今日最具爆发力的六大牛股(9.13)(2)

　　中远海特：BDI指数突破1300点 业绩弹性有望超预期

　　事件：中远海特2017年8月生产数据：2017年8月公司实现货运量106.8万吨，同比增长4.5%；其中多用途船、重吊船完成货运量同比增长21.9%、13.0%，半潜船完成货运量同比增长91.3%。随着BDI指数突破1300点，多用途船和重吊船有望量价齐升；重大项目中标和顺利执行，半潜船有望继续保持高速增长趋势，我们认为17H2公司业绩弹性有望超预期。

　　BDI反弹强劲助力业绩回暖，期租水平有望保持增长态势。2017H1波罗的海指数BDI均值975点，同比增长101%，截至2017年9月8日，BDI指数收于1332点，接近年内最高水平(1338点)。受益铁矿石和煤炭等需求增长，我们预计BDI有望突破1500点大关。我们判断2017年公司多用途船和重吊船货运量期租水平增速35%和20%。

　　干散货运输供需结构边际改善，我们预计运力供给维持较低水平。根据Clarkson预计17H1全球杂货海运贸易量同比增长2%、多用途船运力增长为0.2%，供需结构边际持续改善。根据Clarkson统计数据，多用途船30年以上船龄占比6.9%，在手订单占现有运力4.3%，考虑旧船拆解，我们预计2017、18年多用途船运力增速-0.3%、0.4%。

　　受益一带一路和BDI反弹，量价齐升有望增厚公司业绩。公司多用途船多为出口运输机械设备和集装箱、回程干散货。受益一带一路战略、基建设备和高铁装备出口加速叠加干散货旺季需求增长，我们预计2017年公司多用途船和重吊船货运量增速36%和10%。

　　行业壁垒高寡头垄断，半潜船贡献主要业绩增量。半潜船具有技术难度大、行业壁垒高和寡头垄断特征。公司在半潜船运力市场占比14%、全球排名第二。17H1半潜船期租水平同比增长59.4%，贡献主业毛利占比78.2%。17年8月半潜船完成货运量同比增长91.3%、有望延续高速增长的态势。受益于海工装备拆卸需求回暖，我们预计2017年公司半潜船运量增速90%。

　　盈利预测和投资建议：我们预测公司2017-19年实现营业收入调整为69.1、80.5、92.1亿元，同比增长17.4%、16.5%、14.5%，归属于母公司净利润为2.5、3.8、4.8亿元，同比增长398.5%、50.6%、26.8%，对应的每股收益EPS分别为0.12、0.18、0.22元，目标价调整为9.0元，对应2017年1.5XPB。一带一路和BDI反弹强劲，多用途船和重吊船有望量价齐升；重大项目中标和顺利执行支撑半潜船业绩增长。上调为“买入”评级。

　　风险提示：干散货复苏不及预期、海工设备运输需求不及预期、一带一路推进不及预期。

　　欧派家居：“三马一车”共筑王者之师

　　欧派家居(603833)公司是国内定制家居最大规模企业， 渠道和品牌优势显着， 双品牌、 全屋定制战略稳步推进， 未来有望形成新的业绩增长点， 预计 2017～2019 年净利同比分别增长 33%、 31%、 30%， 首次覆盖给予“强烈推荐-A”投资评级。

　　中国橱柜领导者， 高端全屋定制龙头。 公司成立于 1994 年， 率先将欧洲“整体厨房”概念引入国内，开创国内橱柜定制先河。 管理层严谨务实， 带领公司 23 年持续自我革新，成为橱柜行业第一品牌，并在整体衣柜、定制木门、整体卫浴等领域取得显着增长。 2016 年营收达 71 亿元，净利润 9.5 亿元。

　　强大而扎实的实业基础，品牌价值突出。 截至 2017 上半年，公司在全国各品类门店总数达 6,135 家， 渠道规模绝对领先。 “树根理论”为基，充分重视经销商利益共享，同时股权激励绑定核心团队利益，坚定发展信心。“欧派”品牌以“有家，有爱，有欧派” 的广告语深入人心， 具有深厚文化底蕴及良好品牌形象，未来品牌价值有望在公司快速发展中进一步体现。

　　双品牌扩大客户群，“大家居”战略布局。 2015 年，公司推出子品牌欧铂丽布局年轻一代中端市场， 与“欧派” 品牌形成金字塔客户群体定位，未来有望协同发展，形成新的业绩增长点。 公司启动“大家居”战略规划， 实施 C2M高端全屋定制生态平台战略，构建以木门+护墙板+门窗+定制柜类+成品家具+软装+电器的定制生态闭环， 提升客单价水平。 募投项目将持续扩大产能规模，进一步打造技术创新核心竞争力，为长期发展提供保障。

　　战略聚焦，强者恒强， 首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。 我们看好公司“三马一车” 发展战略，即大家居、信息化、欧铂丽为“三马”， 终端优化为“一车” 。 未来通过产能、渠道持续扩张，整体橱柜精细化稳定增长， 整体衣柜快速发展， 同时布局“大家居” 培育新增长点。 考虑到万亿家居市场份额向龙头企业逐步集中， 公司有望率先成为业内规模过百亿的企业，长期发展值得期待，预计 2017～2019 年 EPS 分别为 3.00 元、 3.92 元、 5.10 元，净利同比分别增长 33%、 31%、 30%， 首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示： 房地产宏观调控风险、市场竞争加剧风险