选举过后 预料港股今日将继续波动

　　市场展望

　　港股在上周五交易日泻逾两百点，恒指跟随外围而低开161点，失守250天线，其后跌势加剧。午后，指数未有起色，走势继续疲软，最多跌304点，低见20,596点。惟尾市指数跌幅受窄，最终收报20,668.80点，跌232点或1.11%。国指跌109点或1.02%，报10,658.07点。全日成交略增至533亿。回顾一周，恒指累积下跌649.05点或3.04%，而国指则下跌558.32点或4.98%。欧洲股市上周五收市全面造好，受到欧罗区财长已接近达成协议，将同意在下周五的哥本哈根会议上，把救市基金规模扩大至7000亿欧罗。消息利好股市表现，加上法国国家统计局公布，3月份企业景气指数升至96%，优于预估的93%。欧洲三大股市因此收市上扬。英国富时100指数收报5,854.89点，升0.16%或9.24点；德国DAX指数收报6,995.62点，升0.21%或14.36点；法国CAC 40指数收报3,476.18点，升0.11%或3.72点。华尔街股市上周五亦终结三连跌，受到市场忧虑伊朗的石油出口量将于三月底减少，消息刺激能源股上扬，而美国三大指数亦在能源板块带领下全面上升。道琼斯工业平均指数收市升34.59点或0.27%，报13,080.73点；标准普尔五百指数升4.33点或0.31%，报1,397.11点；纳斯特综合指数升4.60点或0.15%，报3,067.92点。在美国上市的预托证券ADR普遍表现不一，因此未能为今日港股开市提供参考性指示。恒指上周五全日走软，更失守250天线，惟成交仍未进一步攀升，表示投资者未有作出恐慌性抛售，或只是对上周日的特首选举投以不确定性的一票而已。随着梁振英先生当选，市场将逐步消化此一不明朗的因素，因此我们预料港股今日将继续波动。展望本周，投资者可留意本周内美国将公布多项的经济数据，其中市场特别关注与房屋及消费相关的数据，若该等数据皆显示逊于预期，或将加深市场对美国复苏步伐减慢的担忧，继而令环球股市进一步受到整固。

　　板块分析

　　十二五末煤炭产量定为39亿吨。

　　日前中国能源局发布“煤炭工业发展“十二五”规划”，规划指出，到2015年，中国煤炭年产量将达41亿吨，其中大型煤矿年产量为26亿吨，占总能力的63%；煤炭产量控制在39亿吨左右，主要增加发电用煤，合理安排优质炼焦煤生产，原煤入选率为65%以上；规划还预计至2015年，形成10个亿吨级及10个5000万吨大型煤炭企业。虽然中国多次表示要降低煤炭产量增幅，十二五规划也表示将限制煤炭产量，但是十二五煤炭产量目标依然比2010年底时提出的37亿吨有所提高。由于煤炭在中国能源消费结构中依然占有相当分量，市场预期调整或将持续。另外，由于煤炭是汽柴油的替代能源，在发改委近日将汽柴油价格每吨提高600元的推动下，我们认为或能对煤炭价格起刺激作用。加上最近煤炭价格也呈回暖迹象，有利于煤炭板块，因此建议投资者尤其关注板块的龙头企业。

　　个股点评

　　建设银行(00939)去年业绩符预期。

　　建行日前公布截至去年十二月底止全年业绩，期内，公司利息净收入按年增21%至3,045.7亿元人民币(下同)，而股东应占利润则按年增25.5%至1,692亿元人民币，每股盈利0.68元，符合市场预期。管理层每股拟派末期息23.65分。同期，公司的资本充足率持续现改善，核心资本充足率按年增0.57%至10.97%，资本充足率按年升1%至13.68%，料其今年的集资需求较低。而不良贷款率方面，虽然较第三季微升0.07%至1.09%，但整体数据较去年同期仍是下跌了0.05%，信贷质素仍然可接受。以建行现价计算的2011年PE约为7.2倍，估值吸引，另加上策略股东美银的减持压力已消除，其股价近星期又已进入超卖区，因此短期内该股或能挟理想的业绩反弹至20天平均线6.28港元附近。中线而言，风险为坏帐问题或会随内地经济增长放缓而续发酵，建议投资者关注。