今日最具爆发力的六大牛股(5.29)

　　千方科技：阿里入股，强强联手助推智能交通、边缘计算业务发展

　　事件：

　　公司控股股东、实际控制人夏曙东先生及其一致行动人中智汇通、持股 5%以上股东建信投资拟以每股 16.12 元的价格向阿里网络转让其合计持有的公司 2.23亿股无限售流通股，转让价款总计 35.95 亿元，转让完成后，阿里网络成为公司第二大股东。同时， 公司与阿里云于 5 月 26 日签署了《 合作框架协议》， 推动智能交通和边缘计算领域的解决方案落地实施。

　　点评：

　　引入阿里战略投资并与阿里云签订合作协议

　　公司是领先的智慧交通企业，以交通工程、交通控制、边缘计算、云计算、机器视觉、人工智能等技术为驱动，引领下一代智慧交通在汽车电子、智能基础设施、智慧路网、智慧城市和交通应需服务的发展，致力于构建车路人云自主协同一体化的下一代智慧交通产业生态。阿里云是全球领先的云计算及人工智能科技公司之一，为 200 多个国家和地区的企业、开发者和政府机构提供服务。阿里云致力于以在线公共服务的方式，提供安全、可靠的计算和数据处理能力，让计算和人工智能成为普惠科技。阿里云在全球 19 个地域开放了 56 个可用区，为全球数十亿用户提供可靠的计算支持；为全球客户部署 200 多个飞天数据中心，通过底层统一的飞天操作系统，为客户提供全球独有的混合云体验。 公司此次和阿里云的联手，将基于各自在智能交通、边缘计算领域的丰富经验， 共同推进智能交通和边缘计算领域的发展，共同打造适应未来需要的智慧城市综合解决方案并落地实施，促进双方业务发展，扩大双方的行业影响力。

　　"两翼齐飞"， 合作有望助推公司持续扩大领先地位。 1） 智慧交通领域。 目前公司自主研发的 V2X 系列技术及服务，已形成涵盖路侧单元、车载终端的全线产品体系。公司研发的 LTE-V2X 车载终端已被北汽新能源、长城等汽车厂商采用。 2018 年 12 月， 公司与百度 Apollo 联合研发的面向自动驾驶的车路协同设备在延崇高速北段已经部署完毕，迈出全国智慧高速落地的关键一步。此外，依托于大数据及智能网联技术，公司大力拓展城市交通综合治理业务， 取得了阶段性的突破和较大的市场影响力； 2） 智慧安防领域。 根据 HIS 报告， 2017年，宇视科技市场占有率在中国视频监控设备市场排名第三位，在全球视频监控设备市场排名第六位， 全球市场份额为 2.8%， 宇视的产品和解决方案已交付145 个国家和地区。 2018 年， 宇视 AI 产品序列从"四山两关"升级为"六山两关"，同时借助云和大数据，充分发挥智能产品市场竞争力，助力各行业的客户价值提升与业务模式创新。 预计未来宇视科技在全球的市场份额将进一步提升。 我们认为， 通过此次合作，双方将在多个领域形成较好的优势互补，公司将获得阿里云先进的技术、产品与服务支持，推动公司人工智能等核心技术能力持续升级，助力公司在市场开拓等多方面竞争力快速提升，进一步巩固公司在智慧交通、 智慧安防等领域的行业领先地位。

　　盈利预测与投资评级

　　综上，我们看好公司未来的发展， 维持对公司的盈利预测， 预计公司 2019-2021年的 EPS 分别为 0.66、 0.81 和 1.00 元/股，维持"增持"评级。

　　风险提示

　　宏观经济风险； 智能安防业务推进不及预期；车联网业务推进不及预期； 合作进展不及预期等。

　　首旅酒店：升级因素为RevPAR增长主要驱动力

　　成本费用率如期下降。2018年公司实际销售+管理费用率为77.7%，较17年下降1.5个百分点，符合我们预期（信达预期下降1.1个百分点，与实际值仅差0.4%）。2019Q1公司销售管理费用率继续下降，2019Q1公司TTM销售管理费用率为77.5%，比2018全年销售管理费用率低0.2个百分点，由于一季度为酒店行业淡季，Q1收入增速低于全年平均值，导致销售管理费用率降幅较小。逐季来看，公司销售管理费用率从17年Q2开始下降，每个季度平均下降0.7个百分点。　　

