下周最具爆发力的六大牛股(12.23)(2)

　　中国铁建：可转债获批复 在手订单充足

　　发行可转债助力公司发展,传统订单平稳增长,PPP拉动公路市政订单增长:受201 6年以来基建投资加码及PPP模式的大力推行,公司基建业务迅速扩张,2017年前三季度新签订单额8465.2亿元,同比增长26.7%。在国内铁路建设投资增速趋缓的背景下,订单增量主要来自于增速较快的公路、房建和市政工程业务,其中工程承包板块新签订单额7098.3亿元,同比增长24.7%,公路、房建和市政工程业务同比增长分别为78.g%/51.7%/29.7%。作为特大型建筑央企,此次发行可转债获批,有利于公司充分发挥在融资渠道和成本上的优势,在公路、市政和城轨等基建业务积极承揽PPP项目,铁路建设PPP模式也在不断破冰向前,在手PPP订单为3470.3亿元,建设工期普遍在2~5年,随着这些项目进入施工阶段,公司营业收入有望持续增长。　

　　“一带一路”政策催化+联合出海,海外业务稳健增长:公司积极培育海外市场,201 7年海外新签订单额和营收均平稳增长,前三季度海外新签合同额538.4亿元,占新签订单额6.4%,同比增长20.7%。海外订单增长有力地推动海外营收增长,201 7上半年海外业务营收176.6亿元周比增长20.6%海外业务毛利率为12.1%,较同期上升3.3pct,受益于“一带一路”政策催化及金砖会议对“一带一路”沿线项目的推动,公司海外业绩有望持续放量上涨。2016年以来,公司与中国中铁、中国交建等国内建筑央企,以及联合卡塔HBK公司等海外当地建筑公司,通过联合协作、资源优势互补等策略成功竞标多项海外大工程,巨头联合出海增强公司海外订单获取能力,保证海外订单的稳定性。　　

　　投资建议:我们预测公司201 7年至201 9年营业收入分别为6,751亿元、7,245亿元、7,779亿元,净利润分别为156亿元、176亿元、197亿元,每股收益分别为1.15元、1.30元和1.45元,鉴于公司业务的稳健增长,估值安全边际高,给予买入一A建议,6个月目标价为15.6元,相当于2018年12倍的动态市盈率。　　

　　风险提示:PPP政策波动风险新增订单不及预期海外订单不及预期铁路基建投资不及预期等。

　　浙江龙盛：产业链优势凸显，盈利能力持续提升

　　公司立足传统染料业务,以产业链一体化为核心,向染料上游关键中间体间苯二酚、对苯二胺的生产拓展,并在浙江上虞构建了“染料-中间体-硫酸-减水剂”循环经济一体化生产基地,产业链和环保优势明显。此外,公司通过外延切入房地产和股权投资领域,形成了集制造业(染料、中间体、其它化学品等)、房地产等多元业务布局,支持公司长足发展。　

　　国外竞争对手退出,间苯二酚供给紧张,公司作为龙头企业受益

　　间苯二酚是染料、涂料、医药、塑料、橡胶、电子化学品等产品的重要中间体。根据中国产业网数据统计,全球间苯二酚产能约8万吨,市场需求约6万吨,主要生产国包括美国、中国和日本,其中日本住友化学(3万吨-间二丙苯氧化法)、美德佩客化学(2.5万吨-苯磺化碱熔法),自2017年美国相关企业产能退出,供给需求出现紧平衡状态,根据聪慧网市场报价统计,间苯二酚市场报价从年初4.5万元/吨上涨至目前7.5万元/吨。　　

　　根据2016年报显示,公司作为间苯二酚龙头企业,现有产能3万吨,将直接受益价格上涨,且间苯二酚作为分散染料重要中间体品种,公司分散染料市场竞争力进一步加强。　　

　　受益下游需求复苏,供给格局改善明显

　　长期来看,染料生产污染严重,近年来随环保监管趋严,染料行业落后产能不断淘汰,行业集中度有望持续提升。根据百川资讯数据显示, 2017年4季度以来价格染料价格小幅上涨。同时需求端改善明显,纺服行业去库存顺利,加之出口回暖,景气度回升, 2017年我国印染布产量结束了连续5年的负增长,下游需求回暖。　　

　　预计17-19年净利润25.48、28.81和30.57亿元,维持“买入”评级按最新收盘价计算,对应对应17-19年动态估值分别为15、14和12倍,综合行业格局改善、以及公司发展情况及估值水平,维持“买入”评级。　　

　　风险提示

　　1、宏观经济复苏持续低于预期,人均消费能力降低;

　　2、印染行业需求持续低迷;

　　3、地产改造项目进度及盈利低于预期,染料产品价格大幅波动。