今日最具爆发力的六大牛股(5.28)

　　东珠生态(603359)事件点评：签署41亿元大合同，在手订单充足保障业绩增长

　　签署 41 亿元合同， 在手订单持续放量奠定业绩增长基础

　　此次签署的重大合同为公司联合中铁十八局集团中标的江东大道提升改造工程（滨江二路西段-河庄大道、青六路东-苏绍高速）及地下综合管廊 EPC 项目，建设内容主要包括道路、综合管廊、隧道、桥梁、管线、路灯、景观绿化等，合同金额 41.20 亿元， 公司负责项目除桥梁隧道外的部分道路、管线、综合管廊等全部景观绿化工程施工，承担施工工程总价款 49%的工程量， 公司合同再增一单。 2019 年开年以来，公司订单获取不断， 截至 2019 年 5 月 25 日，公司 2019年以来新中标项目 12 个， 金额 78.68 亿元， 是 2018 年全年新中标项目金额 30.32 亿元的 2.59 倍，公司订单持续放量， 预计 2019 年全年新增订单有望超预期，充足的在手订单为业绩的高增长奠定基础。 资金方面： 截至 2019Q1，公司在手货币资金 7.42 亿元，在手资金充裕，同时资产负债率只有 43.75%，融资尚有不少空间，在手订单充足+资金充裕，公司业绩高增长可期。

　　生态湿地修复龙头企业，受益国家政策支持有望实现快速成长

　　公司主营生态湿地、市政绿化、地产景观、公园广场等的设计、施工和养护，是国内少数同时拥有"城市园林绿化一级"和"风景园林工程设计专项甲级"资质的企业之一，并且拥有甲级资质设计院-东珠景观设计研究院，目前具备"苗木-设计-工程-养护"的生态景观全产业链实施能力，为各类大型综合性项目提供一体化的优质服务，尤其是在生态湿地修复领域，深耕行业多年，打造出淮安白马湖湿地公园、杭州钱塘江沿江生态景观工程等项目，品牌优势明显。 根据《 全国湿地保护"十三五"实施规划》 的目标： 到 2020 年，全国湿地面积不低于 8 亿亩，湿地保护率达 50%以上，恢复退化湿地 14 万公顷，新增湿地面积 20 万公顷， 168 个国家重大湿地保护项目规划总投入176.81 亿元。 2019 年政府工作报告加强污染防治与生态建设是十大任务之一， 提出要继续开展退耕还林还草还湿，深化国家公园体制改革， 推进山水林田湖草生态保护修复工程试点，生态湿地修复市场空间广阔，作为行业龙头，公司有望借助国家政策东风实现快速成长。

　　股票期权+高管增持+员工持股，绑定核心团队，利于公司长期发展

　　1）2018 年 2 月，公司向核心管理层 90 名对象授予股票期权 757.40万份，行权价格 24.16 元/股，行权条件是以 2017 年扣非后的净利润（且不含激励成本）为基数， 2018-2020 年的净利润较 2017 年增长80%/170%/251%； 2）2018 年 9 月，公司 5 名董事高管通过二级市场增持公司股份 59.65 万股，增持金额 1012.52 万元，增持均价 16.97元/股； 3） 2019 年 3 月公司员工持股计划通过二级市场购买公司股份 221.61 万股，购买金额 3582.05 万元，增持均价 16.16 元/股。多种激励措施绑定核心团队利益，利于公司长期发展，同时股票期权的业绩增长行权条件显示出管理层对公司未来发展的信心。

　　盈利预测和投资评级： 维持公司"增持" 评级。 根据公司 2018 年业绩情况，我们下调公司的盈利预测， 预计公司 2019-2021 EPS 分别为 1.40、 1.89、 2.42 元，对应当前股价 PE 为 12、 9、 7 倍， 鉴于公司在手订单充足且目前估值水平较前期基本持平，因此维持公司"增持"评级。

　　风险提示： 项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、 利率上行风险、 项目执行低于预期风险、 宏观经济下行风险。（国海证券 谭倩,任春阳）

　　文山电力(600995)文山发售电一体化公司，积极开展配售电业务

　　云南文山发售电一体化公司。公司2004年上市，具备地方电网资源，主营发售电业务，拥有约11万千瓦的小水电装机，以售电业务为主，实现对云南省文山州内文山、砚山、丘北、富宁和西畴等五个市县直供电；受云南电网委托管理文山州内马关、麻栗坡供电局的资产，开展对州内广南县，对外省的广西电网百色供电局、广西德保、那坡两县的趸售电服务。公司2016-2018年实现供电量为49.7、55.0和59.8亿千瓦时，公司自发电利用率高，量较为稳定约6-7亿千瓦时/年，约85%以上供电来自外购省网及地方水电，外购电占比较高。

　　2018年业绩创近年来新高。公司2016-2018年营收18.4、20.4和20.3亿元，同比增长-6.0%、10.8%和-0.5%；归母净利润1.6、1.6和3.0亿元，同比增长54.5%、-1.7%和89.0%。2019Q1实现营收5.6亿元(+0.47%)，实现归母净利润1.7亿元(-7.2%)，虽略有所下滑，但由于2018年基数高，整体看来水及发电情况1季度业绩仍处于高位，公司总体业绩稳中有升。2016-2018年毛利率分别为23.0%、26.2%和30.0%，逐年有所提高；费用率管控良好，平均约12%。

