今日最具爆发力的六大牛股(9.1)(3)

　　厚普股份(300471)：签订40亿页岩气综合利用战略合作协议转型效果明显

　　事件：公司发布《关于签订页岩气综合利用战略合作协议的公告》，总金额约40亿元，占2016年收入的307.69%。

　　投资要点：

　　签订40亿页岩气综合利用战略合作协议，转型效果明显重庆市永川区清洁能源综合利用项目带动投资规模总计约人民币40亿元，约占公司2016年收入的307.69%。具体项目包括建设200万方/天页岩气液化工厂、2×35MW级天然气分布式能源项目及园区热力管网建设、设立售电公司及存量和增量输配电网设施建设、气化长江项目以及固废和废水处理等。项目均由公司组建清洁能源产业基金或引入战略投资者投资建设。本次战略合作是公司拓展天然气全产业链的成果，转型效果明显。随着战略合作协议的落地，能给公司带来天然气综合利用的项目经验，并给公司带来较大的收入和利润弹性。

　　船用LNG业务有望借助气化长江战略，获得较快发展我国内河船舶动力以轻柴油、船用柴油、重油为主要燃料，大量的废气排放和燃油泄漏给沿江流域造成了严重污染。为加快内河航运绿色发展，2017年7月，交通部发布《长江干线京杭运河西江航运干线液化天然气加注码头布局方案（2017~20205年）》。根据布局方案，长江干线LNG加注码头布局45处，其中，重庆6处。京杭运河LNG加注码头19处。西江航运干线LNG加注码头10处。船用LNG的加快发展，有利于带动公司的加气设备业务。

　　维持"推荐"评级

　　我们预计2017年~2019年，EPS分别为0.57元、0.73元和0.92元，分别对应26.49倍、20.61倍和16.49倍PE。维持"推荐"评级。

　　风险提示

　　战略合作协议落地风险，竞争激烈毛利率下滑，项目进度不达预期(国联证券)

　　老凤祥(600612)中报点评：上半年业绩符合预期推进产品系列全域化

　　核心观点：

　　1．事件摘要

　　公司于2017年8月27日晚发布2017年半年度业绩报告，2017年上半年公司实现营业收入228.92亿元，较上年同期增长13.19%；实现归属于上市公司股东净利润5.83亿元，较上年同期增长11.42%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润5.53亿元，较上年同期增长14.95%。经营活动产生的现金流量净额9.38亿元，较上年同期增长207.31%。

　　2．我们的分析与判断

　　（一）上半年业绩符合预期，二季度营收降幅环比增加1.51%

　　2017年上半年，公司实现营业收入228.92亿元，较上年同期增长13.19%。营业收入的增长主要来源于子公司上海老凤祥有限公司珠宝首饰收入增加，2017年H1上海老凤祥有限公司实现营业收入227.63亿元，同比增长13.95%，占公司营业总收入的99.44%。2017年H1扭转了上年珠宝首饰收入下滑的趋势，一、二季度总营收分别为129.63亿元和99.29亿元，同比分别增长14.16%和11.95%。2017Q2营收相较Q1同比下降23.40%，2016年Q2相比Q1同比下降21.89%，环比降幅增加1.51%。2017Q1实现归母净利润3.11亿元，同比增长28.80%，为近五年来一季度净利润新高；Q2实现归母净利润2.72亿元，同比下降3.49%，环比下降12.5%。

　　2017年H1公司销售毛利率为7.71%，同比下降0.07个百分点；期间费用率为2.99%，同比下降0.13个百分点；销售净利率为3.31%，同比下降0.04个百分点。公司的经营效率处于相对稳健的状态。

　　（二）推进产品系列全域化，完善产业链布局

　　当前公司销售占比最大的是黄金首饰，为减少受金价波动风险的影响，公司十分注重产品品类扩张和产业链布局。公司拥有"黄金、铂金、钻石、白银、白玉、翡翠、珍珠、有色宝石"等八大类首饰产品较为完善的结构，并已将珊瑚、珐琅、高端K金镜架、工艺美术旅游纪念品、金镶玉等新门类纳入产品链系列。

　　2017年1-6月，公司翡翠销售额比去年同期增长56.73%，镶嵌首饰增长21.49%，K金首饰增长79.32%。此外，公司于2017年5月成立了上海老凤祥钟表有限公司，能帮助公司打造年轻、时尚、国际化的珠宝钟表品牌形象。

　　（三）调整优化国内市场布局，加速扩张海外市场

　　国内市场优化方面，公司继续完善营销网络建设，2017年上半年老凤祥银楼网点数量比2016年底净增70家，老凤祥的销售网点累计已达到3058家。国外市场拓展上，公司在香港、美国、加拿大均设有子公司，2016年全年三家境外公司共实现营业收入21174万元,同比增长135%。其中香港子公司在2016年底在港已开设6家门店基础上，2017年上半年又落实2家新店面，预计3季度可以开业。

　　3．投资建议

　　我们认为，公司在珠宝首饰行业保持着龙头的领先地位，老凤祥品牌培育的顾客忠诚度较高，拥有较为完善的市场营销网络和渠道优势，且公司近年来不断丰富除黄金外的其他产品品类，增强了公司的抗风险能力。预计2017年整体净利润12.5亿元，同比增长18.3%，对应eps2.39元，对应18倍pe。

　　4．风险提示

　　消费需求增速不及预期；行业产能过剩风险；金价及汇率波动风险。(银河证券)