今日机构强推买入 六股极度低估（5.4）(2)

　　通富微电（002156）:2015年业绩稳健 市场产能双重驱动未来

　　2015年营收盈利稳步增长,台湾大陆市场开拓初见成效:公司在全球半导体市场营收规模增长几乎停滞的2015年仍然能够实现销售收入11.06%和净利润21.93%的增长,主要原因是对于台湾及大陆市场的积极开拓,以及公司在新产品方面的研发投入带来的产品结构的优化。我们认为公司的能够凭借其在欧美客户中积累的良好口碑及管理经验,为其开拓国内高端客户方面提供竞争优势毛利率稳步提升,研发费用投入限制净利润增速:公司2015年仝年毛利率为21.8%,同比上升2.7个百分点,技术水平的提升和生产经营能力的增强,推升公司毛利率。公司管理费用率的大幅度增加主要是由于国家政府项目的研发投入持续增加,由此带来的政府相关补助计入营业外收入也相应增加,维持净利润率平稳。

　　未来发展战略及经营计划:开拓国内市场,产能持续扩张:公司在国内市场方面积极推动高端客户的开发,包括华为(海思)、中兴通讯、展讯、联芯、锐迪科、国民技术、国科等。产能方面,收购AMD苏州及槟城的封测资产将会有效提升公司在封测领域的产能规模,在完成收购流程后公司将会持续投入设备采购以实现新项目也公司现有业务的系统效应。同时,公司在苏通产业园以及合肥产业园方面仍然将积极推进产能的建设以及技术升级,为公司未来的增长打下基础。另外,公司也在积极研发应用于汽车电子、功率器件、物联网市场等对于封装测试厂商在WLP、SiP等技术,为公司未来的产品线布局积极拓展。

　　投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.31、0.44和0.52元。净资产收益率分别为5.83%、7.86%和8.61%,给予增持-A建议,6个月目标价为19.80元,相当于2016年至2018年63.9、45.0和38.1倍的动态市盈率。华金证券

　　石基信息(002153):酒店信息系统龙头加速布局零售信息化市场

　　报告期内,公司实现营业收入19.87亿元,比去年同期下降9.12%。实现利润总额4.05亿元,比去年同期下降8.89%。实现归属于上市公司股东净利润3.61亿元,比去年同期下降5.51%。利润分配方案为每10股派发现金红利1.2元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增20股。

　　业绩小幅下滑,业务依旧保持高毛利率。2015年,中国宏观经济增速放缓对旅游消费行业产生较大影响。

　　公司依靠在酒店、餐饮业整体信息系统解决方案上的行业优势地位,整体业务基本保持稳定。报告期内,公司实现营业收入19.87亿元(其中,酒店信息管理系统业务收入6.73亿,餐饮信息管理系统收入1.22亿,支付系统业务1.18亿,打印机和配件销售7.46亿。),比去年同期下降9.12%;实现净利润3.61亿元,比去年同期下降5.51%。公司竞争优势明显,其核心业务保持了较高的毛利率水平,如:酒店信息管理系统毛利率71.58%,餐饮信息管理系统毛利率70.87%,支付系统业务毛利率71%,商业流通管理系统毛利率91.04%。

　　高端酒店信息系统龙头,市场份额不断拓展。公司是目前国内最主要的酒店信息管理系统解决方案提供商之一,能够为从高星级到较低星级直至经济型连锁酒店提供全套完整的解决方案,酒店客户总数超过10000家,公司的中央预订系统(CRS)已经成为国内中高星级酒店集团的主要选择之一。报告期内,其全资子公司杭州西软新增酒店客户468家,子公司北京石基昆仑软件公司新增酒店用户133家,公司完成收购万达控股的旗下子公司广州万迅是国内较为知名的酒店管理软件供应商,2015年广州万迅新增客户341家。公司通过有效整合旗下四大品牌,中高端、连锁餐饮用户数量已超过10,000家,低端餐饮用户约10万家左右,无论在中高端及连锁餐饮市场还是在整个餐饮信息化市场的占有率均处于相对领先水平。

