今日最具爆发力的六大牛股(7.16)(2)

　　深圳机场(000089)：2Q20预告环比大幅减亏 生产量有望持续改善

　　类别：公司机构：中国国际金融股份有限公司研究员：赵欣悦/杨鑫日期：2020-07-15 

　　预告1H20盈利同比下降143-150%

　　深圳机场发布1H20业绩预告：预计亏损1.33 - 1.53亿元，同比下滑143-150%（1H19盈利3.08亿元），对应每股亏损0.0651元/股-0.0748元/股，好于我们的预期，我们估计或受益于二季度货运需求旺盛及公司成本控制有力。

　　关注要点

　　二季度预告环比大幅减亏。根据公告，公司二季度预计亏损1,225- 3,225万元（VS.一季度亏损1.21亿元），同比下降109%-124%（2Q19实现净利润1.35亿元）。公司二季度亏损额较一季度减少约8,891万元-1.09亿元，减亏明显，我们估计或受益于二季度货运需求旺盛及公司成本控制有力。

　　受益于国内疫情得到有效控制，公司起降架次、旅客吞吐量恢复明显，4、5月货邮吞吐量实现同比正增长。自今年2月以来，公司生产量恢复明显，5月旅客量同比下降41%（VS. 2月同比下滑80%）、起降架次同比下降20%（VS. 2月同比下降58%）。4、5月货邮吞吐量同比分别上升4%和8%。

　　二季度未持续进行租金减免。公司一季度减免租户2个月（2020年2月1日至3月31日）物业租金及物业管理费，预计共减免8,000万元，对2020年归母净利润影响约6,000万元，减免政策未延续至二季度（起降费收费标准基准价降低10%及免收停场费等降费政策仍然持续），我们估计或助力公司二季度盈利较一季度实现改善。

　　受益于境内线占比较高，公司生产量有望较快恢复。2020年1-5月，公司境内线旅客量（不含港澳台）占总旅客量比重约94.4%，考虑国内疫情控制较好，全国复工复产稳步推进，我们预计公司下半年生产量恢复有望加快。

　　估值与建议

　　考虑公司尚未公布完整半年报，我们暂时维持2020年和2021年盈利预测不变。

　　当前公司股价对应2021年32.1倍市盈率。维持中性评级，考虑公司后期生产量有望较快恢复及市场风险偏好变化，上调公司目标价21%至人民币9.17元，对应30倍2021年市盈率，较当前股价有7%的下行空间。

　　风险

　　疫情反复，资本开支超预期。

　　格力电器(000651)2020年半年度业绩预告点评：负重已卸 渠道变革踏上征途

　　类别：公司机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：范杨/李树建/颜晓晴日期：2020-07-15 

　　本报告导读：

　　大力度去库存和价格战使得短期利润承压，渠道变革短期阵痛后公司作为空调龙头的中长期优势将进一步扩大。增持。

　　投资要点：

　　下调盈利预测，维持目标价，增持。5月以来格力零售全面回暖，但大力度去库存和价格战使得短期利润承压，下调2020-2022年EPS至3.61/4.53/4.89元（原3.85/4.68/5.04元，同比-6%/-3%/-3%）。考虑到渠道变革带来的中长期优势扩大及后续稳定的股票回购+分红提升，估值仍有较大修复空间，参考可比公司给予2020年20.3xPE，目标价73.15元，增持。

　　公司发布2020半年度业绩预告，20H1年净利润低于预期。预计20H1公司营业收入同比-29%~-26%至695~725亿元，归母净利润同比-54%~-48%至63~72亿元，单Q2公司营业收入同比-15%~-10%至491~521亿元，归母净利润同比-41%~-30%至47~56亿元。

　　Q2内需环比改善，大力度去库存和价格战使得净利润短期承压。Q2公司去库存的同时行业价格战，促销机型销量放大叠加渠道价差补贴增多，使得利润端下滑幅度大于收入端。目前预计公司渠道库存已不足3个月，行业拐点已至，下半年有望见到量价齐升的好局面。

　　渠道变革踏上征途，期待空调王者涅槃重生。公司已经逐步开启线上线下融合销售，探索渠道扁平化模式。混改之后管理层利益与上市公司深度绑定,预计公司首先会压缩盛世欣兴销售公司层级的利润，渠道变革短期阵痛后公司作为空调龙头的中长期优势将进一步扩大。

　　核心风险：疫情进一步恶化。