国际大行H金股狙击精选(2014年4月8日)(2)

　　国泰君安国际：上调中兴通讯投资评级至买入

　　中兴通讯(00763 HK)：4G的推出而改良商业模式，“买入”

　　13财年第4季度业绩低于预期，由于(1)低于预期的终端出货量；(2)低于预期的终端平均售价，是由于市场竞争加强；及(3)中国的电信运营商在13财年的资本支出低于预期。

　　分别上调14-15财年终端收入5.0%/6.0%，是由于终端出货量及平均售价估计的改善，受益于中国电信运营商的需求刺激，加强4G智能手机的贡献。

　　13-15财年营运商设备收入。我们分别上调网络设备收入7.0%/8.5%向上修正的基础上，中国的电信运营商在提高资本支出，以提高4G网络覆盖。

　　上调投资评级至“买入”及目标价从17.70港元上调至18.50港元。我们分别上调14-15财年每股纯利预测4.8%/5.0%，基于终端及营运商设备收入预测的调整。新目标价相当于18.2倍14年市盈率、14.8倍15年市盈率、12.3倍16年市盈率及1.9倍14年市净率。我们上调投资评级至“买入”，是由于14-16财年强劲的终端及营运商设备需求，改善公司的商业模式。

　　永丰金融：中国中冶目标价1.5元

　　中国中冶(01618)

　　业务简介

　　集团从事的主要业务包括，提供冶金及非冶金项目的工程承包及其他相关承包服务、开发与制造冶金设备、钢结构和其他金属产品、开发、开采及加工矿产资源，以及生产有色金属和多晶硅及开发和销售住宅和商用物业、保障性住房以及一级土地开发。

　　重点因素

　　集团2013年成功扭亏为盈，集团权益持有人应占利润为人民币29.81亿元，而2012年则为亏损为人民币69.43亿元。至于营业额为人民币2022.41亿元，较2012年的人民币2,162.42亿元，同比减少6.47%。录得净利润是由于导致公司2012年度大额亏损的部分子公司及其他重大资产减值事项的影响因素已基本消除或有所改善。

　　工程承包业务仍然为集团的主要业务，2013年营业额为人民币1648.87亿元，占集团总收入八成，虽然营业额按年有所减弱，但由于集团分部毛利却按年增长16%，至人民币163.85亿元。整体而言，集团毛利率有所改善，整体毛利率为10.42%，较2012年的7.42%上升3.00%。

　　未来集团的发展仍然明朗，当中，节能环保产业可为集团带来新的增长点，而集团一些子公司已在污水处理的设计、施工、总承包等方面积累了一定经验，未来可望承接更多相关的项目，带来新的收入来源。

　　交易策略

　　中国中冶股价于近年低位徘徊，考虑到中资股近日显著反弹，中冶股价有追落后之可能，投资者不妨于1.3元买入，目标价为1.5元，止蚀价为1.21元。