　　积极开展配售电业务。除发售电业务外，公司积极开展相关的电力勘察设计及配售电服务等业务。控股文山文电开展电力设计、勘察等业务；控股文电能源开展增量配售电及综合能源服务等业务；参股深圳前海蛇口自贸区供电有限公司。配售电业务已成为公司重要的业务构成及增长点。

　　随着国改电改推进，有望受益。公司实际控制人为南方电网，是南网旗下唯一上市公司平台，集团下辖资产包括云南国际等优质资产，在国企改革及电力改革推进下，公司或有望受益。

　　盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.58、0.60和0.62元，对应PE分别为14X、13X和13X；公司业绩表现较好，且为南网旗下唯一上市平台；首次覆盖，给予"增持"评级。

　　风险提示：电价下行风险；来水波动风险；国改电改低于预期风险等。（西南证券 王颖婷）

　　明阳智能(601615)技术路线独辟蹊径，挑战现有风机格局

　　平安观点：

　　国内风机前三甲，订单规模快速增长。公司主营风机销售和风电场运营，根据风能协会统计，公司2018年国内风机市场占有率12.41%，排名第三，连续多年稳居行业新增装机容量前三位。2018年，公司风机中标规模507.3万千瓦，同比增长54%；2019年1-4月，公司新增的风机中标金额约198亿元，中标的风机容量约441.6万千瓦，增长势头强劲。

　　携半直驱技术，挑战陆上风机格局。随着风电市场重返三北，国内风机大型化进程有望加快，主流风机企业纷纷推出大兆瓦新机型，近期的风机招标也呈现出青睐大兆瓦机组的倾向。公司3MW以上大容量机组采用半直驱技术，结合了直驱和双馈技术的优点。2018年，公司3MW机组销量600MW（其中海上129MW，陆上471MW），同比增长约13倍，大致估算公司在3MW等级风机产品的国内份额约40%，大容量机组市场拓展方面具有先发优势。在陆上风机大型化趋势下，公司依托半直驱技术突出的优势，有望挑战现有的陆上风机竞争格局，市占份额有望提升。

　　乘海风发展大势，成就海上风机龙头。2018年，国内新增海上风电装机容量165.5万千瓦，同比增长42.7%；截至2018年底，国内在建、核准待建、核准前公示的海上风电项目总规模约49.3GW，储备项目充足。广东是我国发展海上风电最积极的省份之一，公司地处广东，依托先进的半直驱技术，已经在海上风电市场取得先机。2018年，公司在国内海上风电公开招标项目中合计中标157.3万千瓦，占全国公开挂网招标开标容量近一半的市场份额。目前公司在手的海上风机订单超过3.3GW，且在高位锁定价格，随着成本下降未来盈利水平有望提升。

　　投资建议：根据在手订单情况，估计公司风机外销规模有望快速增加，尤其海上风机的批量交付，将带动收入规模快速增长。预计2019-2020年收入规模106.0、161.3亿元，归母净利润3.8、10.3亿元，EPS0.27、0.74元，动态PE39.1、14.3倍，首次覆盖，给予"推荐"评级。

　　风险提示：行业政策调整风险；技术路线和产品成熟度风险；业务规模快速扩大带来的经营管理风险。（平安证券 皮秀,朱栋,张龑）

　　洁美科技(002859)纸带龙头，横向拓展打开成长空间，纵向延伸构筑护城河

　　MLCC等下游电子元器件的出货量长期呈增长态势，拉动纸带、塑料载带、离型膜的需求，叠加公司近几年的产能扩充，业绩有望持续增长， 首次覆盖，给予增持评级。

　　支撑评级的要点：

　　纸质载带龙头，原纸自产构筑壁垒。 公司是纸质载带领域的龙头企业，具备从原纸生产到后续加工全流程生产能力， 成本和技术优势明显。 近年来， 受益于下游电子元器件需求的增长， 纸带收入规模持续增长， 2018年达到 9.95 亿元。 纸带产品的收入结构也在不断优化，售价和毛利率较低的分切纸带的比重在降低， 打孔纸带和压孔纸带的收入占比在提升。未来公司纸带产品结构、客户结构的持续优化和下游客户电子元器件产能扩充带来的纸带需求增长将支撑公司纸带业绩的持续增长。

　　横向拓展进军塑料载带，致力于原材料自产。 公司于 2011 年开始拓展塑料载带业务， 2018 年实现收入约 5563 万元。在塑料载带领域，公司复制纸质载带发展路径，致力于实现主要原材料黑色塑料粒子的自产。 经过多次配方验证和改进后， 自产的黑色塑料粒子各项指标已得到进一步优化。预计在实现原材料切换后， 塑料载带业务的毛利率将逐步提升。