　　升级因素为RevPAR增长主要驱动力。我们引入对RevPAR变化因素的分析，2018年以来由经济型向中高端升级的因素平均维持在同比3.0%左右,且从18年2季度开始升级因素对RevPAR的带动作用逐渐增强，18年4季度达到3.4%。而受经济波动等宏观因素影响，18年全年单位收入变化因素平均维持在0.3%，单位收入变化因素从18年4季度开始负增长，即若无公司持续发展中高端的战略，公司加权平均RevPAR从18年4季度就已开始负增长。2019年1季度单位收入因素持续下降至-3.2%，而同期升级因素为2.8%，导致公司2019年1季度RevPAR出现负增长（-0.5%）。　　

　　公司自推行发展中高端战略以来，中高端房间数增长迅速，截止到19年3月31日，公司中高端房间数达到8.9万间，同比增长31%，中高端房间数占比也由18%增长至24%。中高端占比的不断提升对公司整体加权平均RevPAR的提升起到了愈加重要的作用，是当前首旅整体RevPAR提升的主要驱动力。且随着中高端占比的不断上升，该驱动力将继续增强。　

　　盈利预测及评级：公司完成大规模收购，对内部资源的整合将降低公司成本费用率，公司盈利能力将显著提升并逐步释放，我们预测公司19/20/21年将实现营业收入91/100/99亿元，实现归母净利润14/16/15亿元，对应摊薄EPS1.39/1.60/1.50元/股，对应当前股价17.65元/股的PE分别为13x/11x/12x。维持公司"买入"评级。　　

　　风险因素：宏观经济周期性波动与行业增速不达预期的风险（包括政策性风险）、通货膨胀风险、行业竞争风险、加盟

　　百联股份：优质物业核心壁垒，业态升级稳健生长

　　百联自有物业面积大价值高，卡位核心商圈。百货购物中心行业最核心的壁垒就是稀缺的优质商圈物业，百联股份在百货购物中心板块中物业站位优势非常突出。百联旗下自有物业面积超过200万平，多数位于上海核心商业区位。受益于一线城市房价持续提振趋势及消费升级所带来的消费聚集，百联自有物业的市场价值及商业价值目前已远超账面价值。我们对其自有物业进行价值重估，百联自有物业的市场价值约为721亿元。　　

　　一线城市消费力强，核心商圈配套成熟，处于核心商圈的零售业业绩有保障。百联公司的百货购物中心业务贡献了主要利润，2017、2018年综合百货业务净利润分别为7.98亿元，8.49亿元，同比增长6.36%。在2018年百货业承压的总体背景下，公司的百货业务能够保持稳中有升，与其一线城市核心商圈的占位优势关联紧密。同时，核心商圈土地供应非常有限，一线城市核心商圈物业空置率仍将长期处于较低水平，房租则会继续维持于较高水平，对百联颇为有利，长期价值凸显。公司所拥有的大量自有核心商圈物业属于难以复制，商业竞争环境有利的稀缺资产，这将给予公司业务较强的调整弹性以及未来长期增长的基石。　　

　　奥莱业绩亮眼、超市持续改善。公司持股20.03%的联华超市2018营收增速回正，亏损已收窄，随着超市店面调整不断深化，有望降低对母公司净利润拖累。我们认为小业态取代大卖场趋势确定性强，以小业态为主的联华超市未来有望持续增长；公司奥莱业务运营能力出色，两家店进入全国前十，营收连续三年双位数增长，长沙新店开业情况符合预期。　

