今日最具爆发力的六大牛股(2.22)(2)

　　科斯伍德：标的资产业绩预告符合预期 大股东增持显信心

　　投资要点：

　　实际控制人连续增持超1%，彰显对公司未来发展信心。公司控股股东、实际控制人吴贤良先生计划自2018 年2 月2 日起6 个月内累计增持金额为人民币2000 万元至10000 万元的上市公司股份。截止本报告发布日，已于2018 年2 月2 日至2 月9 日间通过个人账户以集中竞价方式、以7.56-8.53 元/股的价格区间连续增持上市公司股份合计达2,734,681 股，占公司总股本比例1.13%。吴贤良先生本次增持后最新累计持有上市公司股份比例达38.58%，并承诺在增持期间及增持股份完成后6 个月内不转让所持有的公司股份，表明公司实际控制人对当前公司价值的认可，以及对公司未来发展前景的信心。

　　收购标的资产交割进展顺利，龙门教育2017 年业绩预告符合预期。

　　根据公司2017 年7 月发布的重大资产购买草案公告：科斯伍德以7.69 亿元人民币总作价、现金方式收购龙门教育50.53%的股权。截止2017 年12 月28 日交易涉及龙门教育49.76%的股权已完成过户或交割，另外龙门教育部分股东方锐铭等通过《表决权委托协议》

　　将龙门教育2.629%股份对应的表决权委托给科斯伍德行使，故截止目前科斯伍德共获得龙门教育52.39%股份的表决权。龙门教育1 月16 日发布2017 年业绩预告，受益于公司2017 年全封闭中高考补习班招生情况良好、教育科技产品模块化带来的效率提升以及K12 课外培训单店运营能力提升等因素，预计全年营业收入和归属挂牌公司净利润分别为3.85-4.1 亿元、0.98-1.05 亿元，分别同比增长60-70%、40-50%。

　　借力龙门教育中高考升学细分赛道切入，致力于打造K12 升学教育龙头。科斯伍德转型教育决心坚定，以收购区域性龙头龙门教育为切入点，未来有望在深耕陕西龙门教育的VIP 封闭式中高考培训业务基础上，将其成功模式在全国范围内进行复制；同时，基于公司研发的教育科技产品线，通过在全国布局K12 学习中心方式进行品牌营销和生源引流，辅助加速VIP 封闭式培训业务的全国布局，做中高考细分赛道龙头。

　　盈利预测和投资评级：维持增持评级 参考资产收购业绩承诺和补偿方案，预计科斯伍德2017-2019 年归母净利润分别为0.14 亿元/0.81 亿元/0.97 亿元。受市场波动和当前市场投资风格影响，近期上市公司股价连续下跌，以2 月12 日收盘价计算，对应2017-2019年PE 分别为126.8 倍/22.4 倍/18.7 倍，估值安全边际凸显。公司收购标的资产陕西龙门教育为质地良好的区域性龙头，现有研发教育产品线不断丰富、线下学习中心逐渐运营成熟，跨区域复制可行性较强，随着标的资产交割完成，科斯伍德正式切入教育行业并进行K12 领域积极布局，未来潜力值得期待，结合公司当前估值水平，维持公司增持评级。

　　风险提示：1）环保油墨业务持续下滑风险；2）教育政策风险；3）被收购公司业绩不达预期风险；4）大股东质押股份遭平仓风险；5）市场波动风险。

　　航天电子：航天电子龙头受益航天产业大发展时代

　　2018 航天发射近翻倍增长，航天电子龙头有望进入高速增长轨道公司实控人航天科技集团公告，2018 年将实施以长征五号发射、嫦娥四号探月和北斗卫星组网为代表的35 次宇航发射任务，较2017 年将大幅增长（接近100%，航天科技集团显示2017 年发射总数为18 次），创历史新高。2016 年公布的《航天白皮书》计划显示，"十三五"内我国将进行探月、新一代北斗组网、火星探索、空间站建立等众多任务，2018 年发射次数的大幅增长预计将推动航天产业进入任务突破阶段。我们认为，公司作为航天产业电子龙头，将受益于航天事业的发展进入持续增长轨道。

　　军民市场开拓的推进，公司业绩稳步提升

　　公司是我国航天领域电子专用产品龙头企业，其中，测控通信、航天专用机电组件、集成电路、惯性导航等航天电子专用产品业务持续稳步增长。

　　公司积极推进军民融合技术创新研究，开发形成了北斗导航、物联网、MEMS 智能传感器、光纤电流/电压互感器、太赫兹成像安检仪等一系列竞争力较强的优质产品。同时，公司积极扩展下游产业链，形成了无人机、精确制导炸弹两类系统级产品，无人机已实现国内列装，外贸市场广阔，有望成为公司新的利润增长点。根据公司2016 年年报，公司航天军用产品比重为64%。

　　航天九院唯一上市平台，有望受益于混改

　　据《上海证券报》，航天科技集团2016 年曾提出到"十三五"末集团资产证券化率将由15%提升至45%。航天九院是航天科技集团资产证券化的试点单位，公司作为航天九院唯一的上市平台，已通过重大资产重组完成了航天九院企业类资产的整体上市，置入惯性导航及电线电缆类资产30.14 亿元。公司近期将增资激光导航、上海航天和时代民芯3 家子公司，我们认为，此举将利好航天电子作为上市平台的内部管理和财务关联情况，为上市公司后续进行国家号召的混改等措施实施提供良好内部土壤。

　　投资建议：公司是中国航天运载火箭核心供应商，航天业务为公司主营业务，2017 年1 月3 日CCTV 消息显示，中国2017 年计划发射近30 次，我们认为，因2017 年7 月长征五号火箭的发射失败已对2017 年7 月后发射时间安排产生了负面影响，影响情况如下，2017 年我国进行了18 次发射，低于年初计划的近30 次，因此我们下调公司2017 年业绩增速；此外航天科技集团公布2018 年发射任务，全年计划发射35 次，相比2017 年将增长接近100%，根据航天白皮书计划，我们认为航天产业将自2018 年重新进入高景气周期，18、19 年将出现中速增长，因此我们将原盈利预测（2017-2019 年EPS 为0.23，0.32，0.35）调整为0.20/0.25/0.31元，对应PE 分别为34/28/22 倍，维持买入评级。

　　风险提示：军工行业发展低于预期、院所改制不及预期