今日最具爆发力的六大牛股(9.19)(2)

　　法兰泰克(603966)点评：拟收购VOITHCRANE 迈入高端起重机阵营

　　投资要点

　　事件：公司拟以法兰泰克奥地利控股公司作为收购主体，出资4900 万欧元（约3.89亿人民币）收购RVH 和RVB 100%股权，最终实现对奥地利高端起重机品牌Voithcrane的100%控股。RVH、RVB、Voithcrane 三家公司2017 年2 月1 日至2018 年1 月31日实现税后净利润465 万欧元（约3700 万元），占法兰泰克2017 年度净利润的57.97%。

　　收购欧洲起重机高端品牌，加速全球化品牌运营：Voithcrane 主营特种起重机及物料搬运解决方案的研发、制造、安装及售后服务公司，拥有超过60 年专业经验。公司专注于为客户提供定制化的特种起重机及自动化、智能化的物料搬运解决方案，主要产品为自动化起重机、冶金起重机、电磁吸盘起重机、真空吸盘起重机、堆垛起重机、抓斗起重机等。公司在汽车、金属、钢铁、木材等行业中享有良好的口碑，为细分市场的领导者，在欧洲地区拥有稳定客户，包括西门子、宝马、奥迪、蒂森克虏伯、阿尔斯通等众多国际知名企业均为公司长期用户。公司盈利能力出色，2017 及2018 年未有银行负债，EBITDA 达19%，净利润率达13.2%。法兰泰克通过本次收购将进一步强化在智能制造领域的布局，快速获得国际领先的自动化、智能化物料搬运解决方案的研发和制造技术，向客户提供全球领先的智能化装备，引领国内物料搬运行业的智能化升级。

　　海外市场拓展已有显著成效，借船出海打开全球市场：法兰泰克目前产品出口覆盖北美、欧洲、南美、东南亚、中亚、非洲等30 多个国家和地区。公司在2017 年海外市场拓展得力，新开发美国的FLSMIDTH 和GE，菲律宾STEEL ASIA，伊朗的FSTCO 等新客户。2017 年全年实现海外市场销售收入同比增速达到32.44%，占总营收比重达17.4%。国家的"一带一路"战略带动中国制造走向海外，起重机械作为应用广泛的重要设备，将从中获得更多的业务机会。公司是国内欧式起重机行业龙头，将继续受益"一带一路"战略带来的机遇，海外市场影响力的持续提升可期。

　　投资建议：暂不考虑Voithcrane 的并表因素，我们预测公司2018-2020 年营业收入分别为7.83 亿元、9.51 亿元、11.56 亿元；净利润分别为0.85 亿元、1.10 亿元、1.39 亿元；EPS 分别为0.40 元、0.52 元、0.66 元；对应2019 年市盈率为17 倍，维持 "增持-A" 评级。

　　风险提示：宏观经济周期波动风险；原材料价格波动影响盈利能力；下游行业市场低迷造成需求下降风险；收购Voithcrane 未顺利达成等。（华金证券　范益民）

　　中航光电(002179)观点聚焦：军民融合连接产业旗舰 从国内龙头迈向国际一流

　　投资建议

　　我们认为，中航光电在我国军工、通信、新能源汽车连接器行业的龙头地位无可撼动，在全球高端连接器市场地位日益提升。我们看好公司中长期发展前景，上调目标价6%至53 元，对应42x/34x18/19e P/E，潜在上涨空间20%，重申"推荐"。

　　理由

　　军工业务将加速增长，预计未来三年CAGR 20%。2017 年，军队体制机制改革与十三五初期装备采购周期性低谷叠加，公司军工业务基本平稳。展望未来三年，在新型号航空装备列装规模扩大、航天发射任务量创新高、新型装甲车辆加速换装、电子装备订单恢复、海军舰船持续建造的驱动下，公司军工业务收入年复合增速有望达20%。

　　5G 基站建设有望在2019 年启动，通信业务新增长周期将开启。3GPP 5G SA（独立组网方案）已于18 年6 月公布，我国5G 基站建设预计在19 年启动。公司可以为通信基站提供电连接器乃至整体连接解决方案，对应我国5G 宏基站连接器市场总规模760 亿元。1H18，公司的通讯业务已明显恢复；向前看，我们预计5G 相关业务有望在2H19 开始放量，海外业务则维持高速增长。

　　新能源汽车产业中长期向好，市场力量驱动下强者恒强。2018 年新能源车补贴新政利好高端乘用车，龙头车企以及配套商的市占率将进一步提升。我们预计，公司新能源车业务未来三年CAGR28%，乘用车是核心驱动力。此外，海外市场拓展也值得期待。

　　新技术、新产品、新产能，开启迈向世界一流的新征程。公司拟发行可转债募资不超过13 亿元，用于产能扩张与补流，项目建成达产后预计新增收入近24 亿元、利润总额近4 亿元。目前转债事项已获中国证监会核准，后续发行进展仍需关注。

　　盈利预测与估值

　　上调18/19e 收入预测1.2%/1.7%，但维持净利润预测不变。

　　公司当前股价对应35.1x/28.0x 18/19e P/E；我们看好公司中长期发展前景，上调目标价6%至53 元，对应42x/34x 18/19e P/E，潜在上涨空间20%，重申"推荐"。

　　风险

　　新能源汽车市场发展、我国5G 基站建设进度、新型军用装备采购与列装进度的不确定性。（中国国际金融股份有限公司　王宇飞　陈珺诚）