国企改革进入深化期 挖掘六大行业潜在标的

　　云南白药大股东白药控股拟通过增资方式引入新华都实业集团，后者将持股50%。白药控股因此触发对上市公司的要约收购，要约价格为每股64.98元。公司称，本次控股股东引进战略投资者，有助于公司进一步调整体制，激活机制，建立市场化的公司治理体系。

　　这是地方国企混合所有制改革的又一案例。广发证券研报认为，日前中央经济工作会议再次突出强调国企改革，混改是其中重点突破方向。从框架性政策推出及实施情况来看，国企改革已进入深化期，2017年国企改革政策会在今年下半年基础上延续。混改受益的三条逻辑主线为：央企混改“6+1”、基本面改善空间较大的小市值国企、已经上报国资委的“混改”试点集团下属上市公司。

　　挖掘六大行业潜在标的：

　　1）电力：本轮电改的重点，是要在“管住中间、放开两头”的原则下，有序放开输配以外的竞争性环节，有序开放配售电业务。而售电侧混改对发电企业和民营企业双方均有助益，未来有望逐步推开。建议关注：文山电力、涪陵电力和东方能源。

　　2）石油和天然气：“全产业链的公平准入”是本轮油气改革方向。鉴于国际油价持续低迷、民资入股油田积极性不高，中游管网改革存不确定性，未来混改或更多从下游领域和部分油气管网展开。建议关注：中石油、中化国际。

　　3）铁路：在巨额债务及羸弱的盈利能力下，深化铁路投融资改革势在必行。同时，盘活存量优质资产、通过市场化运营提升铁总经营效率也非常关键。建议关注：铁龙物流。

　　4）民航：未来民航改革发展的重点在通用航空和航空物流改革转型。其中，航空货运转型或加大重组力度，与物流快递业合作。建议关注：南方航空、中国国航、东方航空、鼎泰新材、大杨创世。

　　5）电信：新一轮电信改革或将更加着眼于自身体制机制的问题，在“互联网+”的背景下打破固有“界限”，拓展新空间。在此过程中，通过混改提升效率和加大与民资合作变得非常关键。关注两条主线：基础电信运营商引入民资、铁塔公司的上市和混改，相关公司：中国联通、中国电信。

　　6）军工：民参军是主要方向。多数民营企业将通过外延式并购和业务合作等方式参与军工行业，这无疑将带来诸多混改的可能。关注目前“参军”意愿强烈的“民参军”企业，相关公司：春兴精工、雷科防务。