五券商本周看好的五大板块（10.11）(3)

     家用电器行业：冰箱内销环比改善 洗衣机内外销短期承压

     类别：行业 机构：华安证券股份有限公司 研究员：马远方/虞晓文 日期：2021-10-09

     本周专题一：8月产业在线冰箱数据点评

     8 月产业在线冰箱数据出炉，冰箱内、外销分别同比-8.4%/-15.0%，内销增速环比有所改善，外销增速放缓、短期承压。内销来看，海尔持续领跑行业，美的增速有所改善，海信增速放缓。

     本周专题二：8 月产业在线洗衣机数据点评

     8 月产业在线洗衣机数据出炉，据产业在线数据，8 月洗衣机内、外销分别同比-5.9%/-11.3%，内销、外销增速均回落。内销来看，美的增速单月下滑明显，海尔增速有所放缓。

     本周观点

     白电板块：

     展望下半年，白电需求的支撑主要来自于：

     1)2020 年疫情导致的高基数压力逐步减弱，2)大宗商品涨价趋势有所缓解，3)地产竣工加速，4)海外供应链修复受疫情反复影响仍处于爬坡阶段。

     但面临压力亦艰巨：

     1)宏观经济下行；2)地产拉动减弱；3)出口航运成本高企等。短期看，支撑因素的作用力相较压力因素稍强，白电龙头底部复苏可期。

     中长期看，白电市场已逐步转变为更新需求为主的存量竞争市场，在此背景下，我们更加看好白电龙头在品牌、渠道、研发、管理等底层基础能力方面构筑的深厚壁垒，相信其在白电这一延续性创新品类中，可以凭借积累优势实现强者恒强。

     厨电板块：

     在地产竣工加速大背景下，厨电企业充分受益。从集成灶龙头火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器的中报看，集成灶板块高景气度和渗透率提升逻辑持续得到验证，高增有望延续。

     清洁电器板块：

     展望三、四季度，石头科技在8 月25 日推出新款带拖布自清洁扫地机U10 和洗地机G10，科沃斯在9 月15 日推出新款带自清洁+自集尘+自烘干的扫地机地宝X1，云鲸在9 月25 日推出第二代带自清洁+自换水+自烘干的新品扫地机J2，这些新品相较以往无论在产品性能或工业设计上均有明显改善，符合消费升级趋势，预计将进一步刺激终端销售。

     同时，洗地机的快速放量亦吸引美的、莱克、九阳、苏泊尔等企业的迅速跟进，下半年或有更多企业推出相关产品，洗地机等新兴清洁电器板块的高景气度确定性较强。

     投资建议

     推荐关注竞争格局持续优化且下半年盈利能力有望修复的白电龙头【海尔智家、美的集团、格力电器】。

     推荐关注产品结构持续优化、多元渠道稳健拓展的集成灶龙头火星人，以及全面推进产品、品牌、渠道和管理提升的集成灶龙头【亿田智能】。

     推荐关注综合优势突出、借助智能生活电器打造第二增长极的扫地机器人龙头【科沃斯】，以及技术壁垒深厚、海外渠道快速拓展的扫地机器人龙头【石头科技】。

     风险提示

     宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控严峻对下游家电需求产生负面影响。