今日最具爆发力的六大牛股(10.17)

　　扬杰科技(300373)：Q3稳步增长 营收规模持续扩大

　　事件：

　　公司发布前三季业绩预告：预计前三季度归母净利润为2.29-2.45亿元，同比增长12%-20%；其中第三季度盈利0.73亿元-0.89亿元，同比增长5.79%-29.47%；预计非经常性损益对净利润的影响金额为0.33亿元-0.36亿元。

　　投资要点：

　　Q3稳步增长，单季扣非同比上升30%

　　测算前三季度扣非净利润中枢为2.03亿元，同比增长24.50%；其中第三季度扣非净利润中枢为0.72亿元，同比提升29.86%，环比减少5.98%。受光伏行业整体市场下滑影响，公司该业务板块收入在三季度探底，未来有望持续回暖，前三季度光伏板块收入与去年相比略有增长。

　　渗透家电工控市场，营收规模持续扩大

　　公司前三季度营收增长20%-30%，主要由于全资子公司MCC 加大海外市场布局，同时受家电、工控、网通安防等行业国产化率提升趋势的影响，公司上述业务板块的收入增幅较大。我们看好公司分立器件在家电、工控等领域的加速渗透，未来营收规模有望保持较快增速。

　　原材料涨价影响毛利率，盈利水平有望逐步修复

　　公司整体毛利率略微下降，一方面由于原材料呈涨价态势，另一方面受光伏新政、贸易摩擦等影响，部分产线的产能利用率未达到正常水平。我们认为当前公司正积极拓宽市场，加速新产能、新产品的布局，逐步减少理财产品投资。随着产能利用率的提升，以及控股子公司杰芯半导体6英寸线的逐步扭亏，盈利水平有望得以修复，未来仍将保持稳定、快速成长。

　　盈利预测与投资建议

　　预计2018-2020年EPS分别为0.71、0.93和1.20元，对应PE分别为25、19和14倍，维持"推荐"评级。

　　风险提示

　　行业景气度下行，产能爬升进度不及预期。（国联证券　曹亮　邵宽）

　　金风科技(002202)深度研究：行业复苏 迎风起航

　　投资要点：

　　行业复苏拐点，"弃风率"下降打开装机空间

　　国内风电行业目前处于短期"三北"地区偏饱和、"中东南部"抢风资源的状况。2015-2017年国内风电新增装机下滑，主要由于"三北"地区消纳水平的下降。为此，国家设置风电投资监测预警机制，装机向中东南部转移以及发展分散式、海上风电来改善 "弃风率"。历史数据显示，国内新增风电装机增速跟当年"弃风率"呈负相关。因此，预计"弃风率"下降将打开国内新增装机空间，行业迎复苏拐点。公司作为行业龙头，将大大受益于行业复苏。

　　公司直驱永磁产品引领趋势，原材料下降且订单饱满

　　公司是国内风电整机制造厂商行业龙头，市占率连续七年国内第一，连续三年全球第三，公司90%以上装机业务位于国内。公司十几年来坚持直驱永磁技术，具有发电效率高、故障率低、运维简单的优点，适用于未来风机大型化的趋势。2017年全球直驱式机组市占率大幅提升。同时，原材料稀土价格的下跌将改善直驱式产品毛利率，叠加公司规模效应，公司市占率有望继续提升。公司拥有多元化机组，能适应各类风资源场景，且订单饱满，可以满足三年的生产需求，因此公司未来业绩无忧。

　　梯次电价驱动风机抢装，外延业务呈现高增长

　　"弃风率"下降为行业带来装机空间，标杆电价通过对全周期风电场收益的调节将驱动行业风机抢装，预计未来三年新增装机呈现高景气度。另外公司风电场开发、风电服务业务也迎来了较快发展，业务协同将实现公司风电一体化解决方案，增强公司核心竞争力。

　　投资建议

　　预计公司2018~2020年实现归母净利润37.33/45.23/50.94亿元，对应目前股价估值为11.19/9.24/8.20倍。维持"推荐"评级。

　　风险提示

　　宏观经济波动，产业发展不及预期，大容量机组推出不及预期（国联证券　虞栋）