　　PB估值较低。截至2018年底，百联股份拥有149.15亿元的固定资产，高于行业平均水平；公司的PB当前为1.0，位于行业较低水平。若重估百联核心商圈优质物业的价值，实际PB将在0.2-0.3之间，百联股份在百货板块内的价值将更加凸显。　

　　盈利预测与投资建议。预计19-21年归母净利润为9.08/9.43/10.61亿元，EPS分别为0.51/0.53/0.59元，对应PB分别为1.0倍、1.0倍、0.9倍。公司核心商圈自有物业优势明显，主营业务稳健。首次覆盖给予"买入"评级。　

　　风险提示：大型商业地产供应过剩，一线城市人口持续流出。

　　密尔克卫：与天津地方国企合作，开启危化品运营新篇章

　　事件：公司公告，与天津市西青经济开发总公司签订了《投资协议》，拟在天津市西青经济技术开发区成立控股子公司，用于建设甲类、乙类危险品仓库。公司投资金额1.52亿元，持股95%；交易对方出资800.00万元，持股5%。　

　　点评：　　

　　与天津地方国企合作，开拓危化品运营新模式。公司与天津市西青经济开发总公司签订了《投资协议》，拟在天津市西青经济技术开发区成立控股子公司西青新公司，用于建设甲类、乙类危险品仓库，预计于2020年6月1日投入运营，投资金额1.6亿元，公司持股95%，交易对方持股5%。我们认为公司与天津西青合作，与地方国企合作的模式已经铺开，有利于公司国内业务的布局。西青新公司项目竣工投入运营后，优先满足中芯国际集成电路制造（天津）有限公司及其配套商针对该危险化学品仓库的仓储需求。对于计划租赁该危险化学品仓库的租户，须经天津西青同意后，西青新公司方可租赁。　

　　天津西青协调土地等相关事宜促进项目顺利实施。天津西青是西青经济开发区管理委员会独资控股的国营企业，公司与之合作，可以享受天津市政府在西青开发区的政策、市场、服务配套和人才配套等方面的优惠。天津西青将协调土地、规划、建设、安全、环保、工商、税务等部门为西青新公司办理用地、规划、项目审批、环评报告、建设施工许可、消防验收、工商登记等相关事宜，这有利于控股子公司快速投入运营，拓展公司在华北地区的业务范围，对公司长期的战略布局有积极的影响。　　

　　投资策略：我们预测公司2019-2021年净利润为2.02/2.67/3.56亿元，同比增长52.5%/32.4%/33.3%。我们认为公司拥有优质客户，仓储业务持续发力，与地方国企合作的模式已经铺开，具有高成长性，维持"买入"评级。　　

　　风险提示：下游化工行业市场风险、安全经营风险、信息技术系统有关的风险、合作进程低于预期风险。

　　乐普医疗：心血管器械龙头，引领行业走入新时代

　　近期我们实地调研公司，公司目前处于发展新阶段，我们认为公司医疗器械龙头地位价值尚未被市场充分认识。　　

　　乐普引领心血管器械走向"介入无植入"时代

　　早期冠心病治疗器械以球囊扩张为主，单纯进行球囊扩张治疗存在血管反弹等问题，后续国际上开始出现了裸金属支架，有效对血管起到了支撑的作用，防止血管反弹。乐普作为目前心血管治疗器械的龙头，是我国首批裸金属支架上市的企业，开启了国内冠脉支架治疗的大门，随后积极进行药物洗脱支架的开发，产品不断更新迭代，十几年来始终保持市场领先地位。2019年可降解支架NeoVas的上市，标志着技术达到全球领先水平，这是一款具有革命性的产品，将成为乐普持续引领行业的重磅产品。　　

　　除了支架植入产品的布局，乐普同时积极拓展介入领域。公司药物球囊产品即将完成临床试验随访，药物球囊在小血管狭窄和术后再狭窄等冠脉疾病适应证上具有显著的治疗效果和技术优势，未来将和NeoVas协同，共同实现冠心病"介入无植入"新时代。公司还在积极布局下一代介入产品，包括含药剂量更低的药物球囊和涂覆雷帕霉素药物的球囊导管，将使得有效性和安全性得到进一步提升，持续引领市场。　　

