今日最具爆发力的六大牛股(8.15)(3)

　　菲利华：半导体石英材料收入增速维持高位

　　事件：菲利华发布2018年半年度业绩报告，公司实现营业收入3.29亿元，同比增长38.57%；实现利润总额9395万元，同比增长38.34%（2017H所得税率为21.6%，而今年同期为15.6%）；实现归母净利7906.3万元，同比增长48.90%；扣非后归母净利润为7290.5万元，同比增长45.40%。分季度看，2018Q2营收为1.97亿元，同比增速为36.4%；归母净利5800万元，同比增速为53.1%。　　

　　半导体景气向上致营收增速维持高位，叠加军工平稳增长，两者贡献主要营收和利润。公司是国内石英玻璃行业龙头，在半导体和军工用石英玻璃材料领域拥有核心竞争优势：1）在半导体领域，公司是国内唯一获得主要半导体设备商（东京电子、应材、Lam）认证的石英材料供应商；2）在航天航空领域，公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一，具有军方供货资质。报告期内公司在石英玻璃材料（包含半导体用石英玻璃材料和军工用石英纤维）领域持续保持技术优势并把握住市场机遇，实现营收为2.56亿元，同比增长49.89%，占比达到77.8%。其中半导体石英材料销售收入增幅最大，同比增长50%，继续维持高增长态势（2017年半导体业务营收增速为46%），主要得益于老客户订单增加以及新市场的开拓，今年1-6月新客户营收较去年同期增长138%。石英玻璃制品（包含光通信和上海石创业务）的收入增速相对较慢，为7.25%，主要是光通信领域公司提供绝大部分石英玻璃辅材器件，竞争为激烈。　　

　　产品结构变化致毛利率小幅下滑，汇率及所得税率变化致净利率同比增长。报告期内公司毛利率为46.6%，同比下滑2.4个百分点。主要原因是石英玻璃材料中，半导体毛利率相对较低但收入增速更快，致毛利率小幅下滑0.56%；石英玻璃制品竞争较为激烈，毛利率为25.95%，同比下滑12.20%。由于人民币贬值以及所得税率变化导致公司净利率增加1.7个百分点至24%。　　

　　投资建议：三大主业景气均向上，光纤和军工平稳增长，半导体加速增长，随着半导体产业链向国内转移，公司作为研发和技术龙头，有望加速实现进口替代（公司产品质量和工艺稳定性已获得国际主流设备商的资质认证，而且相对海外竞争对手具有成本和本地化服务优势）。另外，公司积极提升合成石英材料产能并进行高性能增强纤维复合材料的研发，后续有望形成新的利润增长点。我们预计公司2018-2019年实现归母净利1.69和2.24亿元，当前股价对应PE分别为28和21倍；维持"增持"评级。　　

　　风险提示事件：下游需求增长不及预期，新品拓展不及预期

　　普莱柯：疫苗化药板块齐头并进，业绩恢复增长

　　投资要点

　　业绩总结：公司发布]2018年半年度报告，上半年实现营业收入2.9亿元，同比增长10.5%，实现归属股东净利润0.8亿元，同比增长23.4%。　　

　　业绩有所增长，研发项目推进业绩。普莱柯2018年上半年营业收入同比增长10.5%，猪用疫苗以及禽用疫苗及抗体贡献收入增量：猪用疫苗收入8252万元，同比增长38%，占比29%；禽用疫苗及抗体收入10365万元，同比增长21%，占比36%；化学药品收入8046万元，同比增长8%，占比28%。公司未来将稳步发展、继续加大重点研发项目推进力度、强化市场开拓。2018年上半年，下游养猪业行情低迷，对上游动保行业造成了不利的影响，但随着养猪行业规模化程度的不断提高，对疫病预防的需求也会增加，公司业务将继续扩张。

　　下游生猪养殖产业规模化发展，需求将增加。随着"2017年底关闭或搬迁禁养区内畜禽养殖场和养殖专业户"政策的实施，我国生猪养殖业逐步完成去产能。在环保监管趋严的压力下，散户补栏意愿不强，我国生猪存栏量呈下降趋势，大型龙头企业加速扩张步伐，"饲料-养殖-屠宰-肉食加工-终端销售"全产业链经营模式成为企业的发展方向。拥有规模优势和产业链完整性的企业将加快扩张的步伐，行业集中度持续提升。规模化养殖企业对疫病预防和动物健康管理的意识显著高于散养用户，导致兽药行业市场规模进一步扩容。　　

　　切入口蹄疫市场、推广猪圆环系列。公司于2018年4月发布公告称拟出资成立中普生物制药有限公司，同时，用于预防猪口蹄疫病毒病的重组口蹄疫亚单位疫苗已经处于临床研究阶段。公司拟以合资公司为主体，申报新兽药证书及产品批准文号，实现口蹄疫疫苗由全病毒疫苗到基因工程疫苗的升级换代；公司的猪圆环基因工程亚单位疫苗于2017年11月取得生产批号。2018年第一季度，猪圆环基因工程亚单位疫苗的销售量已接近300万头份，未来随着新产品陆续头发，将为公司提供持续增长动力。　　

　　盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.59元、0.81元、1.06元，对应动态PE分别为25倍、18倍、14倍。给予公司2018年25倍估值，目前估值合理，首次覆盖，给予"增持"评级。　

　　风险提示：新品种推广或低于预期，品种研发或低于预期，下游市场波动风险。