今日最具爆发力的六大牛股(8.6)(2)

　　广信材料:环保消费双升级,公司迎来业绩拐点

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：陈俊杰 日期：2019-08-05

　　PCB油墨龙头打造新版图。公司作为国内PCB油墨龙头,2017年并购江苏宏泰进入涂料领域,2018年收购湖南阳光加强在涂料领域的实力。同时公司与台湾广至合作进军光刻胶领域,为公司远期发展打下基础,打造了面向未来、具有较强发展潜力的业务结构。

　　5G带来PCB油墨新变革。伴随着下游PCB产能向中国转移的大潮,国产PCB油墨虽然获得长足发展,但是国产化率较低,主要依赖进口,有较大的提升空间。2019年是5G商用元年,5G高频高速的特性将带来PCB板的重塑,也将带来PCB油墨的升级换代。5G带来的万物互联将大幅扩充PCB应用场景,带来PCB油墨需求的提升。

　　利润增厚产能提升,PCB油墨板块迎来反转。2016年以来的环保去产能使得PCB油墨上游包括光引发剂、树脂在内的多种原材料价格大幅上涨,公司利润率因此下降。环保常态化进行,上游原材料价格回落,公司利润率回升,同时募投8000吨油墨产能预计将在2019下半年投产,产能大幅提升伴随利润增厚,公司油墨板块迎来反转。

　　紫外光固化涂料受益环保消费双升级。传统溶剂涂料生产使用过程中会排放大量VOCs,正在被加速淘汰,而光固化涂料由于环保、便捷的特性正在成为新的选择。公司涂料目前主要用于消费电子领域,5G时代手机外壳去金属化,公司涂料板块将迎来新的契机。公司汽车涂料海外测试渐进尾声,将增加新的盈利点。在消费环保双升级的趋势下,光固化涂料应用范围将逐渐扩大,公司作为光固化涂料龙头直接受益。

　　战略布局光刻胶领域。我国光刻胶起步较晚,高端产品主要依赖进口,在中 美贸易 摩 擦的背景下,作为半导体领域核心材料的光刻胶国产化刻不容缓。公司与台湾广至合作研发光刻胶将开辟新领域。

　　盈利预测:预计公司2019-2021年实现营收7.40/8.96/10.97亿元,归母净利润分别为1.02/1.40/1.84亿元,对应PE为34/25/19倍,维持―买入‖评级。

　　风险提示:产能释放不及预期的风险;客户开拓不及预期的风险。

　　祁连山深度报告:区域需求回暖,业绩增长可期

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：丁士涛 日期：2019-08-05

　　受益需求拉动,市场行情向好:随着前期缓建工程的陆续复工,基建领域作为甘青地区水泥消费的主力军,带动当前区域水泥需求快速增长。甘青地区基础设施历来薄弱,在十九大"打赢脱贫攻坚战"以及"基建补短板"的引领下,政府基建投资力度不减。此外,2019年甘肃省房地产市场依然表现强势,对水泥消费的拉动不容忽视。从中长期来看,"城镇化"和"一带一路"的推进,将使区域需求具备支撑。甘青区域新增产能有限,同时错峰生产仍然保持一定强度,加之外来水泥冲击减弱,供给整体可控。我们认为在在下游需求持续回升的背景下,区域市场行情有望继续向好。

　　甘青水泥龙头,享受区域景气回升:祁连山是甘青地区最大的水泥熟料生产企业,同时在积极填补西藏市场的空白,将充分享受景气回升带来的业绩增长。

　　盈利预测与投资评级:我们预计祁连山19-21年摊薄EPS为1.34元、1.44元和1.51元。考虑到水泥行业区域性较强,南北方市场景气有所分化,我们选取A股中部分北方水泥行业上市公司做对比,可比公司PE(2019E)均值为8倍,而祁连山的PE(2019E)为6倍,低于行业平均水平。考虑到公司所处区域市场持续向好,且公司产能不断释放,产品有望实现量价齐升。首次覆盖,给予"买入"评级。

　　股价催化剂:下游需求超预期;行业供给放量不及预期;公司熟料产能释放超预期等。

　　风险因素:基建投资不及预期;房地产投资下行;市场竞争风险;区域供给超预期释放;原燃材料成本上升;错峰生产不及预期;环保、安全突发事件;气候异常使当地水泥需求不及预期。