今日最具爆发力得六大牛股(1.8)(3)

　　中航资本(600705)：同舟共济扬帆起，产融乘风万里航

　　17年业绩预增15%-22%,中航信托业绩同比提高25%

　　公司披露业绩预增公告,预计2017年归母净利润约为26.73亿元-28.35亿元,YoY15%-22%。此外,公司披露中航信托、中航财务、中航证券未经审计财务报表,分别实现净利润16.29/6.87/2.72亿元,YoY分别为+25%/-1%/-19%。我们预计公司业绩预增的主要原因是包括中航信托等下属主要成员单位业绩稳健增长所致。

　　员工持股完成,转债方案添花

　　(1)11月2日公司公告市场化增持计划完成,参与对象包括董监高及其他员工共136人,以均价6.14元/股购入1713万股,占公司已发行总股本的0.19%,成交总额为1.05亿元,其中董监高6人参与金额占比约15%,锁定期12个月。我们认为本次员工持股计划有助提升长效激励,且目前股价与持股成本倒挂,具备一定安全边际。(2)公司拟发行48亿元可转债,其中18亿元用于增资中航信托、30亿元用于增资中航证券,目前方案已获证监会受理。11月2日公司公告先以自筹资金18亿元对信托增资完成,我们预计增资将缓解信托资本金束缚,业绩释放可期。

　　产投储备丰厚,产融结合可期

　　(1)产投:公司通过旗下三大投资主体积极参与集团业务投资,包括中航机电、中航黑豹、中航飞机等项目,产投储备丰厚。(2)产融结合:控股股东中航工业产业资源丰富,下辖100余家成员单位、近27家上市公司,我们认为未来公司金融业务产融协同可期。(3)军民融合:2017年12月4日,国务院印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》,对推动国防科技工业军民融合深度发展作出全面部署。我们认为公司作为唯一军工背景的上市金控,在军民融合加速推进的背景下,军民融合未来可期。

　　管理层换届+市场化增持+产融协同,维持"增持"评级

　　我们认为公司管理层换届有望给公司注入新活力,此外公司市场化增持计划完成,可转债方案稳步推进,资金到位后有望释放业绩可期。考虑到公司不待可转债方案落地、先行使用自筹资金18亿元增资信托,节奏超出市场预期,我们预计此举将提前释放信托资本金束缚,打开业绩增长空间,因此将2017-2019归母净利润由前值26.84/31.24/34.53亿元上调至27.20/32.73/38.25亿元。A股上市金控公司平均18年PE约19倍,考虑到中航资本背靠中航工业,产融协同优势明显,给予一定估值溢价,给予2018年预期PE20x-22x,对应目标价7.2-7.9元,维持"增持"评级。

　　风险提示:金融市场波动带来业绩增长不确定;可转债发行进度低于预期。（华泰证券 沈娟,刘雪菲,刘侨捷）

　　富安娜(002327)：申请高新企业成功业绩有望提升，基本面向好持续推荐

　　事件:

　　富安娜于1月4日公告,公司顺利取得高新技术企业认定,自2017年1月日起三年内将享受高新技术企业所得税优惠政策(按照15%缴纳企业所得税)。

　　投资要点

　　受益零售环境持续景气+家纺行业作为相对标品龙头集中度提升明显,家纺各家龙头在17年业绩逐步复苏。且根据草根调研,10月、11月、12月受益冷冬富安娜、罗莱等龙头零售增长表现强劲。

　　富安娜家纺业务:龙头享零售向好+集中度提升利好,线上线下表现优秀:1)线下:虽然17H1受加盟转直营影响线下收入增长放缓,但8月后正面效果凸显,尤其四季度受益冷冬10、11、12月线下零售增长情况喜人,11月举办的18年春夏订货会亦录得双位数增长;2)线上:我们预计全年公司线上收入同比增长有望接近40%,占收入比重近30%,成为重要增长引擎;3)团购:我们预计17年公司团购收入同比增长约40%,考虑团购盈利能力为所有板块中最强,18年将重点拓展。

　　美家家居业务有序拓展、18年收入有望放量:在渠道拓展上,17年已有4家直营店营业,18年春节前后陆续会有12家店开始营业。18年,公司将继续在一二线城市布局直营店、同时在18年3月开始启动加盟,并挑选100家优质家纺加盟商门店作为家纺家居集合店拓展业务。在生产端,惠东基地16年12月竞拍成功后,17年2-4月持续招工、培训、打样筹备,6、7月陆续实现销售。

　　投资建议:从17年看,公司家纺业务零售表现强劲、四季度有超预期可能;在18年,一方面18年春夏订货会双位数增长已经确定,同时家居业务有序展开预计对收入增长带来新的增量。同时在获得高新技术企业认证之后,公司缴纳所得税率将有较明显下降,基于此我们上调公司盈利预测,预计17/18/19年归母净利润分别为5.04/6.00/6.84亿元,同比增长15%/19%/14%,对应PE18/15/13倍。公司账上类现金资产超过9亿元,土地重估价值高,具备市值安全底;11月经销商增持计划更体现渠道对公司的强烈信心,虽然前期家纺龙头均涨幅较多,但是富安娜在所得税率下降后估值依旧较低,作为低估值龙头维持"买入"评级。

　　风险提示:18年零售环境意外转冷、原材料价格异常波动（东吴证券 马莉,陈腾曦,林骥川）