下周最具爆发力的六大牛股(12.30)(3)

　　康欣新材(600076)点评：细分行业龙头集装箱出口表现良好

　　事件：

　　近日，公司新闻栏目刊登文章，公司入选湖北省首批支柱产业细分领域隐形冠军企业。

　　评论：

　　1、公司被评为隐形冠军企业，得到充分肯定：经过湖北省组织开展评审工作，康欣新材等46家企业被认定为首批隐形冠军示范企业。评选上的企业需满足的基本条件包括以下等：（1）企业要聚焦有限的目标市场，主要从事制造业特定细分产品市场。（2）生产技术、工艺国内领先，产品质量精良，相关关键性能指标处于国内同类产品的领先水平，并具备持续创新的实力。（3）企业经营业绩优秀，利润率超过同期同行业的总体水准。此次入选，代表着公司发展的方向和成绩，得到了政府、市场等的充分肯定。

　　2、细分行业龙头，主营集装箱底板和环保板：公司是一家集育苗、造林、木材深加工为一体的国家林业产业化重点龙头企业，集装箱底板（2016年市占率15%）和环保板的收入占比超过80%，整体毛利率保持在40%左右。近5年，公司收入年均复合增速接近24%，归母净利润年均复合增速达到32%。

　　3、公司速生材技术+林板一体化，具备资源与成本优势，受益集装箱行业回暖：公司掌握以次小薪材代替热带阔叶林的速生杨技术，以及丰富的林木资源，降低原料成本；契合集装箱制造的轻量化+低成本的行业趋势。2017年1-11月主要港口集装箱吞吐量的累计同比增速为8.7%，为2012年以来同期里最高，运价指数有所回升。2017年以来，中国集装箱出口数量大幅反弹，均价也较快回升。行业龙头中集集团，集装箱销量今年上半年同比增速超过100%，毛利率大幅回升。通过扩产与收购新华昌木业，公司的市占率有望提升到25%-30%，作为集装箱底板龙头，最为受益。

　　投资建议：公司作为集装箱底板龙头（2016年市占率15%），通过扩产与收购新华昌木业稳步提升市占率，掌握速生材技术+林板一体化，契合集装箱轻量化+低成本化的发展趋势，受益集装箱行业回暖；COSB环保板受益消费升级。预计2017-2019年EPS为0.47/0.56/0.70元。

　　风险提示：集装箱行业发展与OSB板材应用推广具有不确定性、林业灾害等。(招商证券)

　　贵州茅台(600519)公司动态：开始进入高端化高效益增长阶段

　　公司近况

　　公司今日公告了2017年营业总收入增50%左右，营业利润增58%左右，基本符合我们原有预期。公司茅台酒各类产品平均提价幅度18%，略低于我们预期，但显著超出市场预期。

　　在经销商大会上，公司表示增量主要用于海外市场、电商、生肖酒和高附加值产品。同时降低推广费用比例至1%。

　　评论

　　2019~2020年茅台的提价是可以持续的，且不会抑制市场需求。飞天茅台出厂价格达到969元，而茅台当前的市场价格在1600元，由供求关系决定，受出厂价格影响较小。飞天茅台增量在未来两年有限，零售价格有望进一步上升到1700~2000元，不断提升品牌和产品价值。渠道商的利润仍然保持丰厚，批发价格达到1500元以上，公司提价同时兼顾了整个产业链的利益。

　　公司明确提出了更多的增量用于生肖酒和高附加值产品，表明了公司在飞天茅台达到近3万吨的规模下，开始战略性考虑公司产品高端化，提升品牌价值。预计2018年高端茅台酒营收将达到241亿元，增72%，到2020年达到541亿元，但是相对于中国对超高端和奢侈消费品的长期需求，仍然存在较大的超预期空间。

　　系列酒也将提价增效，结构持续优化，酱酒品类优势将带来百亿级空间。在整个行业大众价位缺乏增长的背景下，2017年系列酒能够达到60亿元以上的营收，增速182%以上，这将是公司第三大增长极。目前系列酒主要依靠80~200元价位增长，未来300~1000元的茅台系列酒将是核心看点。

　　估值建议

　　调整2017/2018年营收+0.2%/+0.1%至599/808亿元，调整净利+0.5%/+0.3%至268/370亿元。公司进入高端茅台酒主导增长阶段，管理层对未来相对更加乐观。上调目标价9.5%至925元，主要来自估值提升，对应2018/2019年31.3/23XP/E。

　　风险

　　如果体制反腐继续深入，对茅台短期售价有一定影响。(中国国际金融股份)