今日最具爆发力的六大牛股(9.13)(2)

　　通源石油：油服行业持续高景气 公司国内外业务双轮驱动 维持"买入"

　　事件：9 月11日，公司股价涨停，报收于9.01元。自太平洋化工团队年初外发报告推荐以来，超额收益明显。

　　观点：北美页岩油开发维持高景气，公司大幅受益。据EIA 数据显示，7 月美国活跃钻机为1050 座，钻井/完井/库存井分别为1441/1276/8033 口，均呈稳中有升态势，6 月美国原油日产量达到1067.4 万桶/日，再创历史新高。同时，国际油价如我们此前分析保持强势，9 月11 日布油收于79.5 美元/桶，页岩油开发将继续高景气。公司作为唯一在美国开展油服作业的国内企业，将大幅受益。

　　美国主要客户利润大幅增长为公司业绩成长提供有力保障。公司在美国服务的主要客户EOG、Anadarko 在2018H1 净利润分别增长2489%、120%，两公司在过去一年内的股价涨幅分别为38%、56%，客户经营大幅改善为公司业绩成长提供了有力保障。控股子公司TWG上半年营收与净利润分别同比大增326.83%、503.86%，是公司上半年业绩的主要贡献者，下游利润大幅好转利于公司服务量价齐升，未来贡献业绩有望超预期。

　　三桶油加大勘探开发资本支出，催化公司国内业务大发展。在三桶油盈利大幅提升、国家能源安全保障需要、国家对天然气开发政策支持等多重因素催化下，国内上游勘探开发资本支出将大幅回升，据各公司公告显示，2018 年总计将达2861 亿元，增幅18%。公司凭借先进的射孔压裂增产一体化技术将继续扩大在长庆、辽河、大庆等油田的业务量，同时利用北美页岩油气田服务的经验积累，在现有服务多个国际合作页岩气区块开发基础上，在国内页岩气开采中有极大发展空间。

　　维持"买入"评级。预计公司2018-2020 年归母净利润分别为1.60亿元、2.39 亿元、3.26 亿元，对应EPS 0.36 元、0.53 元、0.73 元，PE25X、17X、12X，维持"买入"评级。

　　风语筑：打开商业展览2C端口 完整展览产业集群

　　事件

　　公司以自有资金出资人民币2 亿元，全资设立上海质感文化创意有限公司、上海创语想文化科技有限公司。

　　投资要点

　　设立专门子公司，打开商业展览2C 端口

　　公司以自有资金出资2 亿元设立两家子公司，其中，上海质感文化创意有限公司注册资本1 亿元、上海创语想文化科技有限公司注册资本1 亿元。近年来我国2C 端商业展览主题不断丰富，观众参展需求不断增加，以2017 年引入中国的teamLab 展为例，在深圳展出5 个月内吸引40 万人次观展，并在武汉、北京、杭州等城市复制。公司计划针对城市观展人群，以展览院线形式开展商业展览，打开商业展览业务的2C 端口。

　　2G、2B、2C 全线布局，完整展览产业集群

　　根据中国招标网相关数据统计，2018 年上半年公司在城市馆和园区馆展示领域的合计中标金额占上半年城市馆和园区馆展示服务领域中标总金额的63%，公司市占率呈提升状态，2G 端行业地位稳固。2018 年5 月公司入股良晓科技，标的业务以商业展示为主，服务跨国品牌在国内的大型发布会、展览展会、品牌活动、店内展示等，打开高端2B 市场。此次通过设立专门子公司开展2C商业展览业务，打通展览产业全部下游端口，使得公司展览产业集群初步完整。

　　业务广度、深度不断增加，打造中国展览品牌

　　根据国际经验，展会大型化、集团化、品牌化是展览业的发展趋势。发达国家的领先会展企业不断通过跨题材、跨区域兼并收购或强强联合的方式来扩大各自的展会规模，提高市场份额，并形成了多个展览集团，例如英国励展博览集团、德国汉诺威展览公司、意大利米兰国际展览公司等。与国际市场相比，国内展览行业尚无大型品牌化企业，公司上市以来不断拓宽业务广度，推进业务深度，有望形成品牌化的展览产业集群。

　　维持"增持"评级

　　我们预计公司2018-2020 年实现营业收入20.89、27.09、35.14 亿元，增速分别为39.35%、29.66%、29.71%；归母净利润2.45、3.82、5.59 亿元，增速分别为47.59%、55.8%、46.23%；EPS 为0.84、1.31、1.92 元，维持"增持"评级。

　　风险提示：行业政策变化，应收账款坏账率升高，人力成本上升