今日最具爆发力的六大牛股(9.15)(2)

　　国恩股份：人造草坪前景广阔，成长有望加速

　　主营业务毛利稳定， 产能扩张驱动增长： 公司主业上游是 PP 等树脂产品，下游以家电为主。由于下游企业灵活的调价机制，公司可以根据上游树脂的价格调整报价，锁定产品毛利，因此在原材料涨价的情况下，公司毛利率基本稳定，经营情况优于同行业上市公司。 17 年上半年由于家电行业需求旺盛，公司主业收入增速 50%以上。 目前国恩持续开拓了芜湖，宁波和邯郸分公司，继续保障奥克斯和美的等知名企业的增量需求，产能不断扩大，根据公司半年报， 三大分公司全面投产后将贡献约 5 亿元收入。我们认为未来随着公司加快在全国各地布局基地，依靠良好的客户关系，新增产能将保证公司业绩进一步增长。

　　人造草坪催生百亿空间市场， 体育草坪子公司业绩有望超预期： 人造草坪相比于天然草坪，具有建设和养护成本低，使用寿命长等优势。我国人造草坪行业从 13 年起快速发展，目前已成功替代进口人造草坪，并开始逐步对外出口。根据 《全国足球场地设施建设规划（ 2016-2020年）》，提出到 2020 年全国足球场地数量超过 7 万块，按照目前人工草坪每平米 100 元左右的造价测算，新建足球场若全部采用人工草坪，将催生每年近百亿的市场空间。国恩草坪公司目前技术人员储备和产能建设已完成，未来几年业绩有望持续超预期。

　　推进高端复合材料，长期成长空间打开： 公司公告定增募集 7.5 亿元投向国恩复材的 4 万吨/年 SMC 纤维材料、 连续纤维增强热塑性材料（ CFRT）等高端产品。复合纤维材料市场空间广阔， SMC 纤维材料和碳纤维 CFRT 材料在国外已开始大规模应用， 我们认为募投项目有助于公司切入高端市场， 进一步完善新材料布局， 打开长期成长空间。

　　投资建议： 暂不考虑本次非公开发行， 上调盈利预测，预计公司2017-19 年 EPS 分别为 0.79、 1.30、 1.75 元， 维持买入-A 的投资评级。

　　风险提示： 人造草坪行业竞争加剧；下游需求不及预期。

　　五洋科技：收购天辰智能获批，立体车库项目推进超预期

　　事件

　　1公司全资子公司伟创自动化与深圳市市政设计院、南通卓强建设集团组成的联合体中标福建省南平市延兴停车场 EPC 总包项目，中标金额暂定1.87 亿元。 2、公司发行股份及支付现金收购天辰智能100%股权事项获得证监会核准批文。

　　评论

　　签订停车项目 EPC 订单，各地立体停车库项目进展超预期。 2016 年以来地方政府加速推进投资大型立体车库项目，政府主导投资的 PPP 模式落地节奏超预期， 目前北京、深圳、厦门、哈尔滨、沈阳等一二线城市均在大力发展建设智能立体停车库。 今年 9 月，伟创自动化牵头组成的联合体中标福建省南平市延兴停车场建设 EPC 项目，具体内容包含工程设计、设备制造、工程施工和售后服务，中标总金额约 1.87 亿元，将由伟创自动化负责合同的全面实施。公司去年 12 月签署云南阜外心血管病医院地下立体车库 BOT项目、金额 2691 万， 项目实行投资、建设、运营一体模式， 委托经营管理期限 12 年。 公司的立体车库项目将通过前期设备收入、融资租赁，以及后期运营获取利润，明年初有望看到更多项目建成运营， 成为公司重要增长点。

　　伟创已连续两年业绩超预期，今年有望持续。 伟创自动化2015 年底实现并表，业绩承诺为 2015-2017 年扣非净利润不低于 1.5 亿元， 15-16 年累计实现净利润 1.1 亿元，完成业绩承诺 73%。 我们预计伟创今年业绩有望超预期，全年业绩增速 30%以上； 立体车库项目预留信号端口和充电桩端口，为运营和后市场服务打开切入口，停车运营+金融租赁业务成为新增长点；原主业散料搬运装置需求回暖， 预计今年业绩明显改善；收购天辰智能预计三季度末可并表贡献利润。

　　收购天辰智能获得批文， 员工持股完成购买。 公司收购天辰智能事项近期获得证监会核准批文，预计将于三季度末完成对天辰智能的收购并表， 公司立体停车设备业务将形成南北协同，天辰智能利润承诺为 2017-2020年扣非后净利润分别为 2300 万/3200 万/3900 万/4600 万元。 公司第一期员工持股计划近期完成，合计通过二级市场买入公司股票 867.54 万股，成交均价 8.98元/股，绑定公司高管及核心技术人员利益，有利公司长期经营发展。

　　盈利预测我们预测 2017-2019 年公司营业收入为 8.6/12.5/14.6 亿元，分别同比增长42%/45%/17%； 归 母 净 利 润 1.46/2.02/2.38 亿 元 ， 分 别 同 比 增 长101%/38%/18%； EPS 分 别 为 0.30/0.42/0.49 元 ， 对 应 PE 分 别 为34/25/21 倍（盈利预测考虑收购天辰智能， 预期今年四季度可完成并表）。

　　投资建议

　　我们认为公司收购天辰智能事项获得批文， 立体车库业务实现南北协同，行业实力及份额将进一步提升； 公司中标停车场 EPC 总包项目， 拓展停车场建设运营领域，未来成长空间有望进一步拓展。 维持公司“买入”评级，未来 6-12 个月目标价 15 元。风 险提示

　　收购整合的风险， 停车场建设及运营的风险。