　　外延收购,基本确立了在零售业信息化市场的领先地位。公司2015年全面快速布局零售信息化市场,在竞争激烈的市场中脱颖而出。通过收购长益科技、科传计算机科技、eFutureInformationTechnologyInc.以及思迅软件,目前零售客户总量在20万家以上,占中国规模化零售行业客户群的6-7成。通过整合与加大投入,公司有望在零售业取得与酒店业相同的领导地位。

　　盈利预测与估值:公司软件在酒店行业的较高占有率,并向上下游迅速延伸,加快布局,成功在餐饮和零售领域获得了领先地位,通过建立大型数据平台与云服务平台将酒店餐饮零售三大行业以数据为基础进行连接,构建大消费信息服务平台,进一步提升质量和市场。我们预计2016-2018年归母净利润分别为4.6亿、5.4亿、6.2亿,EPS分别为1.30、1.51和1.73元,对应的PE分别为70、60、52倍,我们看好公司未来发展,给予推荐评级。华鑫证券

　　爱康科技(002610):布局新能源汽车及充电桩运维 打造新兴产业方向

　　爱康科技发布公告,1)公司控股股东爱康实业与赣州市上犹县政府就光伏扶贫投资、新能源汽车和充电桩运维等签订《战略合作框架协议书》;2)爱康实业与赣州市南康区政府签订《合作建设光伏电站扶贫项目协议书》。

　　事件评论

　　光伏扶贫带动新能源汽车业务布局,打造新兴产业方向。作为国内民营光伏运营龙头企业之一,公司目前已具备并网光伏电站800MW,项目储备GW以上。在电站运营业务基础上,公司积极推动业务模式创新,从光伏扶贫入手,打造新能源汽车运维的新型产业方向,实现双业务的协同发展:1)通过精准扶贫,可以以较低资金控制较大规模光伏电站,促进公司电站业务发展;2)依托公司电站开发子公司网络体系,以光伏扶贫入手,持续积累政府资源,加速推进新能源汽车和充电桩业务拓展;3)未来伴随能源互联网发展,公司将逐步实现从新能源发电、售电、用电的闭环产业链。

　　根据控股股东与上犹县政府协议:1)公司将在上犹县推进新能源精准扶贫投资项目,由双方各投资不少于20亿元,用于建设250MW光伏电站,每年以不低于50MW容量递增;2)公司将投资不少于3亿元用于上犹县新能源汽车和充电桩项目建设,计划投资公交车不低于300辆、新能源出租车不低于400辆、新能源汽车充电桩不低于1000个;3)推动基建类金融合作项目,打造BOT、PPP等业务模式。公司此前与赣州市崇义县政府签订类似协议,计划投资1亿元用于新能源汽车业务拓展,其中建设充电站5000万元、充电桩1000万元、购置投放新能源汽车4000万元。

　　收购赣发租赁40%股权,加速整合金融产业。公司此前公告,拟以2.46亿元价格,收购控股股东持有的赣州发展融资租赁公司40%股权。赣发租赁为赣州市首家、江西省第三家内资融资租赁试点企业,重点拓展光伏电站、医疗设备、机械设备等租赁,目前针对赣州等地的智慧城市建设涉及的新能源汽车和充电桩租赁开展投租联动业务。本次交易公司为公司整合金融产业布局的第一步,通过整合赣发租赁,一方面可以为公司光伏业务、新能源汽车和充电桩设备业务提供资金支持与融资便利,加速业务推进;另一方面则可以直接为公司贡献投资收益,本次收购,赣发租赁承诺2016、2017、2018年净利润分别不低于4689、6890、8817万元。

　　维持买入评级。预计公司2016、2017年EPS分别为0.29、0.55元,对应PE为36、19倍,维持买入评级。长江证券