周二机构一致看好的十大金股（1.5）(5)

    普利特(002324)：引入战略投资者 持续发力电子新材料领域

    类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：杨翼荥 日期：2021-01-04

    事件

    公司发布公告，公司的控股股东周文先生拟通过协议转让的方式，将合计持有的公司 42252597 股无限售流通股(占公司总股本的 5%)转让给深圳市恒信华业股权投资基金管理有限公司管理的“华业战略二号私募股权投资基金”、“华业战略三号私募股权投资基金”。

    经营分析

    LCP 薄膜未来在 5G手机领域应用广泛。2017 年，苹果开始在 iPhone X 上首次使用 LCP 薄膜，我们在 LCP 行业报告《5G 高频场景持续渗透，多元化应用逐步导入》中指出，未来 LCP 在手机薄膜中的应用将超过 40 亿元，目前苹果新推出的 iPhone 12 整机用了 26 根软板，比 iPhone 11 多了 4根，LCP 薄膜的应用范围更加广泛，在快速连接器等领域也开始规模化应用，我们预计在 5G 快速发展的背景下，LCP 在消费电子领域的市场规模有望达到百亿级别。

    LCP 纤维性能优越，在快速传输时代将被大规模使用。2017 年，日本东丽公司研发出 LCP 纤维产品 Siveras，并在 2018 年开始销售。LCP 纤维具有高强度、高模量、耐高温三大特征，可广泛应用于通信线缆、声学线材、军工、航空航天安防等领域，在很多领域可以替代芳纶纤维。目前苹果在快速传输线材上已经使用，LCP 纤维基于 LCP 的优越性能，直径可以从几微米到几百微米，因此决定了其不仅仅在较细线材，在光纤光缆领域亦可应用。

    公司未来将持续布局电子新材料领域。目前公司已建成 LCP 纯树脂年产能2000 吨，对 LCP 业务具有完全自主知识产权。未来公司将依托恒信华业在信息技术领域的丰富投资经验和产业资源，在 5G 通信设备、新型消费终端、智能汽车、半导体等相关的上游材料领域建立全面、深入的战略合作关系，推动公司在电子新材料领域的产业升级和业务拓展。

    盈利预测与投资建议

    我们预计 2020-2022 年公司归母净利润为 4.9 亿元、5 亿元和 5.56 亿元；EPS 分别为 0.58 元、0.59 元和 0.66 元，当前市值对应 PE 为 29.1X、28.6X和 25.8X，维持“增持”评级。

    风险提示

    LCP 研发不及预期；LCP 推广不及预期；改性塑料需求下滑；

    蒙娜丽莎(002918)：重大事项点评-产能扩张 布局完善

    类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：孙明新 日期：2021-01-04

    蒙娜丽莎公告股权收购框架协议，公司拟以支付现金的方式受让江西普京陶瓷持有的至美善德 59%(交割完成后可以现金方式增资至 70%)股权并成为至美善德的控股股东。普京陶瓷拟以其现有土地、地上房产、年产 4000 万平陶瓷生产线及与日常经营相关的其他设备、设施等通过作价出资方式置入其全资子公司高安市至美善德新材料有限公司，且将不低于标的股权转让总价款的 38%用于购买蒙娜丽莎股票。

    产能规模进一步扩张。江西普京陶瓷成立于 2008 年，拥有 9 条瓷砖生产线，占地面积达 1200 亩，产能 4000 万平，为多个国内陶瓷一线大品牌代工生产。若收购完成后，公司产能规模将获得极大提升，叠加目前在建项目，预计未来全部投产后公司自有产能将达到 1.9 亿平，外加部分 OEM 产能，足以支撑公司100 亿元的收入规模。

    生产基地布局进一步完善，产品品类优势互补。目前公司自有产能主要布局在华南地区，拥有广东佛山、清远及广西藤县三座生产基地。江西普京陶瓷位于江西高安市，交通方便，且拥有丰富的陶瓷原料和陶瓷产业配套集群，是国内成熟的建筑陶瓷产业基地之一。本次收购框架协议的签订，有利于优化公司陶瓷生产基地区域布局，进一步扩大公司在华东及华中地区的生产与供货能力，促进产能分布的持续优化，降低仓储物流成本。另一方面，江西普京陶瓷产品以普通规格的陶瓷砖及瓷片为主，与蒙娜丽莎现有自由产能实现产品互补，可进一步优化公司的全产品品类布局，进而增强公司在大 B 端的竞争优势。且江西普京本身产能部分为蒙娜丽莎代工，具备成本优势，本次收购将江西普京产能进一步绑定，替换蒙娜丽莎现有部分 OEM 产能，有利于成本节约。

    购买公司股票，利益绑定。公司拟以支付现金的方式受让江西普京陶瓷持有的至美善德 59%(交割完成后可以现金方式增资至 70%)股权并成为至美善德的控股股东，剩余 30%股权仍由江西普京持有，且交易框架中同时规定江西普京陶瓷及实控人冼伟泰先生需将通过标的股权转让所取得的相关收益将用于购买蒙娜丽莎股票，且购买金额不低于标的股权转让价款总额的 38%。通过这一模式将双方利益绑定，彰显出交易方对于公司股价的信心。

    风险因素：交易不确定性；协议约定内容变动；产能消化不及预期的风险。

    投资建议：公司引入碧桂园创投加速藤县生产基地建设，同时拟通过股权投资进一步扩大产能规模，将极大缓解公司产能瓶颈，丰富公司产品品类，优化产能布局，看好公司未来的业绩弹性。我们上调公司 2020-2022 年净利润预测至5.51/7.63/10.13 亿元(原预测为 5.51/6.68/7.80 亿元)，对应 EPS 预测为1.37/1.88/2.50 元(原预测为 1.37/1.66/1.93 元)，给予 2021 年 20 倍 PE，对应目标价 37.6 元，维持“买入”评级。