　　布局离型膜产品，打开新的成长空间。 离型膜应用领域广泛，与纸质载带和塑料载带相比，成长空间更大。公司 2018 年离型膜业务实现销售收入 2207 万元，随着下游客户送样验证的推进，离型膜业务有望迎来增长。

　　估值

　　预计公司 2019 年-2021 年的 EPS 分别为 1.27 元、 1.73 元和 2.24 元，当前股价对应的 PE 分别为 23 倍、 17 倍和 13 倍，首次覆盖，给予增持评级。

　　评级面临的主要风险

　　纸带下游景气度恢复不及预期、 塑料载带原材料自产进度不达预期、转移胶带客户拓展不及预期、木浆价格波动。（中银国际 赵琦）

　　永泰能源(600157)近期情况点评

　　投资收益大幅减少导致公司业绩大幅下滑。根据永泰能源披露的 2018 年年报显示，公司实现营业收入 223.27 亿元（-0.27%），归属于上市公司股东净利润 6592 万元（-89.06%），每股收益为0.0053 元/股（-89.07%）。同时，公司披露 2019 年一季度报告，公司实现营业收入 52.61 亿元（+12.68%），归属于上市公司股东净利润 2.1 亿元（+7.58%），每股收益为 0.0026 元/股（-93.67%）。近期公司业绩大幅下滑的主要原因是 2019 年一季度投资收益大幅下降（去年同期公司处置华升资管）。

　　财务费用大幅上升拖累公司业绩，债务问题有望逐步解决。报告期内，由于电力板块新机组投产导致相关借款费用损益化，公司财务费用（44.63 亿元）同比大幅提升 23.48%，同比增加 8.49 亿元，对公司业绩形成拖累。2019 年 3 月 22 日公司发布公告称已与绝大部分债券持有人协商并制定了《"16 永泰 01"展期兑付和解协议》。协议中规定"16 永泰 01"债券持有人本金在原募集说明书约定的到期兑付日后展期三年，展期期间的利率按 4.75%/年的利率计算，也为降低债券利率作出了第一次成功尝试。若目前公司全部债券利率均降至基准利率（4.75%），则公司财务费用有望实现大幅下降，后续建议持续关注公司债务违约进展情况。

　　煤炭价格保持稳定，未来市场将以稳定为主。近期煤炭日耗量持续低位盘整，下游需求处于疲弱态势，导致港口煤炭产品价格走势相对较弱；但建国 70 周年将要来临，更加严格的安全监管政策将逐步出台，供给量也将出现回落态势，加之夏季来临，煤炭需求也将逐渐回暖，未来一段时间内，国内煤炭价格有望继续保持稳定。盈利预测：我们预测公司 2019 年-2021 年 EPS 分别为 0.03 元、0.04 元、0.04 元，对应 PE 分别为 60.1 倍、42.4 倍和 47.8 倍，给予"增持"评级。

　　风险提示：1）宏观经济增速不及预期风险；2）债务问题无法解决风险；3）新能源持续替代风险。（财达证券 杨鹏）

　　士兰微（600460）近期情况点评

　　一季度盈利下滑。1Q19公司营收6.60亿元，同比增长1.48%；归母净利润2320万元，同比下降25.49%。盈利下滑主要是子公司士兰集昕、士兰明芯亏损增加所致。

　　持续加大芯片制造投入，开建12寸产线。子公司士兰集昕18年11月产能已达3.7万片/月，接近月产芯片4万片目标，全年产出芯片29.86万片，同比大幅增长422.94%。预计完全达产后可逐渐摊薄固定成本，扭转亏损。公司18年10月在厦门布局的两条12寸90-65nm芯片生产线开建，计划1Q20将进入工艺设备安装阶段。同时，公司积极推动4/6英寸兼容先进化合物半导体器件生产线，预计19H2试生产，这将增强公司在IDM体系的竞争实力。

　　加快在白电、工业控制等市场拓展。公司IPM功率模块产品在国内白色家电、工业变频器等市场继续发力。18年国内多家主流白电整机厂商使用了超过300万颗士兰IPM模块，较17年增加50%；公司推出的语音识别芯片和应用方案，将在主流白电厂家的智能家电系统中应用；公司在变频电机控制领域推出完整应用方案和配套电路，今后将广泛应用于白色家电、电动工具、园林工具等各种无刷直流电机的控制，19年将会快速拓展市场。此外，公司已推出针对智能手机的快充芯片组，以及针对旅充、移动电源和车充的多协议快充解决方案的系列产品，19年上述产品将快速上量。

　　分立器件产品快速成长。分立器件产品中，公司低压MOSFET、超结MOSFET、IGBT、IGBT大功率模块（PIM）、快恢复管等增长较快，主要得益于8寸芯片产线产出增长较快。公司已开始规划进入新能源汽车、光伏等市场，未来几年公司分立器件产品仍将快速成长。

　　盈利预测：预计公司2019-2021年营收增20%、18%和15%，EPS为0.14元、0.20元和0.23元，给予公司"增持"评级。

　　风险提示：1）下游需求增长不及预期；2）新产线建设进度不及预期。（财达证券 刘卫华）