今日机构最看好的六大黑马(10.15)(2)
旗滨集团(601636):Q3销量成本承压 中长期逻辑仍清晰
类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:戚舒扬/郁晾 日期:2021-10-14
事件概述
公司公布 2021年三季报。2021 年前三季度,公司实现收入107.7 亿元,同比增长 64.24%,归母净利润36.6 亿元,同比增长200.85%;对应Q3 实现收入39.9 亿元,同比增长44.17%,环比Q2 增长3.3%;归母净利润14.7 亿元,同比增长106.40%,环比Q2 增长11.4%。
Q3 销量及成本承压,业绩增速放缓
由于2021Q2 玻璃价格上涨猛烈,经销商囤货增加,同时8-9 月受高温雨水天气及资金链紧张影响,下游开工需求平淡,因此公司Q3 销量受到一定影响。销量受损及成本上升是公司收入、利润环比增幅放缓的原因。
玻璃行业中期格局仍将优化
供给方面,随着产能置换执行趋严,未来行业总供给有望趋于平稳,而根据玻璃期货网、卓创数据测算,目前25%以上在产产线已运行8 年以上,具备潜在冷修条件,同时由于能耗双控下部分地区或对玻璃行业生产进一步限制,未来行业供给端收缩仍有望超预期。需求方面,由于2018 年以来期房交付比例上升,刚性交付压力下我们判断竣工需求未来1-2 年仍有望处于高位,玻璃行业中期内格局有望优化,公司核心受益。
长期成长逻辑清晰
公司目前用于生产光伏玻璃的浮法取得突破,由于浮法技术成本低于压延技术,我们判断如果公司产品进一步获得更多头部下游客户认可,则未来光伏玻璃市占率有望快速提升。此外,公司电子玻璃及药用玻璃进展顺利,未来释放业绩的同时有望进一步提升公司估值,中长期成长逻辑依然清晰。公司9 月发布第三期员工持股计划,覆盖范围较前两期进一步扩大,体现公司管理层对于公司发展信心。
投资建议
考虑到年初以来玻璃价格上涨幅度较大。上调价格及成本假设,对应上调2021/2022 年收入预测45%/71%至159.9/202.8 亿元, 归母净利润预测104%/103% 至45.97/52.28 亿元。预计2021-2023 年收入159.9/202.8/249.3 亿元,归母净利润45.97/52.28/60.10 亿元,EPS1.71/1.95/2.24 元,对应10 月12 日16.69 元收盘价PE 为9.8/8.6/7.5x。
给予公司2022 年盈利预测10x 估值,对应提升目标价至19.50 元(原:14.44 元),维持“买入”评级。
风险提示
需求不及预期,成本高于预期,系统性风险。
华阳集团(002906):2021三季报业绩预告点评 利润同比实现高增长
类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里 日期:2021-10-14
投资要点
三季度核心客户受芯片短缺影响,扣除非经常性损益后利润环比增长:
1)三季度受东南亚疫情带来的芯片短缺的持续影响,全国乘用车产量环比-0.12%,公司核心客户长城汽车、长安汽车产量环比分别为-0.12%/-2.32%。
2)2021 年Q2 公司因为对北汽银翔债券进行了重新计量和确认,带来了0.2 亿元的非经常性损益,扣除这部分影响后,2021年Q2 净利润为0.62 亿元,Q3 净利润预计环比为+4.84%~+20.97%。
芯片短缺消退带来下游补库需求,AR-HUD 即将量产推动产品价值量提升:
1)东南亚各国疫情逐渐好转,马来西亚、越南、菲律宾三国新增感染人数持续下降,疫情带来的芯片短缺影响在10 月份逐渐好转,供给即将恢复到7 月水准,下游车企带来强劲补库需求;
2)公司核心客户长城汽车、长安汽车、广汽集团等一线自主品牌摆脱芯片短缺的影响,叠加新产品周期推动销量持续提升;
3)AR-HUD 即将量产,带动产品价值量攀升。公司AR-HUD 产品获得多家车企定点,产品单车价值量有望提升至2000-4000 元,首款搭载AR-HUD 的车型广汽GS8 即将于年内上市量产。
“受益智能座舱/HUD 行业红利,精密压铸持续向好:
1)基于效率+安全+娱乐需求,消费者买单意愿推动下游主机厂积极提升智能座舱/ADAS 渗透率,在高性价比+快速响应能力的双重优势下,国内智能座舱/ADAS 供应商的客户质量处于改善通道中,华阳亦是核心受益企业。
2)受益成本下行,HUD 产品进入头部品牌供应链,渗透率有望加速提升。
3)华为合作打开远期成长空间。公司借助自身软硬一体化的适配优势,与华为在多领域开展合作,有望实现共赢。
4)精密压铸业务持续向好。受益于电动化带来的轻量化升级趋势,凭借制造技术先进和服务支持优势,公司精密压铸业务有望实现稳步增长。
盈利预测与投资评级:
我们维持对公司的业绩预测,2021-2023 年预计实现营收48.49/58.09/69.20 亿元,同比+43.7%/+19.8%/+19.1%,归母净利润为2.83/4.06/6.06 亿元,同比+56.1%/+43.6%/+49.3%,对应EPS 分别为0.60/0.86/1.28 亿元,对应PE 为66.21/46.15/30.92 倍,维持“买入”评级。
风险提示:
全球疫情控制低于预期;芯片短缺超出预期。
让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:更多"今日机构最看好的六大黑马(10.15)(2)"...的相关新闻
每日财股
- 每日财股:达安基因(002030
投资亮点 1.新冠检测概念,又是熟悉的转折+缺口的模式,最近疫情又出现反复,并且...[详细]