国际大行H金股狙击精选(2014年4月4日)

　　信达国际：建议趁低吸纳中国中铁

　　中国中铁(00390)

　　买入

　　基本面：集团早前公布的2013年度业绩理想，期内收入5404亿人民币，按年增加16.1%，纯利增长26.8%至93.74亿元，每股盈利44分，较市场预期高6%。虽然年内毛利率由7.6%微降至7.5%，惟仍较市场预期7.4%水平为高。集团2013年全年新签合同9,296亿元，按年增长27.2%，013年止，未完成合同额1.71万亿元，按年增长31.8%。于中央稳增长兼追加铁路基建固定资产投资规模下，加上水泥及钢材等原材料价格续处低位，其毛利率亦可望改善，兼可带动集团业绩。

　　催化剂：国务院昨日(2日)公布，确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施，当中，指出今年全国铁路预计投产新线6,600公里以上，比去年增加1,000多公里，其中国家投资近80%将投向中西部地区，在内地城镇化发展推动下，各地的地铁建设将加快。内地今年已批准的项目将进入规模建设阶段，城轨投资规模有望达到2800亿元-2900亿元，按年升幅11%，城轨建设投资保持高位对施工、车辆装备企业形成直接利好，有利集团争取更多订单。中铁较擅长隧道工程，在地铁建设的优势亦相对明显，其内地市占率亦较同业中铁建(01186)为高。

　　估值：市场预期集团2012-2014年间每股盈利年复合增长率约13%，现价相当于2014年预测市盈率6.4倍，较过往3年平均8.3倍的估值仍折让22%，若集团订单增速提速，盈利能力改善，料其估值有机会回复至历史平均水平。

　　技术走势：股价于保历加通道底部现支持回升，加上14日RSI呈超卖回升及MACD信号「熊差」收窄，有利股价回升，建议趁低吸纳。

　　买入价：3.73元 (股价：3.73元， 上升空间：12.6%)

　　目标价：4.20元

　　支持位：3.36元

　　国泰君安国际：维持紫金矿业中性评级

　　紫金矿业(02899HK)：公司将保持稳定增长，维持“中性”评级

　　公司 2013 年业绩比市场一致预期低12.0%， 但与我们的估计基本一致。公司收入同比增长2.8%至498 亿元人民币，但股东净利同比下降59.2%至21 亿元人民币。

　　金属价格在 2014 年仍然承压，但预计跌幅将会收窄。随着部分央行开始退出量宽政策，我们预计金价将长期承压。由于全球铜市场供应过剩量的加剧，铜价也将长期承压。

　　公司主要矿产品产量均高于2013 年，预示了公司的稳定增长。公司2014 年矿产金、矿产铜和矿产锌的产量目标分别增长了7.3%，12.0%和122%。

　　我们预计公司矿产金和矿产铜的生产成本在2014 年仍将上升，但维持在合理速度。我们预计矿石品位下降和新矿山高生产成本的问题在2014 年将会有所缓解。

　　上调目标价至1.85 港元并维持“中性”评级。