五券商本周看好的五大板块（10.11）(2)

     传播行业：世界互联网大会乌镇峰会开幕 聚焦数字文明

     类别：行业 机构：国金证券股份有限公司 研究员：杨晓峰 日期：2021-10-09

     行业大事

     ①世界互联网大会乌镇峰会开幕。今年峰会以“迈向数字文明新时代——携手构建网络空间命运共同体”为主题，聚焦全球网络前沿技术发展新趋势、网络空间治理新态势，围绕“助力抗疫，复苏经济”“创新驱动经济高质量发展”等内容设置议题。会上发布的《中国互联网发展报告2021》指出，2020 年中国数字经济规模达到39.2 万亿元，占GDP 比重达38.6%，保持9.7%的高位增长速度，成为稳定经济增长的关键动力。

     ②互联网公司消费贷、信用支付产品接入央行征信。9 月22 日，花呗发布公告表示正逐步推进接入央行征信系统的工作。目前在获得用户授权的基础上，部分用户已经能够在自己的征信报告中查询到花呗记录，未来征信服务将逐步覆盖全部用户。除花呗外，京东白条、苏宁任性付、国美易卡也接入了征信系统。而腾讯方面，除了微粒贷，其推出的信用支付产品“微信分付”也有接入征信系统的计划。

     ③腾讯合并搜狗。9 月24 日，搜狗公司发布公告宣布与腾讯完成合并，搜狗将成为腾讯控股间接全资子公司，完成退市，之后作为存续公司继续运营。根据公告，搜狗目前已要求暂停其ADS 在纽约证券交易所的交易，搜狗流通股份以9 美元每ADS 的价格被收购。在搜狗持股 33.8% 的搜狐将在交易完成后获得11.8 亿美元的资金，并不再保留搜狗任何权益。

     ④字节上线第三款短视频App“小趣星”。该产品定位专为儿童打造的兴趣短视频产品，让孩子在寓教于乐，开拓视野。这意味着“小趣星”是大力教育寻求转型后的又一次尝试。

     投资策略

     我们认为互联网板块具备长期投资价值，当前处于长期投资较好买点，目前互联网公司中一线龙头在2021 年处于投入期，二季报后市场预期下调，目前整体预期较低，适合长期配置，Q3~Q4 左右有望逐步实现超预期。

     ① 港股互联网板块调整过程中具备长期价值，或存在配置机会。建议关注一线龙头公司：1)腾讯控股：重磅游戏《英雄联盟手游》即将上线，有望成为腾讯新的爆款游戏，贡献较大业绩增量；2)美团：社区团购业务已进入运营效率比拼阶段，效率竞争是美团优势领域，新业务有望推动美团的长期成长。关注二线龙头公司：3)心动公司优质游戏与社区构建协同并进。

     ② A股：低估值游戏板块有望获得更多关注：游戏板块目前整体估值较低，后续随游戏出海势头加强，叠加暑期热门游戏的上线，3Q21 游戏公司有望开启增长。建议关注A 股优质游戏CP 方：三七互娱。建议关注A 股优质流媒体公司，芒果超媒：热门综艺的招商以及季风剧场持续拓宽用户群体，持续推动公司收入增长。《披荆斩棘的哥哥》已经上线并引发广泛关注，热门综N代预计Q3-Q4 陆续上线。

     风险提示

     行业监管收紧风险；重点公司产品表现不及预期。

     休闲服务行业：母婴市场空间广阔 月子中心渗透提速

     类别：行业 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李慧 日期：2021-10-09

     报告摘要：

     月子中心为母婴提 供一揽子照护服务，在产业链中承上启下

     月子中心提供从母婴专业护理、月子餐膳食至产后修复等一系列服务，人员及配套设施富有专业性，与同一价格区间带下的传统月嫂护理服务相比具有较高性价比。月子中心分为独栋建筑、酒店服务、医院附属、社区家庭四种运营模式，前期投入较大，重运营，重营销，在全产业中可连接上下游来丰富服务内容以扩充其盈利渠道。

     中国大陆地区目前渗透率较低，处扩容阶段，竞争格局分散

     中国大陆地区月子中心起步较晚，渗透率在4%-8%左右，主要分布在北上广深等发达城市，整体市场集中度低，2018 年CR5 仅为11.2%。未来中高端机构有望凭借品牌和规模优势扩充市场，构建更高的竞争壁垒。

     对标海外月子中心，成熟市场渗透率达50-60%，监管政策完备，市场接受度高

     月子中心在韩国和中国台湾发展较为成熟，主要源于其少子化和小规模家庭的社会发展趋势。成熟市场起步较早，监管措施已基本完善，政府对安全、人员专业性、设施条件都有相应规定。区域位置方面，机构布局密度与人口数量相关联，价位与地区发达程度成正比。

     短期内大陆地区月子中心行业的扩容主要依靠渗透率的提升，中长期看观念转变、政策监管及生育率趋势等因素将对行业发展产生深远影响。我们认为驱动力因素主要可以分为：

     1)生育政策引导下社会家庭结构的改变：中国大陆目前主要家庭模式为“夫妻+单身子女”的核心家庭，年轻夫妻的可照护时间有限，专业的第三方产后护理机构或成刚需；同时，“三孩”政策及相关配套福利的完善有望提升月子中心目标客群的生子意愿。

     2)消费观念升级：伴随着居民收入和消费能力的提高，女性消费观念升级，选择月子中心消费意愿增强，推动实现自上而下的渗透提升，助力下沉市场的打开。

     3)监管政策的完善：国家+地方政府不断出台相应政策和法规对月子中心进行监管，推动市场健康发展。

     投资建议：

     具备成功异地复制经验、超强运营能力、正处于扩张阶段的中高端品牌头部公司值得重点关注。爱帝宫作为月子中心龙头，在维持高市占率和高入住率优势的同时，有望在多个城市实现持续扩张，在开启轻资产扩张模式后进入高速增长的新阶段。