今日最具爆发力的六大黑马（7.7）(2)

    苏博特(603916)：业绩稳步增长 全国基地布局进一步完善

    类别：公司 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：李骥/任杰 日期：2021-07-06

    事件：7 月2 日，公司发布2021 年半年度业绩预告，公司预计2021H1 实现归母净利润2.00-2.17 亿元，同比增长20%-30%；实现扣非归母净利润1.97-2.13 亿元，同比增长20%-30%。

    新产品推出和大英基地投产，助力公司业绩稳步增长。2021H1 公司预计实现归母净利润2.00-2.17 亿元，同比增长20%-30%。主要原因系公司技术创新和产品研发成效显著，持续推出新产品，进一步提升市场竞争力；公司产能不断扩张，四川大英基地已于2021 年4 月正式投产，30 万吨聚羧酸系减水剂、10 万吨速凝剂和10 万吨功能性无机材料将有序释放，支撑公司在中西部地区的市场开拓。同时，广东江门基地启动建设，全国基地布局进一步完善，有望不断提升市场份额。

    充分发挥技术和品牌优势，深度绑定高端客户。公司与国内水电、核电、铁路、公路、桥梁等大型基础设施施工企业形成长期合作关系，产品已成功应用于世界在建规模最大的水电站——白鹤滩水电站、西电东送国家重大工程——乌东德水电站、湖北赤壁长江公路大桥等超级工程。公司不仅提供优质混凝土外加剂产品，还提供全方位技术服务，致力于成为混凝土工程整体解决方案的提供商。5 月26日，公司再度荣登由中国混凝土网公布的“东科杯2020 年度中国混凝土外加剂企业综合十强”和“奥克杯2020 年度中国聚羧酸减水剂企业十强”榜首，自2014年起，公司已连续7 年蝉联“双十强”榜首。公司凭借技术和品牌优势，服务于中大型工程企业，不断提升产品溢价能力。

    围绕主业积极布局相关行业新产品，功能性材料发展潜力巨大。近几年公司在保持混凝土减水剂行业领先优势的基础上，重点开发了应用于混凝土工程的系列功能性材料，主要包括抗裂材料、超高性能混凝土、半柔性路面材料、风电灌浆料等新产品，成功应用于无锡太湖隧道、广东海上风电、南京长江五桥等重点工程及基础设施建设。公司自主研发的功能性材料是创造和引领市场需求的产品，其市占率领先于市场同行。随着市场对于功能性材料的性能和作用的认识不断提升，产品应用的领域和地域将不断扩大。

    投资建议：预计公司2021-2023 年每股收益1.42、1.89 和2.33 元，对应PE 分别为14、11 和9 倍。参考SW 其他化学制品板块当前平均46 倍PE，考虑减水剂行业集中度稳步提升，公司作为龙头企业有望持续受益，维持“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险；新建项目投产不及预期。

    新宝股份(002705)：内外兼修得风清 厚积薄发启新章

    类别：公司 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：谢丽媛/贺虹萍/邓颖 日期：2021-07-06

    内外兼修，加速全球知名小家电企业建设步伐。新宝股份成立于1995 年，目前已发展成为我国小家电出口龙头企业之一。公司产品丰富，在巩固厨房电器等优势品类的基础上积极拓展家居电器、健康美容电器等。近年来公司加强内销市场开拓，目前外销业务仍系公司主要的收入和利润来源，但内销市场在摩飞等自主品牌引领下迅速崛起，成为公司重要的增长驱动力。公司出口小家电龙头地位巩固且自主品牌崛起推动经营表现持续亮眼，2020 年公司实现营业总收入131.91 亿元，同比增长44.57%，归母净利润11.18 亿元，同比增长62.73%。

    内销市场：紧握新消费趋势，摩飞爆款引领发展。与欧美等发达国家相比，我国小家电市场无论从可选产品种类还是实际拥有数量都有较大的提升空间，未来市场增长潜力充足。第三消费时代下，消费者愈发青睐品质化、颜值化的产品，企业的产品能力和营销能力在终端销售中发挥重要的决定作用。摩飞紧握新消费的趋势，在品牌运营中采取“产品经理+内容经理”模式，产品端：深入挖掘消费痛点，差异化创新产品俘获消费者心智；渠道端：精准内容营销，打造种草闭环，多平台联动引爆产品。

    外销：ODM 龙头优势依旧，有望保持稳健增长。我国是全球小家电出口大国，2020年我国小家电出口占比达51.4%，份额绝对引领。短期：疫情加速供应链内移，出口市场持续亮眼。21 年4 月-5 月电饭锅、电烤面包机、电磁炉、咖啡机和电茶壶、吸尘器出口量分别增长44%、44%、8%、27%和30%。长期：海外小电市场广阔，有望保持稳健增长。2020 年-2025 年期间全球(除中国)小家电零售额规模预计仍有望保持稳健增长态势(复合增速：+4.8%)。公司深耕海外市场十余年，出口龙头地位巩固，整体优势突出：1)产品类型丰富，为客户提供一站式采购方案；2)代工客户覆盖广泛，积累丰富的研发经验；3)供应链体系较为完善，快速响应客户需求。与其余主要可比公司相比，公司海外盈利水平仍有提升空间。

    随着公司有效筛选海外订单，持续优化订单结构，海外盈利能力有望稳中向好。

    投资建议：我们预计2021-2023 年公司营收分别为160.12、183.81、208.48 亿元，同比分别增长21.4%、14.8%、13.4%，预计2021-2023 年公司归母净利润分别为13.00、16.06、19.86 亿元，同比分别增长16.2%、23.5%、23.7%，对应的EPS 分别为1.57、1.94、2.40 元，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为16.0x、12.9x、10.5x，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：新品拓展不及预期，外贸摩擦加剧，汇率大幅波动，原材料价格大幅波动。