今日最具爆发力的六大牛股(8.1)(2)

　　安车检测:设备端快速放量,运营端静待花开

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君 日期：2019-07-31 安车检测:从设备到运营,打造国内综合性机动车检测龙头

　　公司是国内机动车检测设备龙头,在安全检测和环保检测形成了较为明显的竞争优势,并围绕机动车应用开发了驾驶员考试系统、尾气遥感监测系统等业务。根据中报的披露,2019年上半年实现收入4.1亿元,同比增长73.4%,其中机动车检测系统收入3.9亿元,占比95%。2018年至今,公司通过收购或设立产业基金的方式,将产业链延伸至下游的检测站运营、智慧停车领域,有望实现设备+运营的双轮驱动模式。

　　机动车检测:保有量增长+国标升级,多重因素共振

　　机动车检测系统的下游需求主要来源于两大类,一类是检测机构的新增设备需求,另一类是监测站的设备维护及更新升级需求。在汽车保有量稳步增长、国标升级等因素的影响下,机动车检测设备行业持续增长。而在检测站运营方面,受到2014年新规的影响,彼时免检的机动车逐步进入检测期,带来运营市场的需求释放。根据我们的测算,2018年行业空间估计达到553亿元,18-21年有望维持10%左右的增速。

　　遥感监测:蓝天保卫战带来的新增业务

　　当前,汽车仍然是污染物排放的主力军,根据《中国机动车环境管理年报》的数据,2017年30%的存量机动车其排放标准是国3及以下。而环保部规划,2020年底前全国主要城市要完成遥感监测点位的建设。根据我们的测算,一线城市预计空间在26-39亿元,从而给公司带来"从0到1"的新增量。

　　投资建议:

　　在汽车保有量稳定增长、国标升级等因素的共振下,机动车检测行业有望持续扩张。同时,考虑到公司遥感监测设备放量、检测运营稳步推进,我们预测19-21年收入分别为8.89/11.66/15.21亿元,EPS分别为1.10/1.47/1.92元/股。我们按照可比公司平均估值,给予公司19年PE估值51x,对应股价56.10元/股。首次覆盖,我们给予公司"买入"评级。

　　风险提示:

　　机动车检测行业政策发生变化的风险,行业竞争加剧的风险,遥感监测市场拓展不及预期,外延式投资不及预期的风险。

　　世嘉科技:受益4G低频重耕及5G试验网的逐步部署,上半年业绩高增,布局5G陶瓷滤波器,拓展北美海外市场,构筑未来增长之基

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：侯宾 日期：2019-07-31 事件:2019H1世嘉科技实现营业收入 909.56百万元,同比增长 66.87%,其中 2019Q2实现营业收入 558.57百万元,同比增长 102.74%; 2019H1归母净利润 60.44百万元,同比增长 350.88%,其中 2019Q2实现归母净利润 45.60百万元,同比增长 546.09%;每股收益 0.36元,同比增长300.00%。

　　移动通信业务增长稳健,中报业绩增长符合预期: 传统的电梯轿厢系统收入保持稳定, H1实现营业收入 233.93百万元,同比增速为 2.49%。

　　移动通信业务高速稳增,其中金属射频器件业务实现营业收入 259.35百万元,同比增速为 141.65%,占营业总收入的比重为 28.51%;天线业务时效内收入 286.55百万元,同比增速为 141.34%,占营业总收入的比重为 31.50%。 我们认为,随着国内及日本运营商对 4G 网络的深度覆盖和对 5G 基站建设的大提速, 公司移动通信设备产品的需求也将持续稳增。

　　前瞻 5G 基站市场格局,提前布局陶瓷波导滤波器: 5G 网络建设即将进入投资高峰期, 为更好地在 5G 基站规模建设中抢占市场先机,提前布局陶瓷波导滤波器,报告期内通过股权受让方式收购捷频电子,借助捷频电子的技术、研发以及销售资源,移动同业业务也有望进一快速提升,同时陶瓷波导滤波器业务收入占比也有望稳步提升。

　　北美等海外市场及客户拓展顺利,持续看好海外市场业绩: 借助Dengyo USA, 拓展北美市场业务平台,目前 Dengyo USA 于 2018年底获得首笔订单,并顺利完成交货。 同时移动通信设备业务客户拓展顺利推进, 目前公司顺利进入爱立信的供应商体系,并开始小批量供货。我们认为随着海外市场布局及客户扩展的稳步推进,海外市场业务收入贡献将逐步加大。

　　盈利预测与投资评级: 受益于滤波器和天线集成一体化的领先研发制造能力,我们认为公司营收将持续受益。预计 2019年-2021年的 EPS 分别为 0.87元、 1.48元、 1.90元,对应 PE 为 48/29/22X,给予"买入"评级。

　　风险提示: 5G 推进不及预期;单一大客户流失;通信领域竞争加剧,市场份额丢失和价格下降的风险。