿元，较Q2 环比增加0.26 亿元。

    在建项目陆续落地，继续看好公司低成本下的产能扩张

    作为国内冷轧不锈钢板带龙头，公司依托成本优势不断加快产能扩张步伐。未来随着公司年产12.5 万吨精密冷轧不锈钢板带等在建项目的陆续投产，我们预计2020-2023 年公司各类产品总产能将由168.5 万吨/年逐步增长至346.5 万吨/年，公司业绩有望迎来集中释放。

    投资评级：

    公司业绩符合预期，维持公司盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为5.97、9.15、11.97 亿元，EPS 分别为2.56、3.93、5.14 元，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为16.6、10.8、8.3 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：

    产能投放进程不及预期、下游需求大幅下滑等。

    中兴通讯(000063)：三季度业绩超预期增长 三大业务保质加速发展

    类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：雒雅梅 日期：2021-10-20

    事件：2021年10月14日，公司发布前三季度业绩预告，预计今年前三季度实现归母净利润 56.0 - 60.0 亿元，同比增长 106.49% - 121.23%(含一季度转让中兴高达 90% 股权，确认约 8 亿元税前利润)。其中第三季度实现归母净利润 15.2-19.2 亿元，同比增长 77.99% - 124.79%，环比增长 -19.87% - 1.21%。业绩上升主要源于公司不断优化市场格局，毛利率持改善，盈利能力大幅提升。

    运营商业务发展质量提升

    根据 Dell' Oro Group 数据，公司在全球电信设备市场中的份额从 2020 年的 11% 提升至 2021 年 H1 的11.5%。9月，公司独家中标中国移动研究院的5G游牧式基站系统招标。同月在中国移动 2021 年 4G/5G 融合核心网新建设备采集中，公司排名第二中标集采项目。9月16日，公司以 50% 的份额排名第一中标中国移动高端路由器和高端交换机产品集采项目标段 4 的采购。在 10 月中国联通5G核心网扩容采集中，公司排名第二中标集采项目。为应对 5G 时代的建设需求，公司推出了 PON-based 5G xHaul 解决方案。

    政企与消费者业务发展速度加快

    8月，GoldenDB 成为国产分布式数据库金融行业第一品牌。同月公司 TECS 云基础设施产品通过隐私信息管理体系国际标准认证，可为客户提供稳定可靠的存储基石。在消费者业务领域，9 月公司发布了 AI 一体机和小兴智能屏两款智能触屏产品。小兴智能屏荣获“年度最佳 AioT 技术奖”。公司在各业务领域的持续发力为公司业绩持续增长提供动力。

    投资建议：

    鉴于公司前三季度业绩均超预期，各业务发展成果丰厚。我们上调公司盈利预测， 预计公司21-23 年实现归母净利润73.21/85.67/100.24 亿元， 同比增长71.9%/17.0%/17.0%， 对应EPS1.58/1.85/2.16元，维持“买入”评级。

    风险提示：

    人民币汇兑风险，疫情反复风险，中美间贸易风险。