今日最具爆发力的六大黑马（1.8）(2)

    中矿资源(002738)：铯铷为盾 锂为矛

    类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘孟峦/杨耀洪 日期：2021-01-07

    快速崛起的锂业新秀，原料和技术保障能力强

    公司在收购东鹏新材之后实现战略转型，在铯铷盐和锂盐领域逐步建立起领先优势。东鹏新材目前已具备年产5000 吨高纯碳酸锂、6000吨电池级碳酸锂以及3000 吨电池级氟化锂的生产能力，其氟化锂产品已经成为国内制作锂离子电池电解质的主要供应商之一，市占率超过35%。目前公司正在积极拓展电池级氢氧化锂/碳酸锂项目，在建年产2.5 万吨产能预计在今年下半年投产，公司在海外市场多年的矿物勘查与矿权投资业务能给项目提供稳定的原料支持，在铯铷盐和锂盐领域多年的研发和生产经验能给项目提供有效的技术支持，所以公司未来有望在锂离子动力电池领域取得新的突破。

    目前全球锂行业景气度快速提升，新能源汽车需求主导下电池级碳酸锂价格已经走出底部，预计之后有望叠加澳矿产能出清，原料锂辉石价格启动将进一步推动碳酸锂和氢氧化锂价格上涨。全球汽车电动化发展空间广阔，锂行业需求有望持续快速增长。

    垂直整合打造全球铯铷行业龙头

    全球铯矿资源非常稀缺，同时由于较高的技术壁垒，造成全球范围内可实现铯铷盐量产的公司只有东鹏新材、Cabot 特殊流体事业部及美国雅保。公司2019 年收购了Cabot 特殊流体事业部，取得其储量巨大的铯榴石矿山及丰富的铯资源。自此公司完成了“铯资源开发+铯盐研发与生产+销售与服务+铯资源回收”铯盐全产业链布局，拥有全球80%铯榴石矿产资源。铯铷盐尚属于新兴产品，终端应用领域广泛，公司掌握着行业定价权，预计未来总体供需将保持供不应求的局面。

    风险提示：铯铷盐和锂盐市场需求不达预期；公司扩产进度低于预期。

    首次覆盖，给予“买入”评级

    通过多角度估值得出公司合理估值区间40.95-45.31 元，相对目前股价有35%-49%的溢价空间。考虑到公司铯铷盐业务能够提供稳定的利润来源，锂盐业务有望快速实现突破。我们预计公司20-22 年每股收益0.56/1.02/1.39 元，利润增速分别为23.6%/81.2%/35.7%，首次覆盖，给予“买入”评级

    彤程新材(603650)：业绩符合预期 看好公司多元发展成长空间

    类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：唐婕/李辉/张峰 日期：2021-01-07

    事件

    彤程新材发布2020 年年度业绩预告，预计公司2020 年年度净利润为3.86~4.36 亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，预计将增加6580~11580万元，同比增加20.55%~36.16%。预计2020 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.80~4.22 亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，将增加4936~9136 万元，同比增加14.93%~27.63%。

    公司全年业绩符合预期。公司预计2020 年全年实现良好增长，主要系(1)2019 年度公司计提了响水资产减值损失1.22 亿元，2020 年度对响水事项合理估计后，预计对利润影响较去年减少。(2)2020 年公司参股公司净利润增长，公司的投资收益有所增加(前三季度公司实现投资收益1.26 亿元，19 年同期为-97 万元)

    持续推进“一体两翼”的战略。公司通过内生式增长和外延式发展加快电子化学品和环保材料的业务布局。

    电子化学品领域，公司全资子公司彤程电子2020 年年内分别受让京东方所持北旭电子45%股权、收购北京科华微电子材料有限公司33.7%股权；另一方面，彤程电子去年12 月公告拟投资5.70 亿元建设年产1.1 万吨半导体、平板显示用光刻胶及2 万吨相关配套试剂项目，预计于2021 年末建成投产；此外，公司发行可转债募集资金，其中投资项目包括拟建设 2 条合计5000t/a 电子级酚醛树脂生产线。公司持续强化在面板、电子化学品领域的布局。

    可降解材料领域，公司获得BASF 授权的先进技术，拟在上海化工园区建设总设计产能10 万吨的PBAT 原料树脂(一期6 万吨)，其产品质量达到国际一流水平。产能消化方面，公司出产的原材料将部分交由巴斯夫作为ecoflex产品销售(为数不多的成分符合欧洲食品条例以及美国食品法规要求的生物可降解塑料之一)；国内方面与外卖(美团)、商超、快递、农膜等领域进行推广与合作。

    盈利预测与投资评级。维持2020-2022 年净利润为4.06、5.38、6.39 亿元的预测，维持“买入”的投资评级。

    风险提示：原材料价格大幅波动风险，环保安全风险，汇率波动风险，新建项目达产进度或不及预期风险