今日最具爆发力的六大牛股(7.16)(3)

　　中新赛克(002912)：持续看好未来可视化龙头业绩稳步提升

　　类别：公司机构：东吴证券股份有限公司研究员：侯宾/郝彪日期：2020-07-15 

　　事件：7月13日，中新赛克公告中报业绩预告：2020年上半年实现归属于母公司股东的净利润约0.66亿元-0.73亿元，同比增长0.00%-10.00%，基本每股收益0.61元/股-0.67元/股。

　　H1业绩保持稳增长，Q2阶段性下滑，短期阶段性下滑不扰向上确定性：2020年上半年实现归母净利润0.66亿元-0.73亿元，同比增长0.00%-10.00%，其中Q2实现约0.34亿元-0.41亿元，较去年同比增加-53.42%--43.84%，受到疫情全球疫情的影响，使得在手订单无法顺利交付，同时新订单的跟进受到一定程度的限制，因此海内外业务开展受到不同程度的影响；同时，公司上半年，对328名员工进行股权激励，授予232.44万股，并确认400万元激励成本。所以中新赛克Q2业绩出现暂时性的下滑。我们认为中新赛克的业绩阶段性下滑，不扰长期向上的确定性，作为国内可视化龙头企业，将充分受益未来可视化需求稳增。

　　产品协同效应加强，后端业务实现不断突破：持续推进前后端业务融合，充分发挥产品间协同效应，后端网络内容安全产品和大数据运营产品销售发力明显，带动公司业绩不断向好。2019年，网络内容安全和大数据产品分别增长73%和83%，且网络内容安全毛利率提高至近93%。根据易观天下数据，后端市场空间是前端市场的4倍，市场空间巨大，有望为公司带来更多的增量。

　　受益5G及国信安全发展，行业前景广阔：受益于5G商用，网络流量和移动应用的持续爆发，推动网络可视化行业快速发展。同时，随着工业互联网发展以及全球安全网络需求提升，驱动数据采集和信息保障安全行业快速发展。网络可视化作为数据基础设施的重要一环，将持续受益于5G流量提速及国信安全需求提升，市场规模保持快速增长。

　　盈利预测与投资评级：我们考虑到疫情对于海外市场业务开展的影响，根据当前收入以及订单的确认进度，下调业绩预期，预计2020-2022年将实现归母净利润分别为3.47/4.46/5.88亿元，对应EPS分别为1.99/2.56/3.37元，当前股价对应2020-2022年PE值分别为49/38/29倍。同时，看好未来前后端协同发展带来的业务增长，维持"增持"评级。

　　风险提示：行业竞争加剧；经济政策不及预期。

　　山东黄金(600547)：Q2略低于预期 海外征途成未来看点

　　类别：公司机构：兴业证券股份有限公司研究员：邱祖学/苏东/王丽佳/王琪日期：2020-07-15 

　　金价上行，Q2业绩略低于预期，2020H1矿产金产量或保持稳定。2020H1公司预计实现净利润10亿-12.5亿元，同比增长80%-110%。业绩稳定上升主要是由于2020H1SHFE黄金均价为369.8元/克，同比增长28.83%。黄金价格的上涨，提升公司矿产金业务毛利率，释放业绩。单从Q2来看，Q2黄金均价为383.57元/克，环比提升7.8%，同比提升32.54%，公司Q2预计实现净利润4.37亿元-6.87亿元，同比增长46.15%-129.77%，环比增长-22.38%-22.02%，略低于预期。

　　海外并购正提速，TMAC与卡蒂诺资源成未来看点。若均收购成功公司的权益资源量将达到1307吨，权益储量将达到562吨，预计2023年将为公司带来超15吨矿产金的贡献量（Hope BAY折算6.1吨+ Namdini折算8.9吨）。

　　①公司拟2.3亿加元全资收购TMAC，预计将为公司带来110.3吨储量，TMAC旗下的Hope Bay金矿，品位为6.5克/吨，资源量227吨，2019年实现矿产金产量4.3吨，根据TMAC可研报告，TMAC2024年选矿能力将从2000吨/日提升至4000吨/日，预计可贡献矿产金8吨/年。

　　②公司拟以3.21亿澳元要约收购卡蒂诺资源现有全部股份/期权/新增发股份，预计将为公司带来158.6吨的黄金储量，品位为1.13克/吨，储量/资源量比例达73%，资源可靠性较高。其中明星项目"Namdini"投产后，预计带来矿产金年产8.9吨的贡献量，占当前公司矿产金产量的21%。根据可研报告，露天开采，选矿厂资本开支3.9亿美元，项目建设期为27个月，可研报告拟定Namdini项目于2019年第4季度开始建设，2022年中正式投产，投产后平均年产黄金28万盎司（8.9吨），AISC仅为895美元/盎司，较贝拉德罗矿的1142美元/盎司存在较大优势。

　　盈利预测和评级：暂不考虑并购TMAC与卡蒂诺资源带来的业绩增厚，维持公司2020，2021，2022年归属于母公司净利润可分别实现25.23亿元、31.98亿元与35.61亿元；以7月14日收盘价为基准，对应估值为47.6x、37.6x和33.7x。考虑到近期海外收购资源丰厚，未来若项目开发顺利，或为公司带来较大的业绩增厚，维持对公司的"审慎增持"评级。

　　风险提示：要约收购受阻、金价大幅走低、强势美元等