　　以人工智能为核心，构建新商业模式

　　2018年，公司首个人工智能产品AI-ECG Platform获得美国FDA批准注册和欧盟CE认证，一方面体现了公司布局人工智能在医疗领域应用的价值，另一方面也为心电图仪、移动心电监护Holter、心电监护仪的技术跨越性发展提供了技术保障。AI-ECG Platform是国内首项实现产业化的AI医用技术，也是处于世界前列的用于心电分析和诊断的AI医用技术，AI平台是连接医疗机构与家庭的纽带，未来将成为乐普平台化延伸的重要工具，实现预防诊疗一体化布局。　　

　　药品板块受影响较小，制剂原料一体化+OTC保持一定市场地位

　　自去年4+7带量采购政策后，乐普药品制剂板块影响较小。未来仿制药降价是大趋势，乐普药品具备制剂原料药一体化优势，在价格博弈中更具优势，同时乐普加大在OTC领域拓展布局，结合网络医院等平台，迅速扩大OTC终端占有率，逐步形成品牌优势。同时公司积极推进仿制药一致性评价进程，实现高端仿制，通过心血管药物一揽子营销方式，满足医疗机构采购需求。药品板块仍然可为公司带来大量现金流，从而反哺医疗器械研发投入，真正实现医疗器械领域的快速发展。　

　　风险提示：可降解支架推广不及预期、药品带量采购导致药品进一步快速下跌、高值耗材降价风险、研发不及预期等

　　美凯龙：战略合作阿里，新零售布局更进一步

　　投资要点

　　事件：公司公告与阿里签订战略合作协议。双方将在新零售建设、电商平台搭建、物流仓配和安装服务商体系建设、消费金融、支付系统和信息共享等方面展开合作。此前公司公告阿里全额认购美凯龙控股股东红星控股发行的43.6亿元可交债。　　

　　强强联手，美凯龙新零售发展更进一步。双方将先行选择一定数量的美凯龙商场做试点共同探索家居建材新零售，并将逐步推广至所有美凯龙门店；同时，公司将基于阿里电商底层平台和支付体系开设电商平台，线上销售公司的家具建材类产品，并借助于阿里的技术支持自主完成物流系统的开发，还将与菜鸟协同进行物流布局；此外，双方将依附美凯龙线下商场共推支付宝消费金融产品，共同打造门店复合型业态，共同推动美凯龙门店收银系统与阿里新零售智能POS系统的融合；最后，公司将其拥有的、旗下业务所生成的数据储存于专用云或数据库中，并将同阿里一起共推必要的数据共享系统。此次合作，借助于阿里在新零售、传统零售线上线下融合上拥有丰富的经验，以及阿里强大的会员系统和消费数据库，公司或将在商场业态多元化、商场客流、智慧营销以及运营效率等方面得到显著提升。　

　　传统与新业务齐发力，公司业绩增长稳定。14-18年公司年复合增速接近15%，19年一季度实现营收35.3亿元，同比增长22.4%，实现归母净利润13.1亿元，同比增长11.1%，利润增速低于营收增速主要受到利润率业务占比上升以及投资性房地产公允价值变动同比下降所致，整体业绩仍然保持稳定。公司目前在手的筹备商场充足，其中自营商场尚有33家，待开并已拿到土地证的委管商场数尚有357家，预计未来几年自营会保持每年7家左右、委管每年40家-50家新开门店速度。新业务方面，家装业务过往三年复合增速超过70%，并且在家装门店不断拓展的带动下增速仍可持续，另外仓储物流以及工程施工业务也正处在发展期，未来仍可贡献增量。　　

　　盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为1.39元、1.53元、1.68元，未来三年归母净利润保持10%左右的复合增长率。维持"买入"评级。　

　　风险提示：家居装饰及家具需求下降，行业竞争加剧；房地产公允价值或将大幅下降；新开门店数或不及预期以及自营及委管模式盈利能力或下降。